2020 / 4 / 16(四)台積電 TSMC 召開 2020 年第一季法說會,台積電不僅是台股最大權值股(占比高達 24%),還是全球最大的晶圓代工工廠,反映著全球電子業景氣的榮枯,本次疫情我們也密切關注是否衝擊到台積電的狀況,以下為法說關鍵解讀:


一、台積電 2020Q1 財報優於預期,淡季不淡

台積電 2020 Q1 營收達 103.06 億美元 ( 前 103.9 億 ),優於財測預估區間 102 - 103 億美元,季增 -0.8%,年增 +45.2%;毛利率 51.8% ( 前50.2% ),營業淨利率 41.4% ( 前 39.2% ),EPS 4.51 美元,創下歷史新高,Q1 財測優於預期。

  • Q1 營收淡季不淡,受惠遠端工作 / 教學、宅經濟商機以及 5G 智慧型手機佈署。

  • 先進製程穩定貢獻,領先業界的 7nm 需求強勁,佔晶片收入 35% ( 前 35% ),而 10nm、16nm 分別佔比為 0.5% ( 前 1% )、19% ( 前 22% ),16nm 以下佔收入 58% ( 前 55% ),先進製程持續拉動營收成長。

  • Q1 毛利率大幅上升至 51.8% ( 前 50.2% ),歸因於產能利用率提高、5nm 從研發階段進入試產階段。


二、台積電 2020Q2 展望樂觀,下半年展望較為保守

Q1 已經過去,重點是接下來怎麼看!台積電在假設 6 月疫情趨緩前提下,提出下列展望:

2020 Q2 展望:

  • Q2 營收 101 - 104 億美元、毛利率 50% ~ 52%、營業淨利率 39% ~ 41%,在肺炎衝擊下,Q2 營收僅較上季 0 ~ -2%,顯示淡季不淡。( USD/TWD=30)

  • Q2 疲弱的手機與消費性電子需求,被遠端工作 / 教學、宅經濟所引發的電腦需求和 5G 所抵銷。目前尚未看到客戶大幅度砍單

下半年與全年展望:

  • 疫情衝擊下,下半年營收預估比起上半年,僅持平至小幅衰退

  • 全年營收成長落於 15 ~ 20% 之間。

  • 因應下半年 5nm 快速成長,初期成本較高,加上產能利用率可能受疫情影響,下半年毛利率低於上半年 2 ~ 3%。長期 50% 以上仍算佳

  • 先進製程中,7nm 需求依舊強勁,下半年 5nm 快速量產應用於智慧型手機、高效能運算,預計占 2020 全年營收 10%。

  • 資本支出不受疫情影響,維持 150 ~ 160 億美元間。

2020 年全球半導體與手機展望:

  • 全球半導體產業較去年持平或小幅衰退,較先前 8% 下調。

  • 晶圓代工成長約 8 ~ 13%(前約 17%)。

  • 智慧型手機將衰退 5 ~ 10% ( High single digits 高個位數衰退 ) ,但仍維持 15% 的 5G 滲透率。

依照其財測預估下,整體上下半年營收約 5:5,上半年受到低基期因素影響而有雙位數成長,下半年則較為持平,全年營收預估 408 億美元,年增 +17.8%。


MM研究員:

台積電 Q2 財測說明實力,支撐台灣電子產業

從台積電法說中,我們可以看見幾項重點

  1. 台積電 2020 年 Q2 的營收在疫情衝擊下維持 0 ~ -2% 以內季減率,可看出 5G 趨勢及該公司長線競爭力........

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