我們想讓你知道的是 :
近期美債殖利率在升息預期推動下逼近 3 月銀行危機高點,推動美債殖利率曲線倒掛比例重回高位,到底為什麼本次會有這麼嚴重的倒掛現象?美國經濟能夠軟著陸,讓這次不一樣嗎?

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2023/7 月初,美國 10 年期減 2 年期公債利差 再度創下 1981 年以來新低,同時 美債倒掛比例 重回高位、期貨市場也預估倒掛持續時間將從 2024/4 延後至 2026/6,透露市場認為倒掛時間將有可能長達 4 年以上!為何這次會有這麼嚴重的倒掛?是否會如過去出現嚴重的經濟衰退? M平方本篇文章將以三個重點:殖利率倒掛的原因、倒掛對美國經濟的影響、影響債市投資的通膨趨勢一次帶您瞭解!


一、殖利率倒掛的原因:這次不一樣?

1986 年,杜克大學經濟學家 Campbell Harvey 提出美債殖利率曲線可以用來預測實際經濟增長,我們便直接分享 Harvey 觀察本次倒掛,其提出有三大不同,將有可能讓經濟軟著陸,或是溫和的衰退,摘要重點如下:

  1. 就業市場需求過剩(Labor excess demand): 本次在疫情過後出現就業市場需求過剩為歷史少見。民眾在這樣的環境下,可以很快地找到工作,幫助經濟能夠更好地消化放緩或負增長。另外,去年底的科技業裁員,例如 Meta 、 Twitter 等,基本上遭到裁員的工程師普遍擁有良好的技術能力,所以失業時間也都很短暫,這與 2008 年全球金融危機時被雷曼兄弟解僱的員工,有一段時間都無處可去,兩者有很大不同。

  2. 消費者財務狀況、金融業體質較佳 : 目前美國消費者財務狀況較過往更加健康。即便近期 房價有所下跌,但不太可能蔓延

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