本內容將同步收錄於 2025.11.27 發佈的 12 月投資月報〈創辦人引言〉
Dear all,
11 月份的行情，在各國股市創下新高後有所回落，美股三大指數普遍回調，道瓊、那斯達克、S&P 500、以及科技股代表指數 費城半導體，分別下跌 -0.3% 、 -2.2% 、 -0.4% 、以及 -4.6%，其中又以科技股成分高的指數跌幅最大 。這也間接拖累了以科技股為主的亞洲股市，南韓 KOSPI 、日經、及 台灣加權指數 分別下跌 -2.6% 、 -5.4% 、及 -2.9% 。值得一提的是，東南亞市場普遍表現強勁，其中 印度股市 在主要市場回調的同時，創下了今年新高，上漲 2.0%，而 印尼股市 漲幅最大，上漲 5.4% 。貴金屬在短暫休息後，搭配 12 月的降息預期，黃金期貨 再度上漲 5.0% 。
這個月大量被討論的 AI 泡沫 與 流動性 的議題，我與團隊認為決戰的時間點尚未到來。本次的月報，我將分享市場的兩大擔憂，以及 Ｍ平方的解讀。
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1. AI 泡沫：風險未至臨界點，真正考驗落在 2026 年第二季
針對 AI 泡沫的議題，我的看法基本一致，有泡沫，但還不到爆掉的時刻。泡沫在經濟發展、生產力循環延續下，是好的，能促進企業集中投資，藉此提升更高的效率。當前看到的 AI 永動機 就是一個例子。
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