今天想從我的視角和大家聊聊M平方開發的『MM基本面指數』,順便從MM基本面指數聊到對各大商品的看法和心法。分別描述原油、陸股、台股。

MM基本面指數的初想

當初想像中的M平方並沒有『MM基本面指數』,我們單純覺得市場上雜訊好多,所以想把影響某項商品的幾個重點基本面指標找出來,畫成有著兩條線的圖,然後自動的更新它,讓大家知道每項商品真正的基本面狀況。

但是,即使如此,還是希望能再更有效率的表達。於是我們針對已經確認的相關數據再做了整合、歸納,給予權重,也就成了M平方獨家的『MM基本面指數』,希望大家一來到平台,就可以得知每項商品的基本面狀況。同時,也可以在基本面指數之外,看到各項數據最新發展,得知”到底什麼原因使得基本面指數往上或往下”。

MM的價值
(雷:這其實不是那麼簡單,光是找哪兩條線相關,就必須有一定的邏輯、經過分析才能得知,這一切舉動代表著製圖者背後的insights. 更不用談數據更新需要長時間的maintain. 而『到底什麼原因使得基本面指數往上或往下』則是關鍵,因為知道這些,對於觀察的指標心中才有底。)


接下來用幾個MM指數來聊聊這些商品背後的邏輯:

MM原油基本面指數

原油是M平方『操盤人必看』裡最先推出的,關鍵因素在於原油價格影響著全世界的通膨與央行決策,同時影響著新興市場的榮枯(俄羅斯、中東、加拿大、中南美洲、非洲、澳洲..多數原物料產國),看懂原油就快看懂一半的世界了。市場總說油價是那麼的『難以預測』,不過,還是有許多指標能看出原油價格基本面狀況,可以根據此來做出判斷。如M平方整理出來的原油供需、庫存年增、鑽油井..等。

上述統整而成的MM原油基本面指數,在去年年初時逐步轉上,透露原油價格的好轉,油價也自最低26元攀升至最高55元(記得去年底才開始炒作川普當選的原物料概念股嗎?)。然而,該指數在今年年初時開始反轉,4月時滑落至0之下,油價也轉而弱勢。

不知道大家有沒有發現圖表下方新擺放了一個東西:『相關商品』,點進去後有許多與原油相關的ETF,目前列出台灣證交所發行的,以及美國主要交易所發行、成交量較穩定且大的。可以從中看出,當我們知道原油基本面在今年轉差後,今年以來的原油相關ETF報酬率也都多達雙位數的虧損,兩倍做多的ETF虧損更高達35%!只有做空原油的元大S&P石油反1為正報酬。也透露該指標確實有一定參考性。
前往察看最新MM原油基本面指數


指標有一定參考性,能翻轉預測者的迷失
(雷:觀察這一段時間,原油價格走勢較我原先預期的疲弱,這也是此次循環和1999年主要不同的地方,低迷的油價讓本波多頭循環可以拖得更久,關鍵因素來自於美國頁岩油的增產,所以..這是美國的陰謀嗎? 透過低迷的油價讓通膨走的緩慢,因而使得全球央行壓力縮減,不用那麼快地緊縮。無論如何,指標更早已說明這一切,年初的反轉其實已經暗示今年上半年的原油價格偏向弱勢。而當將指標交(教)到你手中後,解讀看功力,實際操作看個性,這些都是需要個人培養的,M平方能給你的是加快你創立自己投資地圖的效率。)

為何研究指數型商品
(雷:M平方漸漸的在從指標往結合商品的道路走去,因為我們發現,許多人看完指標走向後,會開始思考,那能購買什麼樣的商品,於是我們篩選商品後將這一切呈現,我們認為,看懂總體經濟=看懂股、匯、債與原物料,而搭配上述的,就是現在最重要的指數型商品。指數型商品能讓各位投資無遠佛屆,不再屈就單一市場,單一指標。同時,漸漸的你也會發現,所有的關鍵指標,油價、美股、黃金、台股、美元、等所有關鍵數據一環扣著一環。)


MM上證基本面指數

中國股市的漲跌一向僅次於原油的難以預測,如2014年的那段噴出,依賴的是政策的放寬,以及市場對於此放寬能傳導到基本面上的預期。然而,從各項我們觀察到的數據,包含工業企業利潤、PPI、鐵路貨運量、用電量等等在當時都沒有好轉,甚至外匯存底出現一路的下滑,也最終導致陸股從天堂掉入地獄,證實著基本面的重要,或快或慢而已。

而從去年底開始,MM上證基本面指數也由負轉正,若在轉正當下投資陸股,相關商品中,不管台灣或美國發行的中國股市ETF今年都有非常好的報酬,目前的基本面穩定好轉,投入成本已經對的朋友續抱成為理所當然。

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歷史能代表未來嗎?
(雷:中國股市這波的上漲其實很難操作,陸股波動非常大,很容易被洗來洗去,但基本面指數就在那邊,趨勢還在,如同我所敘述的,接下來就只剩下操作時的你的個性與態度了。能否在市場再度放出空方消息時(什麼監管xoxo)守住部位,能不能在今年年初中國透露緊縮訊息時,開始加碼ETF(人民幣攀升,對海外發行的ETF有乘數效果。)

最重要的是,你相不相信指標告訴你的事?許多人問過我,歷史能代表未來嗎? 這分兩個層次回答:1) 影響股市的長線因素是基本面,而當該些基本面的代表指標仍具有意義時,歷史上它的變化就有可能代表未來。2) 無論你信不信歷史是會持續重演的,與其懷疑歷史的沒用,除非你能找出比這些數據更好的判斷方法,不然10次裡面有9次是有參考性的話,就還是尊重歷史吧!)


MM台股基本面指數

台股是本波較為強勢的指數,台灣的各項指標也自去年年初以來一路成長,包括景氣循環圖在4月以前都位於強勁擴張的第一象限,出口雙位數成長,景氣對策信號也從2016年初14分一路攀升至最高今年1月的29分,這些時期都是操作台股的絕佳時刻(投資勝率高達86%),台股自7000點左右一路攀升至萬點。投資台股的相關商品也在年初至今都有一定的漲幅,同樣只有操作反向的ETF今年以來虧損了15%。

不過,在狂歡的當下,已經有部分的指標開始出現轉向,景氣循環圖落至第二象限(投資勝率落到僅剩6成),景氣對策信號已從高檔29分滑落至5月的20分,領先指標也自高檔滑落並破關鍵平衡水位100,在這樣情況下,雖然電子出口年增率仍持續位在雙位數成長,但MM台股基本面指數也卻也反轉向下,出現近期和台股脫鉤的狀況。
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一定要每個時刻都操作嗎? 訊號出來要馬上做空嗎?
(雷:根據我的觀察,台股相關指標向下的關鍵因素在於去年的基期過高,導致年增率的角度趨緩,包括景氣對策信號或是領先指標多數細項都是以基期作為判斷,這是這些指標弱勢的原因。在知道這些原因後,台股未來最需觀察的便是:1) 年增是否轉負?先前許多指標年增率「趨緩」,但僅僅是 「趨緩」,若成長仍有5%,都代表相對強勁的訊號,更何況目前6月出口還有13%。2) 過往台股受國際情勢影響非常大,2008(金融風暴)、2011(歐債風暴)、2015(新興市場風暴)都使得台股出現明顯崩跌,而現在國際情勢為何?

以目前的階段,台股指標已出現反轉,根據過去經驗,其實應該做的是逐步減碼的動作,然後等待上述兩項關鍵重點的發生,來確立空方的訊息。有時候,行情的轉向並不會立即發生,而是慢慢的發生,在出現一個trigger時,再快速到位。就像我一直記得2007年在研究美國房地產的時候,美國眾多指標都已經出現轉向了,但當時全球股市還是一片興興向榮,一直到2008年,第一波trigger全球股市轉向的其實不是9月的雷曼兄弟事件,而是台灣520總統就職,神奇吧!總統就職與全球股市有何關係?但在當時基本面已經轉向時,就只是需要一件事去trigger他,而當時就是520的利多出盡。但誰能知道何時會發生trigger呢?所以還是需要長線的基本面做依歸阿。)


MM指數有沒有預測的功能

很多人問這些指數是否有預測的功能?準不準?或是找到的相關指數都是『領先指標』嗎? 這牽扯到很多觀念上的問題。

市場上許許多多的分析人員,他們的預測有時候準,有時候不準。而在你完全不了解背後邏輯的情況下,他們的預測對你而言就如同賭博,一下是對的,一下是錯的。因此,關鍵在於你是否明白背後的邏輯。

M平方的基本面指數有可能領先,有可能同步,但你會從圖表裡過往的歷史經驗告訴你當指標往上或往下時,未來商品投資的機率為何,我們都認清只要能提升勝率一點點的東西,它就值得非常高的價值,世人在追求的不過如此。而這一切最關鍵的是,是否有指標協助你判斷這一切,是否在每次交易背後,都有支持你的邏輯? 而明確知道邏輯為何,就能判斷接下來的操作。

預測的迷思
(雷:其實在我心裡,預測並不是那麼重要的事,就算預測的準確,也不一定能賺到大財富,這關鍵在於心態與個性。我在業界遇到許多厲害的操盤手,他們能長期獲利並非靠的是預測的準確,而是面對行情過程時,是否能做出正確的應對。更何況,很多時候,你連目前的狀況為何都不確定了,在這樣的情況下,預測變得虛無飄渺。因此我們強調的是,你能不能先搞懂目前的狀況,同時了解什麼情況(數據)發生時,目前狀況會改變,你的部位也會跟著要做改變。)


這次聊了很多想法,說到底,想強調的還是在投資時,是否能明白現在的狀況,有沒有依歸,相不相信自己的看法。雖然沒有100%準確的指標,但在投資的路上,財經M平方就像個動態工具,能時時的協助你各個市場、貨幣、商品的最新基本面狀況,排除過多雜訊和新聞,透過金融結合科技,節省觀察、研究市場時的效率,希望你能看懂這裡的價值。最後,還是那句老話,一同在這條路上多『重視基本面』、『為自己投資負責』。

祝大家投資順利。

Rachel 2017/7/21