【 MM 一週盤前】 華爾街投行警示 AI 股估值過高，「大賣空」主角買入 Palantir 與輝達看跌選擇權，MM 研究員帶你回顧過往一週發生的大事，3 分鐘速讀市場。
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受到科技股估值擔憂、以及美國關稅合法性裁定等不確定性因素，全球股市上週普遍下跌，S&P 500 走低 -1.63%，其中以科技板塊回落 -4.24% 主要領跌，Nasdaq 則是創下今年四月以來單週最差表現，其餘區域也受到連動波及，日經、南韓 Kospi 、台灣加權指數跌幅 -2% ~ -4% 不等，唯陸港股走勢相對支撐。與此同時，美國政府關門持續，美元未能突破 100 大關、美債殖利率則走勢震盪，而在眾多雜訊影響下，上週金價走勢止穩於 4,000 美元 / 盎司，市場避險情緒再度上湧。
資料統計期間：2025/11/3 ~ 2025/11/7
備註：美金 / 台幣、美金 / 日圓屬於美式報價，當數字下跌代表台幣、日圓相對美元升值
【美國】 ADP 就業小幅好轉，挑戰者裁員人數攀升
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美國非農就業持續暫停發佈，關注多項私人機構統計數據：
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參考第三方數據，當前就業現況未大幅惡化，仍處在震盪表現，也符合我們在 文章 中提及的三低現象：「低招聘、低裁員、低勞動」，在移民流入人數大減、同時勞動參與率也自高點放緩的背景下，就業市場不至於失衡，就業月增如能落在 0 ~ 10 萬，便足以維持失業率穩定，並提供聯準會降息空間。
【台灣】 10 月台灣出口增速達 49%，AI 需求遠超預期
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台灣 10 月出口金額達 618 億美元，年增率達 49.7%（前 33.8%），遠超預期的 28 ~ 33%，細項中，資通訊再度創下歷史新高至 275 億美元，年增率 138.2%（前 86.8%），回歸三位數成長，受惠於輝達 GB300 第四季開始放量。同步，電子零組件年增率達 27.7%（前 25.6%）表現強勁，顯示 AI 需求擴散至更多零組件，包括 DRAM 、 PCB 等。
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分不同出口地看，對美出口首創歷史新高至 211 億美元，首度超越 200 億大關，對東協出口一樣位在高檔，年增率 40%（前 34%），但對中國年增率趨緩至 3.2%（前 12.8%），反映中國 + N 供應鏈轉移仍在進行式。
【全球】美中台製造業 PMI 公佈，關稅影響淡化
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美國 10 月 製造業 PMI 下滑至 48.7（前 49.1），低於市場預期的 49.5，主要受生產拖累，不過從庫存來看，不論是存貨 45.8（前 47.7）還是客戶端存貨 43.9（前 43.7）均維持低位，顯示廠商控管庫存得宜。
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台灣 10 月製造業 PMI 回升至 50.3（前 48.3），細項中新訂單和生產指數均有較大幅度地回溫，分別為 51.1（前 47.2）和 53.2（前 48.7），未來 6 個月展望小幅好轉至 41.5（前 39.6）。
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中國 10 月 官方製造業 PMI 回落至 49.0（前 49.8），中美貿易摩擦是主要原因。我們認為伴隨中美元首會晤後貿易衝突的降溫，有望為下一期 PMI 帶來提振。
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10 月美國關稅與政府關門對製造業仍造成波動，好消息是美、中、台 PMI 新訂單減客戶庫存 均在零軸以上，分別為 5.5（前 5.2）、 0.7（前 1.5）、 4.4（前 -0.6），顯示在關稅衝擊逐漸淡化之下，製造業週期仍具有一定韌性，也符合我們 在月報中 延長製造業週期至明年 Q1 。
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