2018/06/14凌晨 ,美國聯準會公布利率決議,三大重點:1) 調升利率一碼至1.75%~2.00% 2) 點陣圖調升今年升息次數自3次至4次 3) 上調經濟、通膨預期。整體聲明轉向鷹派,M平方整理了聲明中5大重點如下:


1. 聯準會升息一碼,調升今年升4次,點陣圖透露鷹派訊號!

聯準會官員全數贊成將聯邦基準利率調升一碼至1.75%~2.00%,符合市場預期。由利率點陣圖可以看出,2018年的目標利率中位數位於2.375%,調升至今年升息4次,觀察委員分布與3月份相比,升息4次委員僅增加1位,票數由7票增加至8票,仍然只需要一位委員的調整,全年升息次數就有可能出現改變。2018年目標利率上調為2.4%(原2.1%)、2019年上調為3.1%(原2.9%),但維持2020年與長期目標利率分別為3.4%與2.9%。

利率會議後,2018全年升息4次機率機率上升至52.4%,而升息3次機率滑落至37.8%。

備註:以中位數為判斷 目標利率為區間中值


2. 聯準會聲明稿對經濟樂觀,更改前瞻性指引

本次聲明重點節錄:

  1. 『6月份以來經濟增長,就業近期進一步增加、失業率繼續下降,而家庭支出增加、企業投資持續強勁增長。』(原先描述經濟、家庭支出呈現溫和以及失業率維持低檔)。
  2. 更改前瞻性指引:刪除聯邦基準利率將維持低於長期水準的承諾

5月份:

  1. 『3月份以來經濟增長溫和,就業近期進一步增加、失業率維持低檔,而家庭支出增速略呈溫和,但企業投資持續強勁增長。』(原先描述企業投資呈現溫和)。
  2. 同時於聲明第二段中刪除了『經濟前景近幾個月走強』論述。


3. 縮表進度如預期,聯準會資產負債表規模已減少1400億

聯準會於去年10月啟動的資產負債表正常化計畫,採行被動縮表方式,針對兩大資產:美國公債及不動產抵押證券(MBS),每個月逐步減少到期本金再投資。計畫從最初的2017Q4每月回收100億、2018Q1 200億,Q2 300億等逐季增加100億,最多500億的方式漸進贖回聯準會持有美債及MBS,預計2018年共計回收4200億、2019 6000億。M平方繼續為您追蹤聯準會縮表進度:


M平方整理目前縮表進度如下,美國公債回收部分從去年10月至今年5月份總計回收約884.69億美元;抵押貸款MBS部分,每月回收金額皆達上限,總計回收600億美元,兩者總計為1485億美元,接近聯準會設定的1500億目標。不過因政府擔保的機構住宅房貸抵押證券(Agency MBS)僅能在收到本金的一至三個月後,才能對進行再投資的MBS做認列,因此縮減的金額並不會馬上反映到聯準會的資產負債表,自去年10月以來,聯準會的資產負債表規模約減少1400億美元,完全按照聯準會期望的步伐邁進。

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單位:億


4. 聯準會調升經濟成長與通膨,下調失業率

近3個年度(2018~2020)
上調今年經濟GDP成長率預期2.8%(原2.7%)、2.4%、2.0%。
下調失業率預期3.6%(原3.8%)、3.6%(原3.5%)、3.6%(原3.5%)。
上調今年、下調明年PCE預期為2.1%(原1.9%)、2.1%(原2.0%)、2.1%。
上調今年核心PCE預期為2.0%(原1.9%)、2.1%、2.1%。

資料來源:FOMC


5. 鮑威爾記者會談話重點

1. 就業市場: 由於勞動力的短缺問題,近期失業率的下降與薪資增速連結將較為顯著。

2. 通膨部分: 鮑威爾於記者提問通膨時,稱通膨剛達到2%目標(just about at our 2% goal),仍與對稱性通膨目標一致,在通膨尚未長期穩定在2%之前,聯準會並不會在通膨達標議題上提前宣布勝利。

3. 貿易戰以及財政政策: 鮑威爾認為雖有部分地區高管表示對貿易戰的擔憂,但目前並未反映在美國的經濟數據中,另外其在回答財政政策時,表示對於財政政策挹注美國經濟的效果仍須觀察。

4. 明年一月開始,每次利率會議都將召開記者會,希望增強與市場之間的溝通。


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