美國 4 月 非農就業人口 大幅度減少 2050 萬人，失業率 高達 14%，數據真的這麼糟嗎？失業的都是哪些人？勞工局在本次數據有更深度的披露，我嘗試完整拆解整份就業報告，與各位分享。

本文三大重點：

  1. 美國就業市場受到全面性的波及，單月減少 2000 萬人的就業，且影響至所有產業。

  2. 但從 每週工作時數 並未減少、9 成失業集中在 臨時性失業、僅 50 萬人是永久性失業等數據可以看出，4 月的就業數據並無想像中糟，只要疫情穩住，企業復工，就業人口就有機會快速回來。

  3. 經濟數據測試利空已過，現在該關注的是，哪個國家疫情先好轉，那個國家的數據就成為全球股市觀察重點！（詳見下方疫情圖更新）

一、非農就業報告解讀


1. 非農月減 2050 萬人，所有行業均受波及

4 月 非農就業月減 2050 萬人，年減 1940 萬人，總就業人口自 1.5 億下滑至 1.3 億。而從 細項 可看出，商品生產部門（-235 萬），服務部門（-1716 萬），政府部門（-98 萬），其餘細項如：休閒娛樂業（-765 萬）、專業技術（-213 萬）、零售銷售（-211 萬）、教育醫療（-254 萬）。顯示幾乎所有產業均受到影響。


2. 600 多萬人離開勞動市場，之後也不急於找工作

從家計單位統計看出，美國 4 月 勞動力 為 1.56 億人（前 1.63 億），不符合勞動力人口 為 1.034 億（前 9684 萬），勞參率 60.2%（前 62.7%）。數字代表本次疫情有約 650 萬人離開勞動市場，之後也不急於找工作，約占總就業 5%。


3. 因市況不佳下而擔任 Part time 的人數大幅增加

因為經濟因素下擔任 臨時工的勞動力 大幅增加 1088 萬人（前 576 萬人），其中因市場狀況不佳而 part time 的有 993 萬人（前 404 萬），因自己因素的僅 69 萬人（前 132 萬）。顯示企業現階段以運用臨時工為主。


從上可知，美國本次就業狀況波及全面。 但有沒有一些還 ok 的數據？有的。

1. 在 2000 萬的失業人口中，有 9 成是臨時性失業！

從家計單位觀察，2062 萬的失業人口中，臨時性失業（On temporary layoff）就佔了 1806 萬人，這代表大多數的失業人口是集中在暫時的！而 非臨時性失業 則有 256 萬人（前 209 萬人），其中，永久性失業的有 200 萬人，較前月僅增加 55 萬人！透露疫情只要回穩，就業市場就有機會快速回溫。

註：調查人員針對失業民眾，進一步詢問其是否預期將在 6 個月內被公司重新雇用（recalled）。若認為會，則計入臨時性失業。


2. 失業人數集中在 ＜5 週，5～14 週開始增加

目前失業 ＜5 週 的人數為 1428 萬人（前 354 萬），5～14 週 為 700 萬人（前 179 萬），15 週以上 為 177 萬人（前 197 萬），上述失業人數集中在 15 週內，代表幾乎所有失業都是因為這次疫情所引起，原先經濟並無問題！後續留意是否持續延伸至 15 週以上。


3. 還在上班的人口作業時間沒有顯著減少

詭異的是，每小時薪資 30.01，YoY 大增 +7.9%，幾乎所有行業均出現成長，不過增幅只是因為去掉的統計數（也就是失業人口）大致偏向低收入的就業人口，參考性不高。

可以留意 每週平均工時 34.2，較前月 34.1 沒有太大變動。顯示還在上班的人口作業時間並沒有減少，勞動市場並沒有全面性崩盤。


結論：4 月就業市場沒有想像中糟！

  • 美國就業市場此次受到的就業衝擊影響極大，單月減少近 2000 萬的就業人口，波及全面產業！

  • 但從每週工作時數的支撐，顯示美國尚未出現需求性的全面垮台。

  • 9 成失業仍集中在暫時性失業，非永久失業，這代表現階段尚未出現結構性問題，只要復工就業市場就有機會回來。

二、關於近期很多人表示不知道怎麼將投資與經濟數據做連結：


我認為疫情的爆發期、趨緩的中期、疫情消退的後期，經濟數據連結投資的想法可以這麼看。

  1. 疫情爆發時：我便認為這次由於是疫情影響，經濟數據會是落後指標！但經濟數據很重要，市場暴跌時，當差勁數據出來時可以拿來測試利空消耗的狀況。所以 初領失業金、衰退的 GDP 等都是很好的測試點。而在前些日子也幾乎測得差不多了。 【點我回顧】三大階段、三大落底訊號，帶你掌握新冠肺炎對 2020 行情的影響！

  2. 現在：測試完抓到落底訊號後，再來就是看哪一個國家先復甦，那個國家的數據就是領先指標！因為全球都在關注那個國家的經濟會多快好轉？有沒有第二波疫情？會不會回到原本狀態？這次疫情的蔓延是中國＞歐洲＞美國，因此中國、亞洲的數據變得格外重要，4 月公布的 3 月 工業增加值 -1.1%，乘用車銷售 幾乎回到原本狀態，都變成其他國家的借鏡。再來則是歐洲 PMI 數據，若在解封後落底則會再次帶起希望。美國則著重的則是到底有沒有那麼慘(沒有)，疫情 趨勢性往下，以及其他財政政策機會。

  3. 最後：若疫情消退的後期，當經濟數據均好轉時，可能會出現先前提到的補單需求引發泡沫的風險，但那或許也是明年這時候的事了。

三、解封圖更新 (5/12)


  1. 歐洲新增確診人數持續滑落，尤其德國 每日確診人數 已滑落至 1000 人之下，逐步啟動解禁措施。

  2. 美國仍在高峰，但 MM 研究部認為已過了峰值，現階段 檢測篩檢量 持續增加，單日都高達 25～30 萬人，而 新增確診／篩檢比例 則下滑至 10% 之下，關注領先的重災區-紐約區 趨勢向下、以及 中部聯盟 能否維持疫情和緩的趨勢。

  3. 中國經濟數據則持續回穩，4 月 乘用車銷售 年增幾乎轉正，中國 PMI 維持 50 基準點之上。


推薦收藏圖組

這邊也提醒用戶，本次疫情衝擊與過往不同，若疫情發展不如預期，上述狀況均會再度惡化，建議同時收藏上述關鍵圖表，包括：15 週以上失業人口／每週工作時數／臨時性失業人數。最後再附註一張 製造業超時時數 可用來觀察美國解封過後，基本面落底時刻。

本文作者：Rachel

MacroMicro 財經M平方 團隊

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