【主題研究】台積電變「美」積電？四大關鍵看懂賽局利弊！

我們想告訴你的是：
對於台積電加碼投資美國的影響，市場已經有很多的討論，但本文將進一步提出四大思考點，並回歸科技和半導體產業發展的本質來評估未來台灣的樣貌：

本文重點：

短期承諾加碼美國投資已是較佳劇本，美國依賴台灣製造現況難解
1000 億建廠計畫真的能如期落地嗎?
極端狀況下，台積電仍然保有掌控權。
借鏡美日汽車協定，觀察被市場忽略的優勢。

前言

台積電執行長魏哲家在 3/3 於白宮記者會上與川普共同宣布，台積電將新增 1000 億美元投資美國半導體製造，若加上之前已預計投入亞利桑那州廠的 650 億美元，總計將達 1650 億美元，此舉不外乎是為了回應川普對台的晶片關稅，也確實讓川普近期對台態度有所放緩，針對原先表態台灣搶走半導體的言論，改口成「我不怪他們（台灣），我讚賞他們」，但這麼龐大的資本支出會對於台積電或者台灣會有甚麼樣的衝擊? 我們提供四大思考點：

一、短期已是較佳劇本，美國依賴台灣製造現況難解

短期而言，台積電承諾加碼赴美投資，為當前談判結果中較佳情境，因其避免了不必要的晶片關稅，除了突顯我們在此篇快報中提到的「晶片屬於中間財」、「直接進口美國比重不高」等都會影響關稅的威脅效果外，台灣的重要戰略價值在談判籌碼上也明顯發揮關鍵作用。

尤其在中國近期科技突破快速崛起，美國圍堵中國的政策核心依舊需要算力支援，參考券商預估，在下圖中，CoWoS 於未來需求將持續攀升，而供給卻始終不足，呈現供不應求的格局，而其中有超過 9 成以上的產能掌控在台積電手中，加上我們先前也討論過美國尚缺乏完整的半導體製造供應鏈，例如先進製程需要的高純度和精度的化工材料和設備，CoWoS 技術許多是跟台灣本土供應商進行合作，這些供應商目前短期也無法即時到美國設廠，增加建廠的難度，甚至也都會遇到一樣的問題。

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