【MM一週盤前】輝達再超預期、股價破千元，美國 PCE 即將揭曉！

【 MM 一週盤前】上週，輝達財報再超市場預期，激勵台股、 Nasdaq 、費半指數再創新高，MM 研究員帶你回顧過往一週發生的大事，3 分鐘速讀市場！

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上週市場行情

5 月初以來的全球股市反彈於上週暫歇，聯準會委員偏鷹談話使得美元指數於 104 出現支撐，10 年期美債殖利率小幅回升至 4.5% 左右，S&P 500 漲幅相較前週有所收斂，歐陸股市則是表現回落，所幸輝達財報持續超越市場預期，帶動產業板塊中科技股上行，Nasdaq 、費半指數及台灣加權指數更是續創新高，原物料市場則顯著降溫，金價回落至月初水平，油價則是跌破近月支撐。

行情圖資料統計期間：2024/5/20 ~ 2024/5/24

上週大事回顧

【美國】聯準會會議紀要與官員談話：對通膨持觀望態度，限制性政策仍需維持

5 月會議紀要中，委員普遍認為消費與經濟將在今年適度放緩，而通膨缺乏進一步進展下，限制性政策需要維持更長一段時間，並提到如果通膨風險成為現實，進一步收緊政策會是適當的；縮表部分，則強調放緩縮表的決定並不影響貨幣政策立場，也不會影響最終資產負債表縮減規模。
近一週委員密集談話也呼應紀要內容，大致論調認為現在就確認通膨能夠持續放緩為時過早，需要維持限制性貨幣政策一段時間讓效果顯現，Waller 表示還需要再看到幾個月的良好通膨數據，才能放心支持政策轉向。反映聯準會對通膨的觀望態度，FedWatch 預期 9 月為首次降息時點，全年降息幅度為 1 碼。
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【半導體】輝達 Q1 財報財測再超預期，GPU 供不應求將持續至明年

Nvidia 2024 Q1 營收 260 億美元 ( 原預期 249.9 億 ) ，年增 262%（前 265.2%），雙率與稀釋 EPS 也優於預期，分別上升至 78.4%（前 76%）、 64.9%（前 61.6%）和 5.98 美元（4.93 美元）。
分業務看，資料中心為主要成長動能，營收達 225.6 億美元，季增 22.6%，年增率達 426.7%（前 408.9%），遊戲和專業視覺營收則因 Q1 淡季小幅滑落，但較去年同期仍分別成長 18.2%（前 56.5%）、 44.8%（前 104.9%），車用營收在去年趨緩後又再度創高至 3.29 億美元，回歸年增 11.2%（前 -4.4%）。
財測預估 Q2 營收有望繼續創高至 274.4 ~ 285.6 億美元，打敗市場預期的 266.1 億美元，電話會議上輝達表示，目前 Blackwell 晶片需求已超過供應，H200 供應也受到限制，預計 BlackWell 新系列在 Q3 量產後，將在今年出現許多來自 Blackwell 的營收貢獻，並且後續還將有有另一款新晶片推出，公司正處於一年一個新系列的節奏。
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【台灣】 4 月外銷訂單年增率達 10.8%，遠優於預期

台灣 4 月外銷訂單金額為 471 億美元，受惠低基期年增率回升至 10.80%（前 1.2%），遠優於經濟部預估的 1.2%至 5.9%，其中，電子產品為主要推力，年增率達 22.7%（前 12%），資通訊產品亦成長 8.42%（前 4.27%），反映淡季電子需求仍穩健。三大外銷訂單來源國均表現樂觀，中國 16.28%（前 7.66%）、美國 11.75%（前 -2.18%）和東協 22.45%（前 19.27%）。
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【歐洲】 PMI 升至 15 個月新高

歐元區 5 月製造業 PMI 上升至 47.4（前 45.7），創下 15個月來新高。服務業延續強勁表現，服務業 NMI 持平於 53.3，為近一年來高點。整體來看，綜合 PMI 升至 52.3（前 51.7），連續 3 個月在榮枯線之上。
S&P Global 在報告中提到，不論是製造業與服務業，生產與訂單均同步改善增加企業僱傭意願，企業對未來的看法也上升至 27 個月以來新高。 S&P Global 也預估歐元區第二季 GDP 季增率為 0.3%，有望擺脫過去幾季成長停滯的狀況。
同時，歐元區公佈 2024 年 Q1 談判薪資指標年增率意外回升至 4.7%（前 4.5%），但由於歐元區 4 月核心通膨已經降至 2.7%（前 3.0%），創下 2022 年 1 月以來新低，因此近期絕大多數歐洲各國央行行長，仍表態在 6 月高機率降息 1 碼，並淡化薪資數據的影響，利率期貨顯示全年降息幅度為 2 ~ 3碼。

研究員在看

【關鍵圖表】中國資金是否流入實體經濟？觀察被鎖住的流動性

陸港股於 4 月以來強勢反彈，近期有暫歇之勢，中國經濟是否就此走出底部確立回歸成長，我們持續關注到其資金使用效率的議題。
透過由企業定存、居民定存與財政存款三者組成的「被鎖住的流動性」，可以觀察資金是否真正投入實體經濟，或僅僅是在銀行體系內空轉的關鍵指標，觀察近期「被鎖住的流動性」與社會融資，二者增速的差距仍在，顯示仍有相當一部分的資金，以定存的方式滯留在銀行體系中。
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