【MM一週盤前】台灣景氣燈號連二綠，本週關注美國非農開獎！

【MM 一週盤前】日本政府召開三方緊急會議討論外匯波動，美國 2 月 PCE 物價穩定，中國製造業數據終現曙光，MM 研究員帶你回顧過往一週發生的大事，3 分鐘速讀市場！

【全球經濟展望 MEO】 MM 全球經濟展望 150 分鐘超值獨家內容，由研究經理 Vivianna 主講股市創高關鍵策略：通膨、估值、配置，創辦人 Rachel 也一一回答總經 QA 、定錨產業筆記站長 Paulson 更揭露了未來短中長線的產業、個股投資趨勢！現在加入即可觀看，點擊下圖把握晚鳥優惠 $200元。

上週市場行情

上週全球股市多數震盪創高，除 S&P 500 再寫新高外，台灣加權指數也站穩兩萬點大關，日經則是小幅回落 -1.27%；週五 PCE 公佈及鮑威爾談話後，降息 3 碼機率大幅跳升至 40%，美元回升至 2 月初以來新高，美國殖利率則持穩。原物料市場依舊延續緩步上行格局，黃金續創新高，WTI 油價同步上漲 3%。

行情圖 資料統計期間：2024/3/25～2024/3/29，美國、歐洲國家、香港、澳洲、印度 3/29 休市。

投資月報

在本月的創辦人撰文中，Rachel 想跟 Prime 會員用戶分享：

重要經濟體看法總覽：美國資金面、基本面數據完美，出現經濟不著陸、降息 3 碼的更佳劇本，她仍然認為，只要不討論升息，都不會對市場造成太大影響；台、日經濟穩定，意外升息影響同樣有限；歐洲、中國最壞時期已過，不再扮演拖垮全球的因子。

四象限分析股、匯、債劇本：當然，最重要的是如何將上述數據運用至投資邏輯中，她這次嘗試將金融資產變動的可能劇本，用四象限畫出，詳見下文延伸閱讀。

延伸閱讀：【創辦人撰文】全球股市創高，四象限情境配置資產策略！

最新 4 月投資月報中， M平方研究團隊評析內容涵蓋：

【美國】經濟升、通膨緩，美股創高更加劇本

【台灣】央行意外逆勢升息，股匯房影響解析

【日本】央行負利率終結，股匯走勢將反轉？

【房市】美台房市供需好轉，利率影響轉淡化

【油金】油價站上 $80 大關，金價創歷史新高

上週大事回顧

【美國】 2 月 PCE 符合預期，鮑威爾表示聯準會不急於降息

美國 2 月 PCE 季調年增 2.45%（前 2.43%）、月增 0.38%（前 0.33%）；核心 PCE 季調年增 2.78%（前 2.88%），月增 0.26%（前 0.45%），符合市場預期，美元指數持穩於 104 水準附近。整體 PCE 月增的上升來自汽油價格回升影響，核心通膨部分，房租與房租以外服務月增皆明顯下滑，驗證 1 月突然衝高的月增屬於季節性因素。
Waller 3/27 發言提到，3M 與 6M 的通膨年化變動率回升代表著通膨下降速度已趨緩，減少降息幅度或適當延後降息是適當的，主席 Powell 也於週五表示在今年某個時候放鬆政策可能是合適的，不過由於經濟基礎強勁，不需要急於採取行動，但如我們在最新投資月報中所提，只要不重新討論升息，長線貨幣政策邊際寬鬆方向延續，都不會對市場造成太大影響，關注本週四 Powell 將就經濟展望發表演講，屆時可能會透露更多貨幣政策前景看法。
延伸閱讀：【行情快報】聯準會力挺全年降三碼，經濟不著陸、通膨可控最佳劇本！

【日本】政府召開三方緊急會議，討論外匯波動

3/27 日圓兌美元盤中貶破 34 年新低，日本財務省、日本央行和金融廳的官員召開緊急會議討論，會後官方記者會指出，近期日圓貶值不符合基本面，而是來自外匯市場投機，將不排除任何措施應對無序的外匯波動，此外，若匯率波動改變物價前景，央行將調整貨幣政策。
雖然本次會議後未直接宣佈進行外匯干預，但已向市場傳遞明確「口頭干預」訊號，會議後日圓兌美元小幅升值 0.2% 至 151.18。我們認為，政府未來進行外匯干預的機率大幅增加，日圓繼續大幅貶值的機率降低，後續海外央行的降息循環也將扮演日圓重要的底部支撐。
延伸閱讀：【行情快報】日本睽違 17 年升息、終止 YCC！為何全球市場反應平淡？

【台灣】景氣信號燈大幅向上，連續開出兩次綠燈

台灣 2 月景氣對策分數繼續向上至 29 分（前 27 分），主要來自季調後海關出口、工業生產值以及工業服務業加班工時明顯回溫，年變動率分別為 15.5%（前 4.1%）、 7.4%（前 1.5%）和 4.3%（前 0.5%），也驗證我們一直提到的製造業週期依舊穩健向上。
2 月景氣分數意外好轉主因在季節調整後，出口增速繼續擴大，除了有 HPC 和 AI 需求的推動外，弱勢的台幣也間接挹注了部分支撐，批發零售餐飲營業額也維持復甦，零售業和餐飲業 1 ~ 2 月累計營業額均創下歷史同期新高，整體「外需復甦，內需熱絡」的格局明確。

【中國】工業企業利潤累計年增翻正，中國經濟終於見曙光

中國 1 - 2 月工業企業利潤累計公佈年增率大幅回升至 10.2%（前 -2.3%），時隔一年首度翻正，中上游方面，包含銅在內的有色金屬利潤增速穩健回升，外需相關的計算機及電子設備，利潤大幅攀升至 210.9%，汽車製造業受電動車景氣支撐，利潤增速達 50.1%；下游消費品製造中，食品、紡織服裝、家具及體育文娛用品，利潤增速也表現亮眼。
中國近期經濟數據開始有所好轉，最新公佈的 3 月 PMI 也重回 50.8 擴張區間，此前疲弱的 CPI 數據也有所止穩，股市禁空令和本益比跌深反彈等因素， 陸股中短期底部支撐力道加強，詳見上週發布的 4 月月報內容。

研究員都在看

【全球】台灣出口領先全球股市，股市創高能延續至何時？

近期台灣出口在 AI 需求強勁下確立回溫趨勢，同時觀察代表世界股市趨勢的 ACWI 指數也呈上升趨勢，各國股市近期多數創下歷史新高。
這波股市的創高能延續至何時？平均而言，台灣出口領先全球股價 ACWI 指數約 8 至 12 個月高檔反轉。觀察近期台灣出口年增已於 2023 年下半年見底並持續上升，台灣製造業循環也邁入復甦階段，全球資訊、科技產業表現依舊強勁，關注下半年基期墊高後，出口增速屆時是否成長趨緩。
延伸閱讀：【關鍵圖表】全球股市的領先指標：台灣出口