我們想讓你知道的是 :
美國聯準會 1 / 28 公布今年第一次利率會議,維持低利率至 2023 年不變,並強調近期經濟復甦轉向溫和,前景取決於疫情發展,不確定性風險仍高,試圖傳遞貨幣政策鴿派延續訊號。


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台灣時間 1 / 28(四)凌晨 3:00 美國聯準會公佈 2021 年第一次利率決策會議結果,決議維持 利率 0 ~ 0.25% 不變,同時聯準會主席 Jerome Powell 於記者會中,強調每月 1200 億購債路徑依舊適當,顯示整體鴿派態度延續。 M平方以三大重點解析如下:


一、FOMC 1 月聲明稿摘要:經濟於去年底出現放緩,前景保守看法未變,支持寬鬆態度延續


維持行動承諾不變:

聯準會致力在這充滿挑戰的時期,使用其全部工具來支持美國經濟,並促進最大就業和價格穩定的雙重使命。

強調近月經濟轉向溫和,疲弱產業集中在疫情衝擊嚴重的部分,並重申前景不確定性,但刪除短期措辭:

美國及全球經濟在大幅衰退後,近月經濟活動、就業復甦溫和(原:持續復甦),但仍低於年初水準,並且疲弱集中在受到疫情衝擊最嚴重的部分。需求疲軟和油價之前的下跌抑制了通膨,而近月整體金融狀況維持寬鬆,反映政策對企業、家庭的信貸流動性支持。公共衛生危機持續影響經濟活動、就業和通膨(刪除短期措辭:in the near term),並對經濟前景構成相當大的風險(刪除中期措辭:over the medium term),而經濟復甦的進程,仍高度視肺炎疫情的發展而定,包括疫苗接種的進展。

允許 通膨 在一段時間內,超過 2% 目標 ( 平均通膨目標 ):

聯準會尋求長期達到雙重使命,有鑑於通膨持續地低於長期目標,委員會決定將在一段時間使通膨適當的高於 2%,不過長期通膨預期仍錨定在 2% 。

維持低利率至就業最大化水準及通膨 2% 目標:

委員會預期維持寬鬆貨幣政策立場,直到雙重使命目標達成。同時決定保持 政策利率 0 ~ 0.25% 不變,並認為利率維持至聯準會評估的最大就業化水準以及通膨 2% 目標是適當的。

明確購債規模為 1200 億,購買至 Fed 雙重使命有實質進展為止:

聯準會於聲明稿承諾每月購買 800 億美債、400 億 MBS,直到 Fed 雙重使命就業最大化以及通膨價格穩定,有實質的進展為止。

MM研究員:
本次聲明稿主要改變在經濟前景的部分,強調近月經濟復甦有所放緩,同時集中在一線服務業以及低收入族群,此外,首次提出關注疫苗接種狀況,並刪除時間措辭,試圖傳遞疫情未受控前,寬鬆態度仍將延續的訊號。


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二、Fed 資產負債表規模:每月購債路徑未變,推升 Fed 總資產再創新高


本次利率決策會議,Fed 的公開市場操作行 - 紐約聯儲表示:有鑑於短期美元資金市場的持續平穩運行,計劃將於 2 / 2 ~ 9 進行最後一次 1 個月期期限回購。(原文:In light of the sustained smooth functioning of short-term U.S. dollar funding markets...the Federal Reserve Bank of New York will no longer offer regularly-scheduled one-month term repo operations...February 2 and 9 will be the last regularly-scheduled term repo operations.)

此為應對去年 3 月中旬美元流動性危機啟用的回購計畫,也是繼去年 5 月中旬取消掉 84 天期品種後的首次。意外地取消讓市場行情快速反應,短期 美元指數 一度回升至 90.88。不過根據下圖 Fed 資產負債表觀察,即便去年部分融通措施已經逐漸退場,造成暫時性縮表,但強勁的購債仍持續推動總資產規模,再創歷史新高來到 7.4 兆,與此同時,銀行端的超額存準更逆勢上揚,顯示 Fed 維持每月購債,長線仍持續有效挹注銀行端及市場流動性。

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