【MM一週盤前】記憶體漲價衝擊、油價跌至戰前水準，本週非農決定升息動向！

【 MM 一週盤前】 美國 PCE 物價站上 4 字頭，記憶體緊張使蘋果調漲價格，市場聚焦荷姆茲海峽恢復狀況，布蘭特與 WTI 原油期貨價格持續回落，5 月的通膨數據高機率成為高點？MM 研究員帶你回顧過往一週發生的大事，3 分鐘速讀市場！

【最新發佈】 7 月「投資儀表板」，快速掌握全球市場！ MacroMicro AI 持續訓練中！本月我們再次運用 AI 把最新發佈的投資月報，濃縮成一張可幫助你快速掌握全球市場的「投資儀表板」，包含年度三大趨勢、全球觀點矩陣及關注指標等重點區塊。我們將這張圖放在官網的最新月報內文，歡迎一鍵下載！

上週市場行情

上週全球股市漲多修正，美伊停戰後市場關注荷姆茲海峽開放狀況，同時美國 5 月 PCE 物價持續上行、蘋果罕見調漲價格，後續通膨能否如期降溫成關鍵。 S&P 500 下跌 -1.95%，由科技、通訊類股領跌，費半指數跌幅逾 -7%，帶動整體亞股走弱，台灣加權指數與南韓 KOSPI 分別跌 -4.07% 及 -7.08%，歐陸股市表現相對支撐。其餘主要資產趨勢未變，油價續跌至美伊戰前水準、美國 10 年期債殖利率自 4 月來首次跌破 4.4% 、美元震盪、金價跌幅較前週有所收斂。

行情圖

資料統計期間：2026/6/22 ~ 2026/6/26
備註：美金 / 台幣、美金 / 日圓屬於美式報價，當數字下跌代表台幣、日圓相對美元升值

本次週信涵蓋以下內容：

投資月報

本月 Rachel 想與你分享下半年的關鍵重點：

資金面 —— Warsh 將對聯準會作出全面改革，重回「通膨」與「就業」

基本面 —— 製造業週期進入少見的二次起飛，密切關注庫存變化

上週大事回顧

【美國】 PCE 物價年增率站上 4 字頭，核心 3.4% 相對穩定
【產業】美光營收連續五季創下歷史新高，庫存水位健康
【台灣】 5 月外銷訂單年增率達 47.2%，景氣燈號連 6 個月亮紅燈

研究員都在看

【台灣】股市創高、經濟大好，台灣房市會跟上嗎？

本週關注重點

美中台製造業 PMI（6/30 、 7/1）

美國就業報告（7/2）

投資月報

在本月的創辦人撰文中，Rachel 想跟訂閱用戶分享：

進入下半年，地緣風險退場、 Warsh 主導的聯準會完成首次會議、製造業週期再度轉強，三條主線方向逐漸清晰。

資金面 —— Warsh 將對聯準會作出全面改革，重回「通膨」與「就業」：6/18 Warsh 主導的首次聯準會會議，最核心的變化就是「放棄前瞻指引」，而這樣的操作並沒有引起市場過多疑慮，較關鍵還是川普即時在聯準會會議後與美伊達成協議。回歸到 Warsh 以及聯準會關注的通膨與就業雙向使命，我們認為通膨在油價壓力緩解後，5 月為通膨高點；就業數據以職位空缺與失業人數比值觀察，當前正處於供需平衡 = 1 的水位上。因此我們認為今年下半年聯準會無需動作、過度造成市場資金面的壓力。
基本面 —— 製造業週期進入少見的二次起飛，密切關注庫存變化：回到基本面觀察，整波 AI 趨勢帶起多點式復甦，讓整個循環重啟上升週期。在 LLM 巨頭年化營收上修或是中游的 CSP 大廠 CapEx 仍在攀升，AI 數據幾乎沒有破綻。若要說下半年最需要追蹤的數據，我認為關注「庫存」，只要新訂單指標仍高於客戶存貨，庫存增加就仍是景氣擴張的結果，真正需要提高警覺的是訂單增速開始轉弱進入到第三階段「被動補庫存」的轉折點。

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進階付費閱讀：【創辦人撰文】地緣退場、聯準會改革、基本面強勢支撐！

在最新 7 月投資月報中， M平方研究團隊評析內容涵蓋：

【美國】美國基本面強勁，通膨高點已然出現

【美元美債】聲明稿刪前瞻指引，聯準會啟動改革

【半導體】半導體強勢上升，AI 供應鏈利空解惑

【日本】日本權值股洗牌，日央升息日圓仍弱

【印度】油價迅速回落，解印度股市短期壓力

上週大事回顧

【美國】 PCE 物價年增率站上 4 字頭，核心 3.4% 則相對穩定

美國 5 月 PCE 物價年增 4.07%（前 3.80%），同時核心 PCE 物價年增 3.41%（前 3.32%），符合市場預期。近期伴隨美伊局勢取得重大進展，布蘭特與 WTI 原油期貨價格雙雙跌破每桶 80 美元關口，創下今年 3 月以來新低，因此，我們預期 5 月的通膨數據高機率就是本次衝擊下的高點。
實質個人消費支出年增率 2.1%（前 1.7%）較前次略有回升，其中商品則大幅回升至 2.3%（前 1.0%），與強勁的零售銷售相互呼應，除了股市帶動財富效果，加上美伊衝突影響日漸淡化，消費者信心的觸底回升也有望改善後續消費動能。