【MM一週盤前】超級央行週全解讀，本週聚焦美國 PCE 結果！

【 MM 一週盤前】日本結束負利率，聯準會力挺全面降息 3 碼，瑞士央行打響 G10 寬鬆第一槍，台灣意外升息！MM 研究員帶你回顧央行週大事，3 分鐘速讀市場！

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上週市場行情

超級央行週落幕，聯準會及英國央行維持利率不變、台灣及日本央行進行升息、瑞士央行則開啟 G10 降息第一槍，全球股市主要反映聯準會放鴿而再度上行，美股三大指數齊創歷史新高，亞股反彈幅度顯著，台灣加權指數及南韓 KOSPI 均上漲 3% 左右，市場對日本結束負利率反應不大，日圓再度貶破 151 關口之際，日經則大漲收復前週跌幅再度創高。其餘方面，美元指數於 104 水準徘徊，公債殖利率小幅走低，金價再創新高，WTI 油價則突破 80 美元後轉趨震盪。

行情圖 資料統計期間：2024/3/18～2024/3/22

上週大事回顧

【美國】聯準會鴿派表態，經濟上修之餘仍力挺全年降三碼

聯準會 3/21 FOMC 會議維持利率 5.25 ~ 5.50% 不變，點陣圖維持年內降息 3 碼的預估，高達 15 名委員預期今年利率將降至 5% 以下，優於預期，FedWatch 6 月首次降息的機率，自會議前的 54.7% 大幅升至目前接近 7 成。
本次會議公佈的經濟預測亦優於預期，聯準會上修今年 GDP 年增預期至 2.1%（前 1.4%），明後兩年也保持在 2% 增速之上，僅小幅上修今年核心通膨至 2.6%（前 2.4%），並維持明後兩年達到通膨目標的預測。
縮表部分，本次會議委員已經就縮表放緩進行深入討論，Powell 於會後談話中明確提到，委員普遍認為盡快做出縮表放緩的決定將是適當的，因為這將有助於減少貨幣市場壓力，確保更平穩的過度到充足準備金水準。
延伸閱讀：【行情快報】聯準會力挺全年降三碼，經濟不著陸、通膨可控最佳劇本！

【日本】央行結束負利率，睽違 17 年首度升息

上週日本最大工會公佈今年春鬥薪資成長幅度達到 5.28%，成長幅度顯著優於預期，促使日本央行於本月會議上宣佈升息 10 個基點，將無擔保隔夜利率提高至 0% ~ 0.1%，為 17 年來首次升息，結束 8 年的負利率的時代。
本次會議上日本央行同步終止 YCC 、 ETF 和 J-REITS 的購買計劃，僅維持繼續購債，預計未來每個月購買量將會與先前大致相同（約每個月 6 兆日圓）。
央行聲明公佈後，日圓卻再度貶破 150 關口，日經則再度站回 4 萬點，顯示市場對日央升息的舉動反應平淡，我們認為關鍵在於日本央行後續連續升息的機率並不高，且日本央行於近年早已大量減少 ETF 購買、今年也未曾以固定利率（YCC 管道）購買公債。
延伸閱讀：【行情快報】日本睽違 17 年升息、終止 YCC！為何全球市場反應平淡？

【台灣】電價調整在即，央行意外升息半碼

台灣央行因考量到電價調整影響，於 3/21 意外上調三大政策利率半碼，重貼現率、擔保放款融通利率和短期融通利率分別調升至 2%（前 1.875%）、 2.375%（前 2.25%）和 4.25%（前 4.125%），創 2008 年以來最高。
同步上調 2024 年經濟展望，GDP 增長至 3.22%（前 3.12%），通膨展望則因 4 月電價調漲，2024 年 CPI 和核心 CPI 分別上調至 2.16%（前 1.89%）和 2.03%（前 1.83%）。
央行總裁楊金龍表示，如果電價調漲大於 10% 可能再度升息，但提到目前預計不會更緊縮，暫時轉為觀望，我們認為對股市、房市影響有限，然對匯市而言則有機會帶動台幣轉向升值。
延伸閱讀：台灣央行意外上調基準利率半碼，股、匯、房分析！

【瑞士】央行降息 1 碼，打響 G10 國家寬鬆第一槍

3/22 瑞士央行意外降息 1 碼，將關鍵利率從 1.75% 下調至 1.5%，提前於市場預期的 6 月才降息，在 G10 國家中率先打響降息第一槍，也是該央行 9 年來首次降息。
央行表示，貨幣政策轉向寬鬆的原因，在於通膨提前回到 2% 目標，預計未來幾年均維持在 2% 之下（2 月瑞士 CPI 年增 1.2%），並大幅下調 2024 、 2025 年通膨預期，會議後瑞士法郎兌美元下跌 -1.4%。

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【美股】美股再創歷史新高，本益比是否有望持續上升？

近幾個月市場對於降息幅度的討論熱烈，在聯準會 3 月會議前，市場降息預期一度快速收斂，導致全球股市趨於震盪，而 3 月聯準會議中，委員於利率點陣圖表態維持 3 碼降息不變，也帶動美股三大指數齊步再創新高。
回顧自 2 月以來的聯準會官員談話，雖存在調控市場降息預期的意味，但討論主題仍圍繞在降息本身，而 3 月利率決策會議則是近一步應證降息的可能性。參考歷史經驗，只要沒有討論升息，便不須擔心本益比下調，撇除升降息循環短週期帶來的擾動後，預計未來本益比將隨生產力循環週期持續墊高，為股市提供上漲空間。
延伸閱讀：【關鍵圖表】驅動本益比短週期波動的關鍵：利率水準