我們想讓你知道的是 :
俄國 3 月底以來要求歐洲國家以盧布支付天然氣,保加利亞、波蘭、芬蘭等國陸續陷入斷供窘境,歐洲國家要如何填補將近四成的龐大供應缺口?挪威、北非、卡達、美國出口產能可以補救多少?歐洲天然氣庫存是否將會見底、引發新一波天然氣價格上漲壓力?本文帶您一次解讀!

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我們在 2 月中旬俄烏衝突正式爆發前的 快報 曾提及,俄羅斯手中仍握有多張「反制裁」(counter-sanction)的底牌,2014 年克里米亞危機之後,俄國一度禁止歐美澳加等國農產品進口。而自從 3 月以來,俄國確實也並未選擇坐以待斃,除了採取資本管制、商品出口禁令之外,最重要的莫過於「 盧布 支付 天然氣 」命令 — 普丁於 3 月 23 日宣布「不友好國家」必須使用盧布購買天然氣、否則將停止供應。

俄國 3 月 31 日公開行政命令細節,自 4 月 1 日起外國買家必須先將外幣存入俄羅斯天然氣工業銀行(Gazprombank)的 K 型特殊帳戶(special K type currency account),再由該銀行於莫斯科交易所兌換成盧布、從而支付俄國天然氣供應商,而依照克里姆林宮發言人說法,4 月底到 5 月將是歐洲買家支付盧布款項的最後期限,最新 Gazrprom 已宣布自 4 月 27 日起停止向保加利亞、波蘭供應天然氣,最新芬蘭也預計在 5 月 21 日遭到斷供,開出俄國能源反制裁的第一槍。

本次俄羅斯反制裁潛在影響逾三成的歐洲天然氣管線供給,本文我們首先將拆解歐洲天然氣供需現況、俄氣流量分佈,並進一步推算歐洲國家需要如何透過管線(挪威、北非)或者是液化天然氣(LNG)填補供給缺口,最後給出兩大情境來評估斷供下對於歐洲天然氣庫存、價格的衝擊力道。


一、歐洲天然氣供需現況

根據歐盟統計局(Eurostat)數據,2016~2020 年歐盟 27 國年均 天然氣 消費量約為 400.2 Bcm(十億立方公尺),以德國(93.1 Bcm)、義大利(72.9 Bcm)、荷蘭(43.3 Bcm)、法國(41.7 Bcm)、西班牙(31.6 Bcm)五國為首,合計約七成。然而歐洲自身產量並不甚多,主要集中在英國北海與荷蘭北部格羅寧根(Groningen)天然氣田,後者由於開採活動引發地震頻繁,使得荷蘭政府預計在 2022 年底關閉產量,也導致歐盟天然氣進口依賴程度從 2000 年代初期約 60% 攀升至 2020 年最高 86%

管線進口是歐盟 天然氣 供應最主要的方式,2020 年前三大供應來源分別為俄國(141.7 Bcm)、挪威 (70.6 Bcm)、北非(阿爾及利亞 + 利比亞,25.7 Bcm),合計佔總消費量逾六成。另一方面,2014 年爆發克里米亞危機之後,歐洲各國為了降低對俄能源依賴、推動能源供應多樣化,也逐步增加 LNG 採購量,一路從 2014 年最低 31.1 Bcm 上升至 2021 年 94.1 Bcm,儘管俄國也貢獻了約 16%(13.3 Bcm)。從上述細節中,我們也不難看出為何俄國能靠天然氣就箝制住歐洲的一舉一動,因為俄國管線與 LNG 合計就供應了 155 Bcm(141.7 + 13.3),佔歐盟天然氣總消費量近四成

歐洲天然氣供應

更進一步探討,歐盟各個成員國依賴俄國 天然氣 的程度也極具差異性。葡萄牙 / 西班牙 / 法國可以仰賴 LNG 或挪威天然氣,南歐的義大利、希臘有北非與亞賽拜然的緩衝,英國、荷蘭、丹麥、羅馬尼亞還自帶產量,比較不須擔憂俄國反制裁的威脅,不過波羅的海三國(愛沙尼亞、拉脫維亞、立陶宛)、東歐(如保加利亞、斯洛伐克、波蘭、匈牙利)、芬蘭等國依賴俄氣程度介於 70~100% 之間,甚至連工業大國、歐洲經濟重心 – 德國的俄氣佔比也高達五成。以目前俄羅斯 LNG 尚未宣布停供的前提下,以下我們將拆解俄羅斯天然氣管線供應的 141.7 Bcm 缺口,是否可以透過其他管線以及 LNG 的進口方式補足。

歐洲天然氣來源


二、烏克蘭與亞瑪爾管線斷供影響五成俄氣供應,挪威、亞賽拜然彌補有限

首先,我們先來討論管線的部分。俄羅斯 通往歐洲的天然氣管道主要有四個路線:北溪一號(Nord Stream)、亞瑪爾-歐洲管道(Yamal-Europe)、土耳其溪(Turkstream)、烏克蘭天然氣運輸系統(GTS):

  • 北溪一號(Nord Stream 1,NS1)包含兩條離岸天然氣管線,分別於 2011 年、2012 年底開通,東起自俄羅斯維堡、穿越波羅的海直達歐洲 ,並在德國 Greifswald 分成 NEL、OPAL 兩段,總運輸量能為每年 55 Bcm。原先規劃 2021 年底測試的北溪二號有望將運輸量能翻倍,但在俄烏戰爭爆發後遭美國制裁、德國也正式終止審核程序。

  • 亞瑪爾-歐洲(Yamal-Europe)天然氣管道從 1994 年開始興建,並於 2006 年完工,連接俄羅斯的西西伯利亞、亞瑪爾半島,途經白俄羅斯、波蘭(三個邊境轉運站為 Kondratki、Wysokoje、Tieterowka),經過馬爾諾(Mallnow)測量點後進入德國與西歐,總運輸量能為每年 33 Bcm。

  • 土耳其溪(Turk Stream)於 2020 年 1 月啟用,從俄羅斯穿越黑海海底至土耳其,總運輸量能為每年 31.5 Bcm,其中一條管線純粹用做土耳其本國消費者使用,另一條流向希臘、保加利亞、馬其頓、塞爾維亞、羅馬尼亞等東南歐國家。土耳其溪管道取代了原先預計穿越保加利亞的「南溪」(South Stream)項目,後者在 2014 年克里米亞危機後遭到歐美國家制裁,同時也繞道途經烏克蘭的「跨巴爾幹管道」(Trans-Balkan Pipeline, TBP)、增加能源供應路線多樣性。

  • 烏克蘭天然氣運輸系統(GTS)則為烏克蘭在 90 年代後,繼承了蘇聯時期負責轉運俄國通往歐洲國家的多條重要管線系統,包括兄弟管道(Brotherhood)、聯盟管道(Soyuz)、北極光管道(Northern Lights)、進步管道(Progress)、跨西伯利亞管道(Urengoy–Pomary–Uzhhorod)。俄羅斯天然氣在經過烏克蘭後,向西通往斯洛伐克、波蘭、匈牙利,向南可通往摩爾多瓦、羅馬尼亞,整體輸出量能可達到 146 Bcm。

管線

根據下圖歐盟天然氣傳輸系統運營商網路(ENTSOG)管線數據,北溪一號管線(深綠色)流量相對穩定,2021 年接近滿載(55.1 Bcm)、2022 年前 4 個月僅略低於去年同期(YoY -3.4%) ,土耳其溪管線(黃色)在保加利亞邊境 Strandzha 測量站的流量則為 4.03 Bcm(YoY +15.7%)、並未出現斷供跡象。然而亞瑪爾管線(紅色)從去年 Q4 冬季能源危機就開始大幅下降,今年前 4 個月流量更只有 2.4 Bcm(YoY -80%),成為歐洲天然氣庫存緊張的導火線,烏克蘭前 4 個月流量也是下降近三成,但拉長來看,其實早在 2020 年就出現高點回落,符合俄國近年繞道烏克蘭的企圖。

假設上述趨勢延續,我們認為 140 Bcm 俄氣供應之中,較可能受到衝擊的將會是烏克蘭與亞瑪爾管線,兩者在 2021 年流量分別達到 38.7 Bcm、28.6 Bcm,實際供給衝擊約為五成(共約 67.3 Bcm)。而在德國不主動制裁俄氣的前提下、估計北溪一號流量變化不大,土耳其溪管線甚至有可能貢獻微幅增長。

流量

俄氣供應損失下,歐洲或能選擇增加挪威、亞賽拜然等國的天然氣進口量。挪威能源部預估 2022 年天然氣出口量將達到 122 Bcm(vs 2021 全年 110 Bcm),年增幅 12 Bcm。另一方面,橫跨亞賽拜然、希臘、義大利的跨亞德里海天然氣管線(TAP)今年也有望達到運輸量能上線 10 Bcm(vs 2021 全年 6.5 Bcm),年增幅 3.5 Bcm。整體來看,短期內挪威、亞賽拜然的管線進口增幅(12 + 3.5 Bcm)僅能填補 俄羅斯管線 缺口的 2 成左右,因此歐洲的天然氣短缺較大機率會從 LNG 進口開始著手


三、LNG 進口剩餘產能高但歐陸內部運輸有瓶頸,估計美國彌補三成俄氣供應

接續我們討論 LNG 供給的可能性。目前歐洲(EU27 + 英國)總共有 24 座大型 LNG 進口接收站,包括西班牙(6 座,60 Bcm)、法國(4 座,33 Bcm)、義大利(3 座,15.5 Bcm),以及荷蘭、比利時、葡萄牙、希臘、波蘭、立陶宛、克羅埃西亞等國,合計每年具備 208 Bcm 再氣化能力(regasification capacity)並可接入歐洲天然氣管線系統。

根據歐洲天然氣基礎設施協會(GIE),希臘東部海港城市 Alexandroupoli、塞普勒斯南部港口 Vasiliko 正在興建全新 LNG 接收站,量能分別達到 5.5、2.4 Bcm,並將於 2023 年完工啟用,有望增加摩爾多瓦、保加利亞、羅馬尼亞等東南歐國家的天然氣供給。此外,比利時 Zeebrugge、法國 Fos Cavaou、義大利 Porto Levante、荷蘭鹿特丹港 Gate、波蘭 Świnoujście、英國 Isle of Grain 接收站也正在擴建、或有所規劃,預計在 2025 年前增加 14.5 Bcm 運輸能力。整體而言,歐洲未來三年 LNG 進口量能有望提升 10.7 % 來到 230 Bcm, 初估歐洲確實可透過增加 LNG 進口來彌補 俄羅斯 供給缺口

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