【投資指標GPS】各大新興市場體質總檢驗，M平方完整分析！

美元多頭循環下，今年以來許多新興市場波動巨大，因此 M 平方團隊在新推出的動態圖表中，加上了新興市場專區! 希望透過簡易圖表，能協助投資人快速看出各國體質，在未來投資上趨吉避凶!

而為什麼美元影響新興市場波動如此劇烈? 主因多數新興國家長期藉由其經濟、貨幣強勢的成長潛力，大量借入低利率的便宜美元，並以此快速的發展經濟。然而外幣計價債務模式卻是一把雙面刃，當新興國家經濟增速趨緩，疊加聯準會緊縮之際，美元轉強，新興國家及企業債務成本急遽上升，其將同時面對貨幣遭拋售、外國投資撤離、主權評級下調等壓力。而弱勢貨幣對貿易逆差的國家容易造成輸入性通膨，若該些國家並無足夠外儲做後盾，便使其面臨龐大風險。

M 平方整理美元強勢、新興市場面臨風險時，投資人首要觀察的兩大重點：

一、政府及企業外債 (Y 軸)

市場對新興國家還債能力信心較低，且其外債多以美元計價，只要美元強勢升值，該些國家的外債金額便將增加，更加大市場對其倒債的預期。美元上漲，資金將首先抽離具有高額外債國家的股匯。

二、長期國際收支，決定外匯儲備 (X 軸)

擁有經常帳餘額的新興國家，當遭遇美元上漲帶來的外債壓力時，擁有較多的外儲做後盾。此外，匯率為影響進出口的關鍵因子，若新興國家貨幣貶值，順差國反而有利於出口額的成長。相反的若為長期貿易逆差國，不但外儲較無支撐，美元上漲更將快速推升進口物價壓力，加快國內通膨飆升的影響。

我們整理中南美、歐非、及東南亞地區的主要新興市場國家分成四大類：

第一象限：體質相對健康，擁有較多經常帳盈餘，但為經濟刺激需求借入較多美元債務，仍有一定抵抗能力。如：馬來西亞、越南。

第二象限：體質最為弱勢，長期經常帳赤字並仰賴美元債務。當美元強勢時幾無抵抗力的風險國家，如：土耳其、智利、南非、哥倫比亞、阿根廷。

第三象限：體質相對弱勢，貿易逆差但美元外債較少，部分擁有出口貿易保護或人口紅利優勢，如印尼、巴西、印度。

第四象限：體質最佳，擁有較多經常帳盈餘且不仰賴外債，面對美元強勁、資金外流具強抵抗力。如：泰國、俄羅斯。

總結來看，我們可以發現僅管美元上漲將對新興市場普遍造成壓力，然其中以具有高額外債，並長期逆差的國家首當其衝，資金撤離的速度最快，而外債金額較低，具有穩定經常帳餘額以及外儲的國家則相對能抵抗美元帶來的衝擊。

現在，我們就快速以幾張圖表，看看主要國家的狀況吧!

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