我們想讓你知道的是：
印度今年以來股價漲勢相對落後台、韓等亞洲經濟體，SENSEX 指數年初至今累積報酬仍為負值。然而，近期我們也發現，在市場回檔時，印度股市卻逆勢展現防禦性效果，若以過去一個月的股市報酬，印度相對具有韌性，逆勢上漲 4% 。
觀察 新興市場 MM 恐懼貪婪指數，已跌至 18.87 相對低點，這與近期在韓國股市頻繁觸發熔斷以及個股槓桿 ETF 規模過大導致市場出現的劇烈波動有所關聯，而這種「極度恐懼」通常出現在市場短期劇烈修正時。然而在多數市場陷入恐懼之際，印度 MM 恐懼與貪婪指數 仍維持在 66.80 的穩定區間，也顯示資金在亞洲內部出現明顯的防禦性輪動。
針對印度在本波能源衝擊與 AI 浪潮下，是否仍保有長線優勢？我們將於本篇報告詳細分析。
本文重點:
- 中東衝突最壞狀況已過，印度外部壓力逐漸緩解，整體經濟基本面仍保持一定韌性。
- 在 AI 發展趨勢下，過去印度 IT 外包模式受到估值調整，此外，AI 基礎建設起步較晚，也面臨電網穩定性等挑戰。
- 在這場 AI 競賽中，印度並非完全落後，反而受惠地緣優勢、低成本、 IT 人才規模以及人口紅利等優勢，帶動印度在資料中心的長期投資發展潛力。
一、印度 Q2 經濟逆風局勢下的壓力測試
今年以來，受美伊戰爭引發的能源價格波動影響，印度通膨壓力一度升溫，不過，隨著能源價格回落，相關壓力已逐步減緩。整體而言，印度經濟基本面仍具韌性，以下將進一步分析其當前經濟情況：
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印度股市為何在市場回檔時展現防禦性？
💡印度股市在市場回檔時展現防禦性，是因為在多數市場陷入恐懼之際，印度 MM 恐懼與貪婪指數仍維持在 66.80 的穩定區間，顯示資金在亞洲內部出現明顯的防禦性輪動。
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印度 AI 基礎建設起步晚，主要面臨哪些電網挑戰？
💡印度 AI 基礎建設面臨的主要電網挑戰是電力輸送穩定度與高度集中負載的需求。全國發電總量雖足夠，但特定城市或園區仍可能面臨電網接入及輸電穩定度不足的限制。
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中東衝突對印度經濟的外部壓力是否已過？
💡中東衝突對印度經濟的外部通膨壓力高峰已逐漸過去。隨著美伊衝突緩解、國際原油價格回落至戰前水準，以及全球化肥價格同步下跌，外部成本壓力將減輕。
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能源價格波動如何影響印度通膨壓力？
💡能源價格波動引發印度通膨壓力上升，例如躉售物價指數中燃料項年增率達 30.3%，且天然氣價格上漲導致關鍵化肥原料價格壓力，進一步增加食品通膨壓力。
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印度經濟成長主要由哪些因素支撐？
💡印度經濟成長主要由消費與資本形成兩大因素支撐。Q1 GDP 年增率達 7.8%，其中資本形成貢獻明顯提高，反映投資活動持續支持經濟成長，尤其基礎建設活動仍具支撐。
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印度的低成本 IT 人才優勢如何協助發展？
💡印度的低成本 IT 人才優勢協助發展，其 IT 人才年薪約 3 萬至 5 萬美元，遠低於美國，加上每年龐大的科技相關畢業生規模，吸引跨國企業設立全球能力中心（GCC）專屬團隊。
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印度龐大的人口紅利如何促進 AI 應用市場？
💡印度龐大的人口紅利促進 AI 應用市場，其網路用戶接近 10.2 億人，每月平均數據使用量約 24GB，顯示龐大的終端需求足以支撐金融、零售、醫療等領域的 AI 導入需求與市場擴張。
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