我們想讓你知道的是 :
在上篇 MM 基本面指數系列文章中,我們介紹了什麼是基本面指數以及如何使用基本面指數,本篇將解析在目前全球製造業循環向下、中國復甦力道緩慢、全球央行持續升息等大環境中,各項商品基本面指數所呈現的概況。


本文重點:

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近期行情動盪,從上半年的原物料商品及能源板塊一支獨秀,至今美元指數續破新高,非美貨幣屢屢貶破新低,而各大股市在經歷波段反彈之後再度回落,本篇文章將透過 M 平方最新各大商品基本面指數,總覽各項商品目前所落在的位置,以及後續看法。

首先我們先從 操盤人必看 單元中,快速一覽 MM 基本面指數當今位置

MM 基本面指數 8 月最新概況 註:上篇 MM 基本面指數系列文章 中有提到 MM 基本面指數 將統一在每月第一個週五更新上個月數值,目前 8 月各商品最新的基本面指數已經更新,統整於 操盤人必看 中。

下方將針對基本面指數四大區塊進行詳細分析


觀察全球股匯債原物料 25 個商品趨勢,每月即時更新在 操盤人必看 - MM 基本面指數 專區。

圖組


一、基本面指數數值高且趨勢向上:美元持續強勢

觀察目前各項商品落點位置,只有 美元 能同時保持基本面指數數值高且趨勢向上, 美元基本面指數 從去年開始就呈現從谷底回升的走勢,大約在去年年中進入基本面指數數值高且趨勢向上的情境,並保持到現在,美元指數也從去年最低 90 左右到現在接近 110 的水平,整體表現相當強勢。

▌美元基本面指數

美元基本面指數 能保持強勢與下表各項影響 美元 的因子多數呈現利多有關。美國在今年正式步入 升息循環 ,其他成熟市場如歐洲升息的幅度不如美國,日本甚至尚未開始升息,美國較高的升息幅度使資金往美元移動。同時, 製造業循環 走向衰退也影響各國經濟差造成匯率的變化,美國經濟結構主要以服務業為主,表現相較以製造業為主的新興市場國家優勢,與此同時,同屬成熟市場的歐洲,卻剛好面臨俄烏戰爭影響造成能源吃緊,夏季熱浪所造成的乾旱更進一步加劇能源危機,使歐洲基本面下滑, 美國歐洲經濟差 擴大也使美元持續強勢。

而上述的升息循環與非美經濟下行的壓力,也推升 信用風險利差 攀升,造成美元避險需求又更近一步的推升美元指數,短線上美元籌碼面也同時保持強勁, 美元籌碼 COT 指數 自去年年中拉升後就一直保持在歷史相對高位,整體基本面使美元成為唯一處在數值高且趨勢向上的商品

美元基本面指數從去年開始一路走升

美元基本面因素統整

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二、基本面指數數值高但趨勢向下:有內需保護的美、日、印度

2022 年多數國家股市的 基本面指數 對比去年都有所趨緩,但其中 美國日本印度 經濟結構偏向以內需為重,隨著今年各國出口開始轉弱較有保護效果,處於趨勢向下、但數值仍具支撐的區域。例如美股基本面指數從去年下半年開始緩步下滑,但不同於在金融海嘯、疫情時基本面的快速下滑,整體仍維持基本面指數數值較高的水準。

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