【 MM 一週盤前】美國對中再祭 301 關稅,劍指成熟製程晶片,全球貿易政策不確定性指數居高難下,MM 研究員帶你回顧過往一週發生的大事,3 分鐘速讀市場!
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上週全球股市回穩上漲,美股 S&P 500 支撐於 6,000 點,市場消化前週聯準會對利率預期的調整,美元指數略持平於 108,10 年期公債殖利率則突破 4.6% 後漲幅趨緩,亞股於資金壓力緩和後同樣回穩,台灣加權與日經指數上漲逾 3%,原物料方面,金價走勢止穩於 2,600 美元 / 盎司,能源價格小幅回升,WTI 原油期貨持穩 70 美元 / 桶關卡,天然氣價格創近兩年來新高。
資料統計期間:2024/12/23 ~ 2024/12/27
備註:美金 / 台幣、美金 / 日圓屬於美式報價,當數字下跌代表台幣、日圓相對美元升值
在本月的 創辦人撰文 中,Rachel 想跟訂閱會員用戶分享 2025 年三大趨勢:
趨勢一、製造業進入下降週期,具備韌性至上半年:2025 年的 製造業循環 將進入下降週期,卻因區域產業分化明顯,廠商庫存控制得宜,以及 原油價格 過低適當帶動各大央行展開降息,使製造業於未來半年不會進入快速下降通道,而是以震盪帶過。
趨勢二、降息循環持續,幅度邊際放緩、邊走邊看:聯準會年末會議調降明年降息碼數不必過度解讀,因為經濟好而上調利率並非壞事。同樣的情景也將發生在英國、加拿大等央行,預期 2025 年資金行情將有所波動,但整體流動性釋出的大趨勢仍在。
趨勢三、景氣溫和成長,川普執政下經濟體各自表態:預期 2025 年 美國 經濟受惠川普財政、生產力發力而維持溫和增長;歐元區、日本 則因基期過低,兩者 GDP 預計弱勢復甦;中國 持續受到結構性壓力,GDP 增速滑落;印度 GDP 增速仍受惠消費、政府資本支出動能維持高成長;台灣 在製造業循環具備韌性下,有望保護 GDP 增速於 2025 年緩步墊高。
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延伸閱讀:【創辦人撰文】 2025 年全球經濟診斷書:17 大資產全面解密!
最新 1 月投資月報 中, M平方研究團隊評析內容涵蓋:
- 【美國】美股還能再創高?拆解經濟三大動能
- 【中國】中國經濟內憂外患,三大挑戰待解決
- 【台灣】 AI 科技優勢續航,台股基本面有保護
- 【美元美債】美元走勢易強難弱,美債回歸賺利息
- 【新興市場】新興市場分歧,需留意川普風險指數
【台灣】 11 月景氣燈號回溫至 34 分,產業復甦狀況仍分歧
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台灣 11 月 景氣分數 受到短期颱風造成的出貨遞延帶動,回溫至 34 分(前 32 分), 海關出口 11.8%(前 8.8%)、工業生產指數 10.8%(前 7.4%)、製造業銷售量 7.4%(前 2.8%),值得留意的是機械電機設備進口上升至 38.9%(前 20.8%)穩健維持紅燈,反映在 AI 需求帶動設備投資擴張。
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然而產業分歧的狀況仍延續,導致景氣領先不含趨勢指標 呈現連四個月下滑,上個月相對穩定的 外銷訂單動向指數 下修至 100.16(前 100.36)。
【中國】美國再啟 301 調查,劍指中國成熟製程晶片
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12/23(週一),美國貿易代表署 (USTR) 宣布,將針對中國成熟製程的半導體產品,啟動 301 貿易調查,新聞稿中指出,中國為尋求佔據國內和全球半導體市場之主導地位,採取廣泛的非市場手段,包括制定和追求市場份額目標,以實現半導體產業本土化和自給自足。
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本次調查範圍,包含晶圓代工、矽晶圓等環節,以及部分將半導體作為關鍵零組件的下游產品,如國防、汽車、醫療器材、航太、電信以及發電和電網設備;今年早些時候,美國貿易代表署 (USTR) 已宣佈,2025 年後中國生產的半導體進口至美國的關稅,將從 25% 調高至 50%,未來是否會對這類半導體及相關下游產品,施加更高關稅,將交由川普明年 1 月上任後決定。
【全球】川普上任在即,貿易政策不確定性指數飆高
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由聯準會經濟學家所提出,計算主要報紙出現「貿易政策」與「不確定性」等詞彙共同出現的頻率,建構出 貿易政策不確定性指數(Trade Policy Index, TPU,當指數為 100 時,代表討論「貿易政策」、「不確定性」的文章佔新聞文章總數的比例等於 1% 。
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此指數於近期大幅攀升,幅度甚至超越 2018 ~ 2019 年貿易戰開打時期,2024 年總統大選後,TPU 多次飆升並創下歷史新高,反應川普總統與貿易夥伴(尤其是中國、墨西哥、加拿大)的緊張關係加劇。實證結果顯示,新聞報導或未來關稅上漲的不確定性增加,可能導致投資與經濟活動的減少。
本週二( 12/31 )、四(1/2)、五(1/3)將公佈中、台、美 12 月製造業 PMI:
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中國官方製造業 PMI:川普上任前,企業擔憂貿易戰升溫的搶出口情緒延續,疊加財政部對汽車、家電的消費補貼、以及工業設備的升級換新補貼,預計都將為 PMI 帶來一定支撐,預計 12 月 PMI 持平於 50.3(前 50.3)。
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台灣 PMI:Blackwell 逐季放量下,先進製程和先進封裝的需求不減,預計年底 AI 相關的訂單仍將保持動能,PMI 得以維持擴張,但仍要留意非電子類產品,尤其是金屬、機械等傳產,對整體外需訂單景氣的拖累。
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