我們想讓你知道的是 :
2021 年 Q1 13F 持倉報告全部出爐,13 間市場高度關注機構的持倉資料都已經更新在 13F 觀測站!本篇文章分析超過 5000 份 13F 持倉報告,找出整體機構投資人的最新持股趨勢,同時也詳細整理橋水、波克夏、索羅斯基金、橡樹資本、阿帕盧薩等十餘間知名金融巨獸的加減碼變化,一窺投資大師們的神操作!

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一、Top-down 檢視 500 間大型機構持倉,最多機構仍持有 FAAMG、加碼四大價值族群

前次 最新 13F 持倉出爐,從 500 間機構找「聰明錢」流向! 文章之中,我們詳細介紹如何從上千間機構所申報的 13F 持倉報告找出投資趨勢與資金流向。沿著相同的脈絡,截止至 5 / 18、我們從 5100 份文件、120 萬列資料中運用以下條件來進行篩選:

  • 非商業 / 投資銀行、證券商、造市商、保險公司
  • 資產管理規模超過十億美金:約 1500 間
  • 持有資產數量介於 20 ~ 200:約 3000 間
  • 前十大持股佔比至少 30%:約 4000 間
  • 市場高度關注機構 / 避險基金,包括:橋水、索羅斯基金、老虎環球基金、Scion 資產管理、Baupost Group(創辦人為價值投資大師 - 塞思·卡拉曼,曾著有《安全邊際》)、英國百年資產管理公司 Baillie Gifford 等。

最終篩選出 540 間機構(以下簡稱「Top 500 機構」,較上季樣本數增加約 50 間機構。經過計算後,我們以「最多機構持有標的」、「機構加碼幅度最高標的」作為重點觀察組合。

註:上一季我們曾統計出「最多機構新建標的」,以新上市(首次公開發行 IPO / 直接公開發行 DPO )或是特殊收購目的公司(SPAC)為主,但在市場資金撤出高估值成長科技股與 SPAC 熱潮褪去下,Q1 表現明顯劣於大盤,因此本季不予參考。

最多機構加碼標的:仍是大型權值股為主,金融服務排名往前、阿里巴巴後退

如同我們上一季的分析結果,FAAMG 大型科技權值股(微軟、亞馬遜、臉書、谷歌、蘋果)仍舊坐穩龍頭寶座,Top 500 機構之中有四至五成的機構皆持有,同時也是最經常出現在前十大持股的組合

觀察排名變化,金融服務類股的 Visa(V)躍升榜上、Mastercard(MA)與 PayPal(PYPL)名次有所提前 ; 先前遭反壟斷調查、股價波動劇烈的中國電商龍頭阿里巴巴(BABA)則是排名倒退 ; 受惠美國 零售銷售新屋銷售 強勁復甦,居家修繕龍頭家得寶(Home Depot,股號 HD)同樣擠入榜上。

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機構加碼幅度最高標的:科技獨強轉為產業輪動,能源、工業、原材料等週期性類股獲得資金青睞

相較上一季機構主要加碼標的集中網路 / 雲端類股、能源類股,本季加碼趨勢改為「全產業輪動」,而非獨厚去年 Q4 表現最亮眼的科技。觀察持倉量變化比例以及 YTD 漲跌幅,可以發現四大價值族群表現突出:

  • 能源類股:油氣田鑽探設備商 NOV、戴文能源 DVN、泛加拿大公司 TRP、康非石油 COP
  • 工業類股:亨廷頓 · 英格爾斯工業 HII、科爾法泵業集團 CFX、汽車運輸龍頭 ODFL
  • 原料類股:國際香精香料 IFF、必和必拓集團 BHP
  • 消費類股:百勝中國 YUMC、達美樂 DPZ、戶外用品設計製造商 YETI

我們認為這主要反映年初以來的三大市場變化: (1) 製造業延續擴張循環, 美國 ISM 製造業中的 客戶端存貨企業存貨銷售比 維持低檔,民間消費、財政刺激也帶動能源、金屬、交通設備的需求復甦與價格反彈。 (2) 長債殖利率 走揚,加上低基期帶起 Q2 通膨預期飆升,資金轉往抗通膨能力強的週期性類股(尤其能源、原材料、工業)。 (3) 海外疫苗施打持續推進、經濟緩步重啟,服務業 出現接棒復甦的趨勢,原先居高的 儲蓄率 有望轉為消費動能。

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二、解析主要機構最新 13F 持倉報告:中概、科技股多空不一,能源、消費板塊抬頭

以下我們整理分析 M 平方網站收錄的 13 間投資機構持倉報告!

橋水基金:加碼消費類股、看好經濟重啟 ; 減碼黃金、中國科技股

  • 加碼集中消費類股、佔比近四成,例如寶僑(PG)、可口可樂(KO)、沃瑪特(WMT)、百事可樂(PEP)、麥當勞(MCD)、好市多(COST)、星巴克(SBUX)、雅詩蘭黛(EL),或許透露橋水看好「經濟重啟行情」(reopening trade)以及 2021 年的消費復甦動能。
  • 新建倉包括居家建材零售商的勞氏(LOW)、家得寶(HD)、工業類股 JCI、運動服飾品牌 Lululemon(LULU)。
  • 持續減碼黃金:橋水於去年 Q4 首度開始減碼黃金,而在今年 3 月 美國-10 年期公債殖利率 突破 1.7%、壓抑 金價 最低跌至 $1,700 / 盎司價位以下,最新一季橋水再度拋售 GLDIAU 近四成的持倉量。
  • 最新一季大幅減碼 Q1 回檔的中國大型科技股(阿里巴巴 BABA、拼多多 PDD、京東 JD、百度 BIDU)以及新興市場 ETFVWOIEMG),改變去年下半年 overweight 新興市場的操作,但仍有稍微加碼追蹤 iShares 中國大型股 ETF(FXI)iShares MSCI 中國 ETF(MCHI)

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