
在半導體週期下滑之際,美光及 AMD 初步財報紛紛給出不如預期的財測成績,卻又面臨 10/7 美國加強對中出口管制的新規,在各種利空消息交錯的時刻,這次台積電法說會帶來何種結果,以及我們如何展望後續的半導體產業?
本文重點:
一、台積電 2022Q3 營收再創新高,雙率再超財測高標
台積電 2022 Q3 營運表現:營收 達 202.3 億美元、年增 35.9%(前 36.6%)、季增 11.4%。受惠到 Q3 平均匯率 USD/TWD 為 30.32(Q2 29.4),比前季大貶了 3.1%,毛利率及營業利益率 分別成長至 60.4%(前 59.1%)、50.6%(前 49.1%),雙雙再度超越上季財測高標,單季 EPS 達 10.83 元。
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從 技術平台 來看,手機營收 占比為 41%(前 38%),季增達 25%,反映下半年電子新品上市的拉貨需求,但高效能運算占比反而有明顯下滑至 39%(前 43%),伺服器業者下單開始保守,而表現最亮的在物聯網業務,占比提升至 10%(前 8%),季增達 33%,反映工業領域需求仍相對明確。
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從製程節點來看,N7(7 奈米) 以下先進製程占比繼續上升至 54%(前 51%),最主要來自蘋果 iPhone 14 新機對 N5/N4 訂單的拉貨(N4 為 N5 加強版)和高通的新手機晶片,N7 需求則略低於上一季,部分反映高階手機訂單由 N7 升級迭代至 N5 的轉單狀況,也部分顯示伺服器業者的動作趨緩。
總體來看,台積電 Q3 營收及毛利繳出漂亮成績,第一個原因來自蘋果 iPhone 新機及高通旗艦晶片等對毛利率更高的 N5 需求拉升,第二個原因則是匯兌利益,由於聯準會強力升息導致 台美利差 擴大,台幣平均匯率較季大貶也是主要推升毛利及營收的來源。但要留意的是總經環境的不明以及高通膨持續造成 電子產品需求 疲軟,已經讓台積電的許多客戶開始大幅調整庫存,加上美國加強對中出口管制下,或許會讓過去穩健的 HPC 營收在未來進一步放緩。
資料來源:台積電 Q3 法說會資料
二、台積電 2022Q4 展望及法說會重點
在對 Q4 USD/TWD = 31.5(Q3 實際數 30.32)假設下,台積電預期 2022 Q4 營收區間為 199 ~ 207 億美元,季增速 -2.1% ~ 2%,大致持平,年增 25.8% ~ 31.5%,毛利率及營業利益率中位數約持平本季在 60.5%和 50%。
法說會重點:
- 庫存修正看法:因為手機和 PC 市場等消費性產品需求降溫,客戶都在降 庫存,目前 Q3 將是庫存高點,Q4 開始修正,預計 整個半導體業的庫存 調整要到 2023 H1 才會回歸正常水準。根據客戶回應,今年伺服器跟車用的需求仍然穩定,也仍未看到庫存修正,但由於全球景氣不佳,伺服器及車用需求明年或許有下修可能。
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