美國 4 月 非農就業人口 大幅度減少 2050 萬人,失業率 高達 14%,數據真的這麼糟嗎?失業的都是哪些人?勞工局在本次數據有更深度的披露,我嘗試完整拆解整份就業報告,與各位分享。

本文三大重點:

  1. 美國就業市場受到全面性的波及,單月減少 2000 萬人的就業,且影響至所有產業。

  2. 但從 每週工作時數 並未減少、9 成失業集中在 臨時性失業、僅 50 萬人是永久性失業等數據可以看出,4 月的就業數據並無想像中糟,只要疫情穩住,企業復工,就業人口就有機會快速回來。

  3. 經濟數據測試利空已過,現在該關注的是,哪個國家疫情先好轉,那個國家的數據就成為全球股市觀察重點!(詳見下方疫情圖更新


一、非農就業報告解讀


1. 非農月減 2050 萬人,所有行業均受波及

4 月 非農就業月減 2050 萬人,年減 1940 萬人,總就業人口自 1.5 億下滑至 1.3 億。而從 細項 可看出,商品生產部門(-235 萬),服務部門(-1716 萬),政府部門(-98 萬),其餘細項如:休閒娛樂業(-765 萬)、專業技術(-213 萬)、零售銷售(-211 萬)、教育醫療(-254 萬)。顯示幾乎所有產業均受到影響。


2. 600 多萬人離開勞動市場,之後也不急於找工作

從家計單位統計看出,美國 4 月 勞動力 為 1.56 億人(前 1.63 億),不符合勞動力人口 為 1.034 億(前 9684 萬),勞參率 60.2%(前 62.7%)。數字代表本次疫情有約 650 萬人離開勞動市場,之後也不急於找工作,約占總就業 5%。


3. 因市況不佳下而擔任 Part time 的人數大幅增加

因為經濟因素下擔任 臨時工的勞動力 大幅增加 1088 萬人(前 576 萬人),其中因市場狀況不佳而 part time 的有 993 萬人(前 404 萬),因自己因素的僅 69 萬人(前 132 萬)。顯示企業現階段以運用臨時工為主


從上可知,美國本次就業狀況波及全面。 但有沒有一些還 ok 的數據?有的。


1. 在 2000 萬的失業人口中,有 9 成是臨時性失業!

從家計單位觀察,2062 萬的失業人口中,臨時性失業(On temporary layoff)就佔了 1806 萬人,這代表大多數的失業人口是集中在暫時的!非臨時性失業 則有 256 萬人(前 209 萬人),其中,永久性失業的有 200 萬人,較前月僅增加 55 萬人!透露疫情只要回穩,就業市場就有機會快速回溫。

註:調查人員針對失業民眾,進一步詢問其是否預期將在 6 個月內被公司重新雇用(recalled)。若認為會,則計入臨時性失業。


2. 失業人數集中在 <5 週,5~14 週開始增加

目前失業 <5 週 的人數為 1428 萬人(前 354 萬),5~14 週 為 700 萬人(前 179 萬),15 週以上 為 177 萬人(前 197 萬),上述失業人數集中在 15 週內,代表幾乎所有失業都是因為這次疫情所引起,原先經濟並無問題!後續留意是否持續延伸至 15 週以上。


3. 還在上班的人口作業時間沒有顯著減少

詭異的是,每小時薪資 30.01,YoY 大增 +7.9%,幾乎所有行業均出現成長,不過增幅只是因為去掉的統計數(也就是失業人口)大致偏向低收入的就業人口,參考性不高。

可以留意 每週平均工時 34.2,較前月 34.1 沒有太大變動。顯示還在上班的人口作業時間並沒有減少,勞動市場並沒有全面性崩盤


結論:4 月就業市場沒有想像中糟!

  • 美國就業市場此次受到的就業衝擊影響極大,單月減少近 2000 萬的就業人口,波及全面產業!

  • 但從每週工作時數的支撐,顯示美國尚未出現需求性的全面垮台

  • 9 成失業仍集中在暫時性失業,非永久失業,這代表現階段尚未出現結構性問題只要復工就業市場就有機會回來


二、關於近期很多人表示不知道怎麼將投資與經濟數據做連結:


我認為疫情的爆發期、趨緩的中期、疫情消退的後期,經濟數據連結投資的想法可以這麼看。

  1. 疫情爆發時:我便認為這次由於是疫情影響,經濟數據會是落後指標!但經濟數據很重要,市場暴跌時,當差勁數據出來時可以拿來測試利空消耗的狀況。所以 初領失業金、衰退的 GDP 等都是很好的測試點。而在前些日子也幾乎測得差不多了。 【點我回顧】三大階段、三大落底訊號,帶你掌握新冠肺炎對 2020 行情的影響!

  2. 現在:測試完抓到落底訊號後,再來就是看哪一個國家先復甦,那個國家的數據就是領先指標!因為全球都在關注那個國家的經濟會多快好轉?有沒有第二波疫情?會不會回到原本狀態?這次疫情的蔓延是中國>歐洲>美國,因此中國、亞洲的數據變得格外重要,4 月公布的 3 月 工業增加值 -1.1%,乘用車銷售 幾乎回到原本狀態,都變成其他國家的借鏡。再來則是歐洲 PMI 數據,若在解封後落底則會再次帶起希望。美國則著重的則是到底有沒有那麼慘(沒有),疫情 趨勢性往下,以及其他財政政策機會。

  3. 最後:若疫情消退的後期,當經濟數據均好轉時,可能會出現先前提到的補單需求引發泡沫的風險,但那或許也是明年這時候的事了。


三、解封圖更新 (5/12)


  1. 歐洲新增確診人數持續滑落,尤其德國 每日確診人數 已滑落至 1000 人之下,逐步啟動解禁措施。

  2. 美國仍在高峰,但 MM 研究部認為已過了峰值,現階段 檢測篩檢量 持續增加,單日都高達 25~30 萬人,而 新增確診/篩檢比例 則下滑至 10% 之下,關注領先的重災區-紐約區 趨勢向下、以及 中部聯盟 能否維持疫情和緩的趨勢。

  3. 中國經濟數據則持續回穩,4 月 乘用車銷售 年增幾乎轉正,中國 PMI 維持 50 基準點之上。


推薦收藏圖組

這邊也提醒用戶,本次疫情衝擊與過往不同,若疫情發展不如預期,上述狀況均會再度惡化,建議同時收藏上述關鍵圖表,包括:15 週以上失業人口每週工作時數臨時性失業人數。最後再附註一張 製造業超時時數 可用來觀察美國解封過後,基本面落底時刻



本文作者:Rachel

MacroMicro 財經M平方 團隊

文章內容為恩平方財經股份有限公司之智慧財產,如需轉載需經過本公司同意。 文章內容僅供投資人參考,投資人須自行承擔風險,本公司不負擔盈虧之法律責任。