【 MM 一週盤前】本週美、中、台製造業採購經理人指數聯袂登場,MM 研究員帶你回顧過往一週發生的大事,3 分鐘速讀市場!

【即將登場】搶先預告,迎接 2025 農曆新年,我們即將推出「獨家春節紅包」。現在「免費加入」財經M平方 LINE 官方帳號,不只能第一時間獲得市場分析,更能在春節期間索取我們的紅包優惠哦!點我免費加入

file


上週市場行情

上週美元指數與油價出現同漲,前者突破 109 關口,後者則突破區間上緣創近 3 個月新高,全球股市在此情況下延續震盪格局,美股產業板塊中,除了能源類股受到油價提振外,主要均由防禦性板塊帶動,S&P 500 小幅下跌 -0.48%,新興市場普遍表現弱勢,當中陸港股尤其疲軟,滬深 300 跌至去年 10 月暴漲後低點,全球股市僅印度 Sensex 等極少數股市小幅上漲。

行情圖

資料統計期間:2024/12/30 ~ 2025/01/03
備註:美金 / 台幣、美金 / 日圓屬於美式報價,當數字下跌代表台幣、日圓相對美元升值


上週大事回顧

【美國】 12 月 ISM 製造業指數回升至 49.3,留意季節性影響

  • 美國 12 月 製造業 PMI 49.3(前 48.4),高於市場預期,並創下近半年新高,在製造業下降週期中顯現韌性庫存 部分並不存在壓力,存貨 48.4 與客戶端存貨 46.7 持續處於收縮區間,預計能支撐 PMI 區間震盪。

  • 然而需留意本次數值季節性調整因素影響,實際觀察受訪者投票組成並未明顯好轉,也能看到部分產業仍提到需求偏弱,在受訪者回應中,也能看到部分產業包含交通設備、食品飲料、金屬製品、機械等提到需求偏弱,與率先公佈的各地區 PMI 指數(芝加哥、紐約、費城)的跡象一致,持續反映本波製造業分歧的狀況。

美國 PMI

【中國】 12 月 PMI 保持擴張,政策仍為主要支撐力道

  • 12 月 中國官方製造業 PMI 小幅回落至 50.1(前 50.3),弱於往年季節性,生產 52.1 、新訂單 51.0,「產強於需」的格局延續,儘管消費品換新補貼、工業設備升級、年底消費旺季、企業搶出口行為,共同將 PMI 支撐在擴張區間, 但支撐力道減弱,如電動車、鋰電池、工業設備等,這些受政策支持的裝備製造業分別較 11 月、 9 月滑落 0.7 、 1.4 個百分點,凸顯政策支持的局限性。

  • 本次數據較為引人矚目的點,在於建築業 PMI 的改善,11 月地方政府用於基建的「專項債」,單月發行量創 2022 年 6 月新高,人大常委會批準的地方債務大規模化解措施,也從 12 月起陸續實施,上述因素部分緩解了建築業公司對地方財政的擔憂, 建築業 PMI,在本月升至 53.2(前 49.7),出現較大改善,但指數仍在歷史相對低點。

中國 PMI

【台灣】 12 月 PMI 維持擴張,電子產業展望持穩

  • 台灣 12 月製造業 PMI 回落至 50.8(前 51.4),維持在擴張區間,細項 中新訂單和生產指數分別回落至 50.9(前 55.5)和 52.1(前 54.5),整體製造業動能溫和新出口訂單 連 3 個月回升至 50(前 48.9)有所支撐,主要來自部分關鍵原件的拉貨。經理人對未來 6 個月景氣展望下滑至 46.1(前 47.9),原物料存貨和客戶存貨則維持低檔的 47.4(前 48.6)和 44.5(前 44.5)為製造業低檔形成支撐。

  • 觀察 產業,本月支撐來自電子光學 51.6(前 48.7),但原物料 49.3(前 54)、生技化學 48.7(前 54.9)表現不佳,反映產業復甦不一的狀況。

台灣 PMI


研究員在看

【全球】 2025 年央行普遍審慎決策,淨降息比例仍創近三年新高

  • 伴隨 2024 年結束,全球央行寬鬆路徑似乎再度出現變數,除中國人行仍在大力寬鬆外,聯準會於今年最後一次利率決策會議下調明年的 降息幅度巴西央行 甚至再度升息。

  • 綜合來看,各國通膨陸續回歸央行目標,然降幅最快速的時期已逐漸告一段落,疊加中短期製造業景氣下行壓力、川普上任的不確定性,各大央行無論是正在執行貨幣正常化的日本、亦或是普遍落在降息路徑上的主要經濟體,在 2025 年動作均將相較去年謹慎、觀望意味濃厚

  • 數據觀察,全球央行降息比例 仍創高至 70%,顯示資金寬鬆環境並未改變,唯獨留意短期資金行情的暫歇,佈局上仍朝向具有長線基本面支撐的經濟體。

  • 延伸閱讀:【展望 2025 系列九】全球央行寬鬆有變數?一次解析 12 大央行政策路徑!

全球升降息比例


本週關注重點

本週二( 1/7 )將公佈美國非製造業 NMI 、四(1/9)將公佈聯準會會議紀要和台灣出口、五(1/10)將公佈美國非農就業:

  • 美國 NMI:本週二( 1/7 )將公佈美國 12 月非製造業 NMI。 年底美國消費旺季動能延續,衡量兩大內需環節的數據——汽車銷售、獨棟新屋銷售展望指數也創下近兩、三年新高,市場預期 12 月 NMI 將維持在 53.0(前 52.1),保持在溫和擴張的軌道上。

登入看完整文章

【MM一週盤前】美國 1 月非農弱中透強,本週聚焦 CPI 公布! (2025-02-09) 【MM一週盤前】美國核心 CPI 順利放緩,本週聚焦台灣外銷訂單! (2025-01-19)