2016/12/15凌晨3點,聯準會終於做了今年以來的第一次升息,將基準利率調升一碼至0.5%~0.75%,並且預期明年度升息次數將會來到3次。M平方整理4大重點如下:

1. 聯準會調升基準利率及明年利率水準預期,長期利率並無改變

聯邦基準利率上調至0.50%~0.75%,是去年12月以來再度上調利率。由利率點陣圖中可以看出,明年預期的利率為1.375%(升息3次,原為2次)、後年為2.125%(維持3次),長期利率維持在3%不變。

2. 聲明文中,對未來經濟轉向樂觀

本次聲明重點節錄: 「近月以來,就業穩健成長,失業率已經下滑。」 (11月原文:儘管失業率在最近幾月中幾乎沒有變化,但就業增長已經穩定)

「貨幣市場政策仍保持寬鬆,從而支持勞動力市場狀況有所加強,以及通膨重新回歸2%。」 (11月原文:貨幣市場政策仍保持寬鬆,從而支持勞動力市場狀況進一步改善;12月刪去:委員會認為,上調聯邦基準利率的理由已經持續加強,但暫時決定等待近一步證據確認接近政策目標)

3. 上修未來經濟與通膨,下修失業率

上修近3個年度美國經濟GDP成長率預測至1.9%、2.1%、2.0% (原1.8%、2.0%、2.0%);PCE為1.5%、1.9%、2.0% (原1.3%、1.9%、2.0%)。下調失業率為4.7%、4.5%、4.5% (原4.8%、4.6%、4.5%)。

4. 葉倫談話重點

對於升息的看法:升息政策是對於美國經濟成長表示信心,就業仍然穩定,通膨也會在數年後回到正常水準。

縮減資產負債規模:對於何時縮減負債規模並沒有明定的時間表,並且預期縮減負債的工程將會耗時數年,但沒有硬性規定的時間。

對財政政策看法:認為現在論及財政政策的影響還太早,若財政政策確實能讓美國經濟及通膨預期成長,那麼聯準會就會加快升息步調。否認自己曾說過傾向高壓經濟的說法,認為美國經濟應緩步穩定前行。

未來任期:將會將任期4年做滿(任期至2018年2月),至於未來是否連任,以及未來聯準會官員的任期,都不是現在要思考的問題。


M平方評論:

1. 聯準會升息1碼,明年升息次數調升至3次,符合預期

本次聯準會升息後,雖調升明年升息次數至3次(原為2次),但仍維持長期利率為3%,和去年12月時一舉預測長期利率為3.5%有所差距,我們認為本次並未透露強烈鷹派訊息,仍朝向緩步升息步調前進。

2. 本次升息背景與去年最大不同在於通膨緩起與其他國家經濟受惠低基期而好轉。

去年美國升息時,其他各國正發生激烈的調整,亞洲國家貿易出口雙位數下滑,原物料崩盤使出口國貨幣大幅貶值,美國升息顯得突兀。現今各國景氣緩步轉好,台灣11月出口成長12.1%,中國用電量、工業利潤持續上升,各國通膨更明顯向上,透露未來半年國際局勢支撐美國升息,在此情況下聯準會的非顯著鷹派反而在短線上適合尋找各大資產買點。


本文作者:MacroMicro ( Andy )

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