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上篇文章我們初探了東南亞五國經濟體概況,本篇文章我們將帶你著重在東南亞三大出口國的產業發展與貿易概況,一次看懂馬來西亞、越南與泰國的關鍵重點!

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▌推薦閱讀:【東南亞特輯】 孰強孰弱? 六大面向一次盤點東南亞基本面!


東南亞五國產業差異大,本篇文章將先針對出口佔比最高的三的經濟體:馬來西亞(66%)、越南(105%)、及泰國(73%)探討 出口 產業結構及優勢,並歸納出各國的經濟「關鍵字」,在最後同時也探討各國發展的機遇與未來面臨的挑戰。

馬來西亞:東南亞最早發展半導體,並成為中高收入的國家


關鍵字:電子業出口、中等收入陷阱

馬來西亞為東南亞五國中最早發展至中高收入區間的國家,世界銀行預估馬來西亞將於 2030 年前達到高收入國家水準,成為東協十國中第三個高收入國家,馬來西亞主要出口產品為電子產品、石化燃料,外國投資 也集中在製造業。

資料來源:ASEAN Stats Data Portal

▌以積體電路外銷為主,高附加價值出口大國

馬來西亞電子業發展超過 30 年,目前已成為其最重要的外銷產業,許多國際大廠皆在馬投資,觀察出口結構,馬來西亞電子出口(HS: 85)占東協整體比重達 21.6%,佔該國出口也近四成,與另一同樣電子出口比例佔 30% 以上的國家-越南相比,馬來西亞是以積體電路為大宗(約佔55%),越南是以手機與電腦組裝為主,以附加價值而言馬來西亞更具有優勢。

file 資料來源:ASEAN Stats Data Portal

▌未來思考問題-中等收入陷阱如何突破

馬來西亞在 1980 年代可是全球最大的外資接收國之一,根據 UNCTAD 資料,馬來西亞 FDI 存量占 GDP 比重在 80 年代至 2000 年為東南亞之最,1980 年代靠著複製「東亞模式」,積極發展製造業並與全球供應鏈體系靠攏,使其在 1980 年代末到 1990 年代 GDP 成長率優於東南亞五國平均。

然而,馬來西亞卻於近年遇到了「中等收入陷阱」的困境(註),亞洲發展銀行(ADB)這樣形容中等收入陷阱國家的特色:「中等收入國家難以跟擁有 人口紅利(低收入、低工資)的國家在製造業上競爭;又無法追上已開發國家的技術水準。這些國家的經濟未能由勞力密集與天然資源密集產業組成脫離,轉型至由技術與高附加價值為主的產業結構。」

file 註:根據世界銀行 Felipe et al. (2012) and Aiyar et al. (2013) 認為一國家在中低收入區間達到 28 年以上或中高收入區間達到 14 年以上,就符合中等收入陷阱定義。另外,中等收入陷阱目前學界並無統一定義,本文僅列出 Felipe et al. (2012) and Aiyar et al. (2013)所提供的結果。2020 年高收入國家門檻值 $12,535 美金(人均 GNI)。

馬來西亞的經濟成長動能未能延續 80 年代的黃金時期,在中高收入國家長達近 30 年,M平方以經濟成長主要動能「消費」、「出口」、「投資」分析馬來西亞近年經濟:

1. 失去生產成本優勢,投資逐年下降:

馬來西亞主要電子出口雖以具高附加價值的積體電路為主,不過如 ADB 所述,在進入中高收入區間後,其生產成本逐漸提高,逐漸失去 人口紅利 的優勢,其在中高收入區間也並未能有好的產業轉型,即使政府大幅調低外商投資門檻,也難避免外商投資下滑的結果。

2. 經濟結構轉向內需導向,出口貢獻動力減少:

在 2000 年代之後,馬來西亞經濟增長的動力,從投資和出口,轉向了內需。一般來來說,一個國家經濟從出口轉向內需,為一個良好的經濟轉型的過程,但對於一個製造業轉型尚未完成的國家來說,經濟從出口轉向內需代表的是「製造業發展潛力降低」。

比較台灣與南韓的例子就可以發現,南韓與台灣在馬來西亞崛起的 1980 年代開始,到馬來西亞經濟發展開始遲緩的 2000 年代,南韓與台灣除了消費動能持續上升,出口更是得到突飛猛進的成長,使出口占 GDP 比重持續攀升,到現今兩國都發展出高資本密度的高附加價值的製造業;而馬來西亞雖在內需經濟持續成長,但其出口動能下滑,減緩了其經濟成長動能。

file 資料來源:UNIDO

file 資料來源:馬來西亞統計局


越南:ICT 產業帶領於中美貿易戰、肺炎疫情下一支獨秀


關鍵字:資訊通訊出口、三星、外資占比

如前一篇文章內容,越南近年來發展製造業取得了突飛猛進的成長,不但使其 出口 總額上升至東南亞五國中最高,其人均製造業產品產值也在過去近 20 年上漲 38 倍,在國際物流指數、工業競爭力指數排名大幅提升,越南可以取得巨大的成功與兩點有關:

▌降低投資限制(尤其是製造業投資),成為東南亞的吸金大王

從投資限制指數來看(該指數越低代表越開放),越南在多數產業投資開放程度較東南亞其他國家較佳,整體排名從 1997 的東南亞五國之末耀升至首位,使其 外國投資 存量為東南亞五國之冠。 file 註:FDI 限制指數 (FDI Regulatory Restrictiveness Index) 由 OECD 編列,OECD 統計各國對各個產業的 FDI 限制,以四大重點作為評斷依據外國股權限制、審核或批准機制、限制外國人擔任關鍵人員、營運限制。統計產業類別有:初級部門、製造、電力、運輸、媒體、通訊、金融服務、商業服務等產業。該指數越高代表對外資限制越多,反之亦然。

▌製造業發展連結全球消費性電子產品(如手機、電腦零組件)

除了對外資的開放政策,經濟與產業結構也為越南在近年能從東南亞國家中脫穎而出的原因之一。越南 出口細項 中,2010 年後著重電子產品的出口,並在 2015 年其資通產品(ICT 產業)出口大幅超越上述最早發展半導體產業的馬來西亞,成為東南亞最主要電子產業出口國,再加上投資不過度依賴中國,使得越南得以在 2019 年撐過中美貿易戰,在2020年優秀的抗疫表現下成功搭上科技業的遠距商機和電子循環。 【推薦閱讀】【東南亞經濟】中美貿易戰,誰受益誰受害?

file 資料來源:ASEAN Stats Data Portal file 資料來源:World Bank

有趣的是,越南之所以發展如此迅速,最主要仰賴富爸爸:三星的投資。截至 2018 年中,三星對越南投資總額為 173 億美元,三星目前在越南各地有四家生產子公司(Samsung Bac Ninh (SEV), Samsung Thai Nguyen (SEVT), Samsung Display Vietnam (SDV), and Samsung Electronics HCMC CE Complex (SEHC)),員工約 10 萬多人,而四間公司總銷售額為 767,280 億韓元(約 645 億美元),相當於越南 24.5% 的 GDP,三星儼然成為越南最大的公司。

註:越南政府免費提供給三星電子 34 萬平方的土地用於建設工廠、四年的企業所得稅減免、免除了進口關稅及附加稅,水電費、通信費也有相應優惠。

▌未來思考問題-過度仰賴國外經濟

然而越南的優勢同樣造成未來的發展問題,其對美出口為東南亞國家最高,對美的貿易政策便影響著越南經濟的命運,另外高度對外開放也同樣的造成經濟過度仰賴外資的問題:

1. 對美貿易順差擴大+操縱匯率,美國將越南列為匯率操縱國

首先,美國便於 2020 年 10 月宣布將正式對越南展開 301 調查,其中重點將放在操縱 匯率 上,並於 12 / 16 正式認定越南為匯率操縱國。以 2020 年 1~10 月的數據來看,越南目前為美國第三大 貿易逆差 國(前兩名分別為中國、墨西哥),總金額達到 56,624 百萬美元。從 2019 年中美貿易戰以來,美國就多次表示,廠商轉移到越南生產以規避關稅的行為已損害美國利益。未來越南將與美國進行談判,越南盾 是否持續能夠以貶值增加競爭優勢成為觀察重點。

M平方研究員認為,越南近年來累積大量盈餘主因為產業轉型,重點發展 ICT 代工產業,匯率貶值推升出口之效果僅為輔助原因,以長期來看,越南仍具有產業結構優勢。

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2. 外資占比高,後續關注內部自我發展

如前所述,越南對於外資的投資限制低,吸引大量廠商進駐,但衍伸而來的就是許多主要企業都是外國公司,以越南統計局公布的 外資部門出口 來看,越南有超過六成的出口均來自外資部門,最高時曾超過七成,外資占比過高也將會是越南經濟下一階段需要解決的問題,另外由於越南 經濟成長 動能有很大一部份來自外國企業,因此當經濟成長時,以本國企業組成的 胡志明股票指數,只會受到「間接」帶動的效果。

近幾年在越南出口持續增長的情況下,外資部門出口比例有逐漸下降的趨勢,顯示越南正逐漸進行技術轉移與生產轉移到本地公司,對經濟結構開始產生正面影響效果。

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泰國:亞洲底特律、旅遊聖地卻淪為近年東協落後班底


關鍵字:汽車業、旅遊業、人口老化

泰國經濟有超過 70% 來自出口,僅次於越南,其中 商品出口GDP 56%,觀察細項,可以發現汽車及其零組件占比節節上升,另外,泰國服務出口佔 GDP 比重也來到 17%,為東南亞著家中最高,主要來自於泰國的 觀光旅遊業 興盛,以上兩項產業也為泰國主要的經濟支撐。

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