【行情快報】科技巨頭「風水輪流轉」，兩大關鍵篩出前段班！

我們想讓你知道的是：
Nasdaq 指數近期波動加大，過去數月表現最糟的 Apple 出現反彈，Meta 則是在財報後重挫 10%，隨著行情進入下半場，各間巨頭財報告訴我們什麼訊息？本文深度解析！

本文重點：

科技巨頭中誰在前段班？誰在後段班？

Microsoft：全球市值最大的公司，如何靠著 AI 鞏固護城河成為巨頭優等生？
Alphabet：各項業務優於預期，首度發放現金股利！
Amazon：AWS 優於預期，亮點在毛利率創高！
Meta：財報後重挫 10%，現在還在討論元宇宙？
Apple：唯一還沒跟上 AI 浪潮的巨頭終於要跟上了嗎？

自 4 月底開始，各間科技巨頭陸續公佈 Q1 財報，可以發現市場反應與上季出現明顯差異，上季表現最糟的 Alphabet 、 Apple 在本季財報公佈後上漲 10.0%、 5.9%，反而是上季表現最佳的 Meta，Q1 財報公佈後下跌 -10.6%，如同我們在月報提及，進入多頭後半場，市場預期開始出現變化，強勢族群因市場對其有更高的預期而回檔、弱勢族群則因大趨勢仍在向上、反應最壞狀況已過而呈現反彈，究竟巨頭們的財報透露出哪些訊息，趨勢是否反轉？本篇文章整理本季財報最需要關注的重點。

file 註：為統一比較，本篇文章所提到的季度均使用「曆年」，而非各間公司的財年。

一、 Microsoft：護城河穩健、 AI 對營收持續發力

Microsoft Q1 總營收 618.6 億美元，年增率 17.0%（前 17.6%），EPS 2.9（前 2.9），均優於預期。以下整理兩大重點：

三大領域維持穩健成長，AI 供不應求

Microsoft 三大營收項目中，生產力與商務應用營收年增率 11.7%（前 13.2%），個人電腦事業營收 17.5%（前 18.6%），其中 OEM 銷售年增率 11%（前 11%），顯示全球消費性電子尤其在電腦領域持續復甦。而最後一領域智慧雲事業營收創下歷史新高，年增率進一步上升至 21.0 %（前 20.3%），應證 AI 在智慧雲事業持續加速，Microsoft 更在財報會上表示短期內與 AI 相關的應用仍然供不應求，因此給出樂觀財測 ：2024 Q2 預估營收為 640 億美元（年增率 13.9%）。生產力與商務 199 億 ~ 202 億美元（年增率 8% ~ 11%），智慧雲事業營收 284億 ~ 287億美元（年增 18% ~ 20%），個人電腦事業營收 152億 ~ 156億美元（年增率 9% ~ 12%）。

上調資本支出的同時，營業利益率維持強勁

Microsoft 在財報會上，同步表示預計 2025 財年資本支出將比 2024 財年還要高，其中與 AI 相關的投資將大幅成長（increase materially ），在資本支出上調的同時，則預計營業利益率年增率僅會小幅下滑 1 個百分點，充分顯示 Microsoft 的投資可以有效地反映在營收上。

M平方解讀：
整體來說，Microsoft 依舊是巨頭的「優等生」，三大營收均穩健成長，尤其 AI 應用也繼續鞏固 Microsoft 在智慧雲端龍頭的地位，在資本支出上調的同時利潤也維持穩健成長，顯示整體產業賽道依舊處於高速增長，我們維持 Microsoft 為長期投資標的的看法。

二、 Alphabet：各項業務優於預期，首度發放現金股利

Alphabet Q1 總營收 805.4 億美元，年增率 15.4%（前 13.5%），EPS 1.89（前 1.64），創下歷史新高。以下整理兩大重點：

AI 核心業務持續貢獻，將加大資本支出

Alphabet 幾大核心業務，包含搜尋廣告年增率為 14.4%（前 12.7%），Youtube 廣告年增 20.9%（前 15.5%），雲端事業年增 28.4%（前 25.7%），均持續成長。 Alphabet 執行長 Pichai Sundararajan 表示，公司對於利用 AI 獲利有清晰的方向，Q1 資本支出約為 120 億美元，年增 91%，預計全年每季度資本支出將大致等於或高於 Q1，並且預計全部資本支出都將投入與 AI 有關的技術基礎設施中。