【行情快報】聯準會暫停升息，宣布明年起減少利率決策場次！

我們想讓你知道的是：
2026/10 FOMC 會議，聯準會維持政策利率不變在 3.75 ~ 4.00% 區間，Warsh 於記者會表示，明年起將削減利率投票場次，M平方重點解讀本次會議！

本文重點:

本次會議以 10 : 2 通過維持利率不變在 3.75 ~ 4.00% 區間，聲明稿新增需要累積更多資訊決定適當地貨幣政策立場，未進一步鷹派。

資金流動性部分，聯準會維持充足準備金，財政部 TGA 水位如我們預期 9 月中旬收到企業稅收後回升到 1.02 兆水準，配合財政部 Q4 底現金餘額目標為 8,500 億（前 9,500 億），年底 TGA 有將近 1,000 ~ 2,000 億的資金流出，給予市場資金流動性挹注機會。

Warsh 表示經濟強勁、就業樂觀，降低通膨仍是主要目標，9 月升息後金融環境已有所收緊，但仍不願稱之為緊縮，並強調沒有軟性或隱性通膨目標。

宣布重要資訊：生產力研究小組將於 11/16 召開聽證會，明後年聯準會 FOMC 八次會議中，2027 年將有 1 次、 2028 年將有 2 次不針對利率進行投票，而是專門討論經濟及貨幣政策，預計將於秋季開始實施。

一、聯準會 10 月暫停升息，等待累積更多資訊

本次會議，聯準會票委以 10 : 2 通過聲明稿內容，維持政策利率在 3.75 ~ 4.00% 區間，聲明稿重申雖然地緣政治局勢仍導致高度不確定性，但將經濟從「穩健」上調至「強勁」，我們摘要聲明稿重點如下：

本次會議重點：利率按兵不動、維持充足儲備不變

聯準會以 10 : 2 通過本次聲明稿發布，決定維持政策利率在 3.75 ~ 4.00% 區間，同時維持銀行體系中保持充足儲備的政策。（原文：...support of the Federal Reserve's dual mandate. The Committee is continuing its policy of maintaining ample reserves in the banking system.）

經濟與通膨看法：經濟強勁、通膨仍高，聯準會仍希望加速實現通膨目標

經濟部分，重申「地緣政治局勢」導致高度不確定性論述，但將經濟從「穩健（Solid) 」調整至「強勁 (Strong) 」，並維持內需支出展現韌性、生產力成長與資本投資表現強勁，就業成長與勞動力擴張大致同步，失業率變動不大（has changed little）的論述。

通膨措辭部分，強調通膨仍處高位，並新增「累積更多資訊將有助於委員會確定適當的貨幣政策立場」論述，但仍保留前次措辭聯準會將確保通膨及時地回到 2% 目標，政策訊號仍聚焦在壓低通膨。（原文：The accumulation of more information will help the Committee determine the policy stance appropriate to ensure a timely return of inflation to the Committee's 2 percent goal.）

委員投票：本次以 10:2 維持利率不變

投票反對本次貨幣政策行動的有 Lisa D. Cook 和 Beth M. Hammack，兩人傾向於在本次會議上將利率上調一碼。

聲明稿

二、紐約聯儲 8 月起暫停購買短債，聯準會維持存準金充足態度

繼聯準會於 2025/10 會議宣佈 12/1 正式結束縮表、 2025/12 會議接續宣佈開啟購買短債之後，紐約聯儲已經自 2025/12/12 首次執行 Reserve Management Purchases（RMPs）購買短債計畫至今年 8 月，期間每月購買短債金額自 400 億、 250 億、 100 億逐漸降低，最新紐約聯儲公佈在 8/13 後暫時不再進行短債購買，而本次聯準會則依舊表態希望保持存準金處在充裕水準的態度（原文：The Committee is continuing its policy of maintaining ample reserves in the banking system.）。

截至 2026/10 月底，短債購買停止兩個半月後的資金流動性觀察：

從紐約聯儲停止每月 RMPs 額外購買短債計畫後，可以看到近期聯準會資產負債表已經不再創新高，但仍持穩在高位，負債端中，銀行存準金仍保持穩定在 2.96 兆水準，顯示目前金融體系流動性尚未明顯吃緊。

我們認為流動性關鍵將在年底 TGA 餘額的流向，目前 TGA 水位如我們前次預期，9 月中旬收到企業稅收後回升到 1.02 兆水準，而財政部預計 Q4 底現金餘額目標為 8,500 億（前 9,500 億），隨著年底將近，美國國會兩黨均傾向進一步擴大財政支出，參眾兩院仍有望推動新一輪國防相關支出計畫。預期無論期中選舉結果如何，財政支出增加都可能帶動美國財政部一般帳戶（TGA）釋出約 1,000～2,000 億美元資金，為市場帶來額外的流動性挹注。