我們想讓你知道的是 :
2021 年全球經濟強勢復甦,需求和供給兩端成長的不匹配,也衍伸出高通膨的環境以及各大央行緊鑼密鼓降低寬鬆的腳步。而全球供應鏈瓶頸持續未緩解也在其中推波助瀾,本篇我們將以供應問題最嚴重的車市為代表,分析汽車的基本面,同時延伸出在高通膨是否有解以及相關的投資機會,那麼就讓我們開始吧!

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一、供應鏈瓶頸籠罩 2021,車市面臨低庫存、低銷量

自疫情以來,供應鏈呈現大亂情況,根據 Susquehanna Financial Group,晶片交期(Lead Time)已來到超過 20 週以上,創下新高,而受影響最深的便為車市,在車用晶片大缺貨下,各大車廠出貨時程嚴重遞延,使得汽車成為本次庫存回補最慢的產業之一,美國汽車庫存量 來到歷史新低,相較於疫情前水準低了 8 成以上,同時 存貨銷售比 也來到 0.51 的歷史新低。

美國汽車庫存

出貨不順暢影響各國的汽車銷量,從兩大終端市場來看,其中 美國汽車銷售量 於今年明顯下滑,年增率來到 -20.28%(前-24.44%),中國進入下半年的車市旺季,乘用車銷量年增率 依然衰退接近 5%,而從零售觀察汽車相關產品,中國 10 月數據 明顯低於過往旺季表現,美國零售銷售 中,汽車相關產品也自今年下半年起持續下滑。

中美汽車終端市場

中美汽車零售

然而疫情改變了人們的消費習慣,加上疫情以來,大力的財政移轉性收入流入,導致商品復甦快速回升,美國個人消費中商品項目 絕對金額於去年 7 月便回到疫情前水準,服務消費則相對滯後。此外,疫情也導致搭乘大眾運輸的誘因降低,增加自駕車的需求,然而供給端汽車成品以及相關產品則因供應鏈問題導致出貨不順,嚴重供不應求,使得 二手車的價格 成為今年以來最嚴重的通膨之一。


二、短期影響造成新車、二手車通膨嚴重,歐日生產端受壓抑

上述的全球汽車供應瓶頸和低庫存也延伸出下面兩個影響:

1. 汽車價格飆漲,推升目前高通膨環境

美國 10 月 CPI 年增 6.2%(前:5.4%),核心 CPI 年增 4.6%(前:4%),高於市場預期,而細項 新車及二手車物價指數 年增更高達 14.7% 及 26.5%,而在 6~7 月二手車物價年增的高峰,佔比雖然只有 3 %,然而對於整體 CPI 年增貢獻度的比例來到驚人的 25% 以上,顯示車市瓶頸確實推升目前的通膨。

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