【MM一週盤前】央行分歧加劇、巨頭現金流下滑，本週聚焦非農就業！

【 MM 一週盤前】7 月 FOMC 會議分歧加劇、四大 CSP Q2 財報全數開出，MM 研究員帶你回顧過往一週發生的大事，3 分鐘速讀市場！

【即將登場】當 AI 主線開始分化，下一輪該掌握哪些機會與風險？ 本週四 8/6 晚上 7 點重磅邀請「 PCB 女王」統一投顧總經理廖婉婷，搭檔研究經理 Jason 深入解析：2026 下半年至 2027 年，AI 將從「資本支出與漲價」敘事，逐步進入「規格升級、技術創新與競爭力分化」的新階段，哪些族群將脫穎而出？帶你提前看懂產業轉折！>>立即加入

上週市場行情

受到科技巨頭財報現金流下滑的疑慮影響，上週全球科技股面臨賣壓，隨後在 FOMC 會議落幕後反彈。美股三大指數全週漲幅約 1%，費城半導體指數則逆勢下跌 -4.3% 。亞股方面，南韓 KOSPI 與台灣加權指數分別回落 -1.42% 與 -1.23% 。

其他主要資產方面，10 年期美債殖利率維持在 4.7% 高位，所幸聯準會選擇按兵不動；美伊戰事反覆，也使 WTI 油價未能持續向上突破，最終收在每桶 85 美元以下。同時，上週公佈的美國 PCE 通膨數據表現穩定，美元指數回落至 100 關卡以下，金價則守穩每盎司 4,000 美元。

行情圖

資料統計期間：2026/7/24 ~ 2026/7/31
備註：美金 / 台幣、美金 / 日圓屬於美式報價，當數字下跌代表台幣、日圓相對美元升值

投資月報

在本月的創辦人撰文中，Rachel 想跟訂閱用戶分享兩大市場擔心的風險：

資金面 —— 升息預期擔憂：週四（7/30）聯準會在升息機率一度達 38% 的情況下，仍選擇按兵不動；且依舊維持準備金管理購債（RMPs）的做法、每月購債約 100 億美元，可以看出聯準會走向彈性策略，而非全面緊縮，最後一道流動性仍有緩衝。再者核心 PCE 月增率僅 0.13%，遠低於 Williams 提出的 0.2% 升息門檻，顯示當前物價僵固性極低、並未出現第二輪上漲，為聯準會爭取更多觀察時間，不需急於升息。
基本面 —— AI 現金流擔憂：就業均衡、消費具備韌性，全球衰退機率創低、經濟預期指數穩健。不過值得留意的是，梳理本次幾家大廠財報，我們發現一些變化，(1) 企業進入了主動補庫存的階段，上游庫存持續攀升，市場開始為旺季做備料；(2) 中游的巨頭大廠仍在上調資本支出，但自由現金流卻出現明顯惡化，這將決定未來不同情境發生的可能性。

點擊進入 8 月投資月報，查看 M平方對行情、經濟基本面的最新判斷，以及後續資產的配置邏輯。

在最新 8 月投資月報中， M平方研究團隊評析內容涵蓋：

【美國】美國基本面穩定，美伊仍是關鍵變數

【美元美債】聯準會仍按兵不動，任市場定價升息

【台灣】台灣基本面強勁，經濟成長再度上修

【半導體】 AI 供應鏈吸走獲利，半導體庫存回升

【科技巨頭】雲端巨頭開財報，資本支出卻成陷阱

上週大事回顧

【全球】美英日三大央行維持利率，市場定價升息可能性
【美國】 Q2 GDP 消費大幅好轉，核心物價月增僅 0.13%！
【台灣】 6 月景氣燈號回升至 41 分，亮出第 7 個紅燈！

研究員都在看

【產業】市場波動加劇，四大 CSP 財報三大重點一次看！

本週關注重點

美國、台灣製造業 PMI（8/3）

美國就業報告、台灣出口（8/7）

上週大事回顧

【全球】美英日三大央行維持利率，市場持續定價升息可能性

上週美、英、日三大央行全數維持利率不變，但內部分歧持續加劇。美國部分，聯準會以 9：3 通過維持利率在 3.50 ~ 3.75% 區間，反對的三位委員則支持升息 1 碼。會後記者會中，Warsh 重申 2% 通膨目標堅定不移，且樂見市場自行定價，認為市場金融環境的自主緊縮，已幫聯準會完成了部分工作。
英國與日本央行分別以 6：3 與 8：1 維持利率不變，反對者同樣支持升息 1 碼。英國部分，行長貝利無法排除能源上漲所引發的二輪效應，表示若未來通膨進一步脫離 2% 的目標，將不排除升息的可能性；日本部分，央行仍預估今年下半年通膨將會回升並顯著高於 2%，同日公佈的東京 CPI 年增率也升至 2.0%（前 1.7%），為今年來首次，下半年再次升息機率上升。