【行情快報】聯準會三年來首度升息，點陣圖暗示年內升息兩碼！

我們想讓你知道的是：
2026/9 FOMC 會議，聯準會升息 1 碼至利率 3.75 ~ 4.00% 區間，同步上調今年利率點陣圖到升息 2 碼的幅度，整體態度傾向鷹派，M平方全面解讀與評估後續影響。

本文重點:
2026/9 月的 FOMC 會議，聯準會升息 1 碼來主動壓抑通膨，我們統整五大重點如下：

本次會議以 12 : 0 通過升息 1 碼至 3.75 ~ 4.00% 區間，聲明稿維持經濟穩健、失業率變化不大，但新增強調升息將加速通膨實現 2% 目標。

最新 9 月點陣圖中，2026 ~ 2027 年委員中位數上調至 4.00 ~ 4.25% 區間，分別高達 16 、 14 位委員均支持進一步升息，代表今明兩年仍有升息 1 ~ 2 碼的可能性。

經濟預測報告 SEP 中，委員小幅上調 2026 ~ 2027 年經濟增速至 2.3%（原 2.4%）、 2.4%（原 2.3%），並且同步將失業率下修至 4.1%（原 4.3%），而通膨及核心通膨則上修至 3.7%（原 3.6%）、 3.4%（原 3.3%），傳遞委員認為即便升息，美國今明兩年的經濟增速、失業率均仍將優於長期平均。

資金流動性部分，最新紐約聯儲公佈在 8/13 後暫時不再進行短債購買，而本次聯準會依舊希望保持存準金處在充裕水準的態度不變。隨著 9 月企業稅收入帳，預計 TGA 資金有 1,000 ~ 2,000 億釋放空間，將給予存準金支撐。

Warsh 記者會中，強調不須對勞動市場形成傷害，也能實現價格穩定，雙重使命沒有衝突。難將現在的金融狀況敘述為限制性，因此聯準會撤回了一部分寬鬆政策，力求實現價格穩定，以達到讓美國經濟增長持續更久、工薪階級民眾受益的目標。

一、聯準會全部委員一致通過 9 月升息一碼！

本次會議，聯準會票委以 12 : 0 通過聲明稿內容，並升息 1 碼至利率 3.75 ~ 4.00% 區間，聲明稿重申雖然地緣政治局勢仍導致高度不確定性，但經濟依舊穩健，升息將有助於更快實現聯準會 2% 目標，依舊保持減少前瞻指引溝通的簡潔形式，我們摘要聲明稿重點如下：

本次會議重點：升息一碼、維持充足儲備不變

聯準會以 12 : 0 通過本次聲明稿發布，決定升息 1 碼至利率 3.75 ~ 4.00% 區間，以支持聯準會的雙重使命，同時維持銀行體系中保持充足儲備的政策。（原文：...support of the Federal Reserve's dual mandate. The Committee is continuing its policy of maintaining ample reserves in the banking system.）

經濟與通膨看法：經濟穩健，升息目的為更快實現通膨目標

經濟部分，刪除「中東衝突」、改為更廣泛的「地緣政治」造成不確定性，但強調經濟穩健，並新增內需支出展現韌性，維持生產力成長與資本投資表現強勁，就業成長與勞動力擴張大致同步，失業率變動不大（has changed little）的論述。

通膨措辭部分，刪除「供給衝擊、能源等特定部門推升價格」這類偏向外生供給因素的解釋，改為更簡潔的「通膨仍處高位」，並新增「本次政策行動將有助於通膨更及時地回到 2% 目標」，政策訊號更直接聚焦於壓低通膨。

聲明稿

二、委員分佈大幅上調利率落點，年內還將再度升息!

本次會議市場最關注的點陣圖部分，可以發現 19 位委員中，僅有 18 位進行投票（ Warsh 依然沒提交）。最新 2026 年委員分佈大幅上移，高達 12 位委員預測年內將升息 2 碼，4 位委員預測年內將會升息 3 碼，僅 2 位委員認為年內只會升息 1 碼，中位數落點在 4.00 ~ 4.25% 區間（年內升息 2 碼），傳遞聯準會聲明稿中，希望通膨加速回到 2% 目標的貨幣政策利率立場。

而明後年部分，2027 年利率同樣出現上修，中位數落點上移至 4.00 ~ 4.25% 區間，等同今年，並且有 8 位委員支持 4.25 ~ 4.50 區間，代表只要有 2 位委員上升，就還會再度上修 1 碼。

2028 年中位數也上移至 3.75 ~ 4.00% 區間，同時新給出的 2029 年則落在 3.50 ~ 3.75%，而本次長期利率中位數則也小幅上修至 3.25%，點陣圖雖然仍維持倒掛，但 2026～2027 年的政策路徑已轉為升息，搭配聲明稿新增「本次政策行動將有助於通膨更及時回到 2% 目標」的措辭，反映委員會現階段更傾向主動確保通膨回落，而非等待通膨自行降溫。短期政策重心也因此進一步由就業風險轉向物價穩定。

利率點陣圖

三、聯準會小幅上修經濟、下修失業率，並小幅上修通膨預估

2026/9 聯準會經濟預測報告（SEP）小幅上修 2026 年 GDP 預測值至 2.3%（原 2.2%）、 2027 年 GDP 預測值至 2.4%（原 2.3%），並且同步將失業率下修至 4.1%（原 4.3%）低於長期平均的水準。而通膨預估也再度小幅上修，通膨及核心通膨上修至 3.7%（原 3.6%）、 3.4%（原 3.3%），配合點陣圖調整成偏向升息，反映委員們普遍認為貨幣政策態度需要更加積極地去壓抑通膨，並且在升息 1 ~ 3 碼的背景下，美國今明兩年的經濟增速、失業率均仍將優於長期平均。

▌ 近 4 個年度聯準會預期（2026 ~ 2029 年）：

小幅上調 GDP 增速預估 ，2026 ~ 2029 年預測值：2.3%（原 2.2%）、 2.4%（原 2.3% ）、 2.2%（原 2.2%）、 2.1%，長期經濟增速預估維持 2.0%（原 2.0%）。

小幅下調 2026 ~ 2028 年失業率，並且預估均將低於長期平均（就業最大化），2026 ~ 2029 年預測值：4.1%（原 4.3%）、 4.1%（原 4.3%）、 4.1%（原 4.2%）、 4.1%，長期就業最大化失業率則預估維持 4.2%（原 4.2%）。

上調 2026 、 2028 年 PCE 物價預估，2026 ~ 2029 年預測值：3.7%（原 3.6%）、 2.3%（原 2.3%）、 2.1%（原 2.0%）、 2.0% 。

上調 2026 、 2028 年核心 PCE 物價預估，2026 ~ 2029 年預測值：3.4%（原 3.3%）、 2.5%（原 2.5%）、 2.2%（原 2.1%）、 2.0% 。

今明兩年都仍有升息機會，未來利率預估路徑明顯上升，2026 ~ 2029 年預測值：4.1%（原 3.8%）、 4.1%（原 3.6%）、 3.9%（原 3.4%）、 3.6%，而長期利率則小幅上調至 3.2%（原 3.1%）。

經濟預測