自一月中旬以來,台幣出現顯著回升走勢,美金兌台幣實質交易區間從33.700上方回落至32.800下方(下圖),主要原因先後在於以下:

  1. 春節期間,在日幣以及歐元走強下,美元指數回檔,影響台幣測試33整數價位,而後雖有拉回至33.200-300之間,但出口商美金賣壓出攏限制台幣貶值幅度。

  2. 本月以來,國際油價有所止穩,在美國經濟優於預期下,避險情緒降溫,而資金依舊寬鬆、且美國3月暫時無降息可能下,市場又重新炒作資金行情,外資持續進入亞洲與新興市場,亞幣、亞股與其他新興市場股匯皆走強,台幣在外資保管行大賣美金之下,回頭升破33整數價位,美金買盤縮手觀望,致使台幣擴大升值幅度。

台幣走勢圖alt

就我觀察近期盤勢狀況,極短線而言,台幣大幅貶值可能性降低:

  1. 就盤勢來看,由於外資大量匯入導致台幣升值,成功吸引出口商跟進賣出美金,反觀進口商、壽險、中油等美金買盤見勢後不願意追價,在美金買盤後縮而賣盤逼價積極後,預計短線台幣交易區間仍有往升值方向移動機會。

  2. 就央行動向來看,因美元修正造成亞幣普遍走強,台幣亦無法自外於全球市場,因此,央行無意阻擋外資匯入買超台股,就央行尾盤作價變化觀察(下圖),國際資金匯入狀況應尚未結束。

台幣、台指期與央行尾盤作價變化alt

中長期來看,台幣貶值走勢尚未改變。

回顧去年第一季,受到歐洲央行採行QE等影響,國際游資流竄於亞洲市場,造成台幣由31.800升值至30.400附近,其情境與現今有所雷同,但當時台灣經濟成長預估相對樂觀,此相當不同於今日,由於台灣經濟狀況仍屬疲弱,強勢台幣不利未來基本面發展,且過去台幣與台美間貨幣政策連動性高,在央行屬意寬鬆以及美國今年仍有升息機會下,短期台幣走強應仍屬反彈修正,尤其本次台幣回升已有1塊左右幅度,隨著本月底(3/24)央行理監事會議到來,在本次會議仍有擴大寬鬆機會下,預計台幣繼續回升空間將日益縮小。

台幣與台美利率走勢alt

結論,由於短期在避險需求消退以及美國第一季升息機會不高之下,資金重回風險性資產,在外資匯入投資台股下,台幣短期雖回頭轉升,但長期而言,資金行情持續性有待考驗,尤其台灣經濟基本面不佳,央行仍有寬鬆空間下,台幣續強空間不大,長線趨貶格局未變。

最後,提出幾項重點,讓各位自行觀察台幣走勢與是否出現超出預期的狀況:

【短線觀察】

  1. 央行尾盤是否強勢介入阻升(可觀察台幣k線是否露出明顯下影線),測試央行對台幣升值的底線到哪裡。
  2. 外資匯入台股資金動能持續狀況。

【長線觀察】

  1. 央行貨幣政策動向。(市場對3/24台灣央行降息幾乎已達共識,重點放在3月降息後,央行態度與市場如何解讀。)
  2. 台灣經濟動能在Q2~Q3基期降低下,是否有好轉的可能。
  3. 台灣核心通膨走勢。

參考:【財經雷Look】台幣未來走勢,關注核心通膨