我們想讓你知道的是
美國非農優於預期,市場卻傳出勞動部統計出錯,這件事會影響長線好轉的趨勢嗎?



6/5 美國勞動部公布 5 月最新就業報告,非農就業 月變動 +250.9 萬人、失業率 13.3%,大幅優於市場預期。觀察 細項,就業月增長主要來自營建業(+464k)、休閒娛樂(+1239k)、零售(+367.8k)以及教育醫療業(+424k),顯示美國自 4 月底開始的解封措施,帶動第一階段開放的營建業以及 服務業新增僱員 快速回溫。

▌ 下方圖表均可點擊收藏。


這麼好的數據公布之後,週末卻傳出了數據出錯,失業率應該要從 13.3% 上調到 16.4% 的消息。究竟是怎麼一回事?這會影響市場的樂觀情緒嗎?

原來是勞動部於就業報告附註內,表示由於家庭調查(CPS)的錯誤歸類問題,導致應該計入受疫情影響的「沒工作、暫時性失業」民眾,被錯誤紀錄成「有工作、但是調查期間未工作」的就業人口,並公布 3、4、5 月經季節調整的失業率分別為 5.3%(原 4.4%)、19.5%(原 14.7%)、16.4%(原 13.3%),因此最新 5 月失業率恐被低估達 3.1%。究竟該如何解讀本次非農呢? M平方解釋如下:

1)官方公布失業率及修正後失業率差在哪裡?

首先,失業率來源於家庭調查(CPS),主要是依靠訪問、電話、問卷等方式抽查全美 6 ~ 7 萬個家庭。而要了解為何本次會統計錯誤前,我們需要了解 CPS 調查對於失業調查以及就業的定義。

  • 失業部分:CPS 將受訪者分成四類,失業(一般、臨時、非臨時性失業)、自主離職者、重新進入就業市場者、新進入市場者。

  • 就業部分:CPS 定義在調查期間滿足以下任一條件,即為受雇者。工作(1 小時以上)獲得薪水、自僱企業工作(1 小時以上)、家族成員公司工作 15 小時以上、有原因的暫時未在工作崗位。

註:有原因的暫時未在工作崗位,包括特休假期、生病、天災、育兒問題、勞資糾紛、進修、產假及陪產假、家庭因素、軍事義務、其他原因。

而本次出現統計錯誤的就在臨時性失業以及有原因的未於調查期間工作的就業者,由於受到疫情因素而未能工作的民眾,規定應該記錄為臨時性失業,但受訪者或是調查員容易在詢問過程中造成誤會,因此可以發現 3 月以來有原因的暫時未工作者中,「其他原因人數」出現暴增,顯示有許多應該計入臨時性失業的受訪者,被計入了就業。

簡單舉例:某企業未正式放員工無薪假,但員工配合公司共體時艱請事假(不支薪),等待疫情過去再返回工作崗位。在受訪時可能會表達自己仍有工作,只是暫時性未在工作崗位,因而被計入就業人口。

美國勞動部強調由於肺炎疫情期間,訪問回覆率較低且出現許多過往不會發生的統計問題,因此承諾將於 6 月後進行修改,並有可能出現較大的前值修正。


2)我們該不該擔憂失業率可能高於預期?

或許更多投資人想知道的是:這個變動,會不會對美國的行情帶來衝擊?根據M平方分析,我們可以發現......

想要進一步了解市場最新的深入解讀,歡迎加入 MM PRO享有無限量報告與圖表瀏覽,掌握投資基本面!

登入PRO看完整文章