常常聽到美國是世界強國,或是聽到中國、印度等新興國家經濟成長快速,到底經濟好不好是依據甚麼樣的評斷指標? 總經指標相當多,首先最需要了解的便是具綜合與通用性的客觀指標--國內生產毛額GDP。

GDP=消費+投資+政府支出+淨出口(出口-進口)

就像不同國家有不同歷史發展,各個國家的經濟結構也不一樣,舉例來說美國人消費實力強,因此消費在美國GDP裡佔將近70%的比重,而消費佔台灣GDP 50%、佔大陸GDP只有36%。下面我們便將全球重點國家的GDP拆解出來,由此可得知經濟貢獻來自哪邊,進一步掌握一國的經濟發展走向。

1. 美國---消費總值12兆美金,超越中國整體總值(10.4兆美金)

消費佔美國GDP將近7成,其餘結構佔GDP比重皆不超過20%,光是消費總值就超過GDP第二大的中國。每逢西洋節日,零售銷售業績會是市場觀察重點,美國人的消費影響著全球經濟需求。美國因消費力強,長期進口多於出口(貿易逆差),政府希望能調整結構,近年來推動製造業回流、增加就業率,因此貿易量占GDP比重增加。但相較於消費,貿易的佔比還是較低,一旦其他國家需求不好時,美國受影響較小。 alt

2. 中國---投資遠高於消費引發產能過剩,調整結構成為未來首要政策

中國的投資佔GDP比重高達47%,消費僅佔36%,為全球投資占比最高的國家。中國早期策略是要先讓一部分的人民富起來,進而帶動全中國的人富起來,因此早期大量投資建設沿海加工出口區,成為世界工廠。 近期出現沿海缺工,導致薪資高漲,廠商移往東南亞設廠,中國貿易量成長明顯減緩,然而投資仍高居不下,長期投資大於消費的結果造成產能過剩,全球原物料、製造業供過於求,近年出現調產能、調結構。政府制定目標為降低投資,擴大內需。 alt 3. 日本--內需國家,人口老年化快速為經濟長期低迷之因

一般人印象認為日本為出口大國,其實進出口分別佔GDP比重僅15%。而內需消費占GDP 6成,和美國同為內需大國。但消費金額並無顯著成長,人口老化讓經濟活動減緩的趨勢明顯。日本工業技術成熟帶動出口商品興盛,2010年以前還是貿易順差,但產業外移趨勢明顯,加上2011年經歷福島核電外洩,政府逐步停止核電,改為大量進口天然氣,貿易轉為逆差。 2012年安倍經濟學讓日圓大幅貶值,希望藉由競爭力讓出口帶動經濟重回繁榮, 但同時造成國內購買力下滑,質疑安倍經濟學失敗的聲音越來越大。
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4. 德國--首重貿易,汽車、工具機產業影響大

德國的出口佔比超過45%,遠高於其他先進國家,貿易順差穩定維持在6%。德國工業歷史悠久,精密工業-汽車、工具機出口興盛,經濟實力基礎穩固,是歐洲最大經濟體、世界第三大出口國,貿易成長推動經濟繁榮興盛。在貿易上,德國不同於日本的策略是德國一直都把精密工業留在國內,不像日本產業外移,因此新興亞洲貿易崛起時,德國貿易占比不減反增。在歐洲實行QE令歐元貶值之際,德國因貿易佔比大,出口產業受惠深。 alt

5. 東協國家--仰賴貿易,貨幣受全球經濟消長影響極大

東協國家貿易相當興盛,貿易量佔GDP比重維持在很高的比例(出口占比將近8成),2014年新加坡總貿易額是本身GDP的3.5倍、馬來西亞和泰國是1.5倍。東協五國貿易順差盈餘近年維持在GDP 7~10%,出口貿易帶動東協經濟成長。但也顯示對貿易出口依賴太深,使經濟體容易受到景氣波動。 alt

6. 印度--與中國相反,內需為主,未來欲拉高投資、貿易

與中國相反,印度的消費占近6成,為新興市場內需較重的國家。早年自給自足,近年擠身開發中國家之列,因地處印度洋掌握運輸動線,中美兩大國紛紛表示將加大和印度雙邊貿易額,印度和中國貿易合作關係也越來越密切,近年貿易佔GDP比重快速提高。 但印度還是存在基礎建設不足的問題,未來持續強化民間基礎建設,以創造更有利的投資環境,也帶動經濟成長。

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7. 巴西---內需為主,但受原物料波動影響大。停滯性通膨為目前最須解決問題

巴西擁有豐富的農礦產,貿易出口帶動外銷、支撐內需,但是依賴初級原料出口的風險則是容易受到原物料行情影響,原物料波動大時,匯率易出現大幅貶值引發停滯性通膨,近年緊縮財政支出和貨幣政策,但依然無法有效解決通膨問題。

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8. 俄羅斯--經濟成長仰賴油價漲跌

普丁上台之後拿回國家石油經營權,重新塑造俄羅斯的國家利益,2014年石油佔出口比重58.6%,但是經濟體結構並沒有改善,長期依賴能源出口使俄羅斯經濟發展結構過於單一。近期因烏克蘭危機,俄羅斯面臨西方經濟制裁,而國際油價大跌導致經濟衰退,資金撤出使盧布大幅貶值,經濟再次受到打擊。 alt

結論

了解GDP組成結構可以對各國成長狀況有清楚的輪廓,也能更進一步掌握投資的趨勢,例如美國消費佔比高,受內需影響大,因此投資美國一定要留意消費是否持續成長;中國政策目標是降投資、擴大內需,留意政策是否可以穩固經濟發展;東協國家貿易佔比很高,在這波全球經濟需求下滑之際,留意需求何時回穩;原物料出口國如巴西、俄羅斯則觀察原物料價格走勢。