我們想讓你知道的事：
本次會議，聯準會票委以 8 : 4 通過維持基準利率在 3.50 ~ 3.75% 區間，創下 1992 年以來最多委員投票反對的紀錄，其中 3 名委員 Beth M. Hammack 、 Neel Kashkari 、 Lorie K. Logan 雖支持本次利率不變，但卻反對在聲明稿中，維持較為寬鬆的貨幣政策態度，突顯中東造成的不確定性。
本文重點:
- 本次會議委員以 8 : 4 通過維持利率 3.50 ~ 3.75% 區間不變，1 位支持降息、 3 位委員反對在聲明稿中，維持較為寬鬆的貨幣政策態度，顯示委員間出現意見分歧。
- 聯準會在 5 月中前，仍維持每月國庫券的購買；同時，繳稅季後財政部 TGA 帳戶餘額仍高達約 1 兆美元，後續也將隨政府支出逐步釋放，為市場挹注流動性。
- Powell 記者會中，表示沒有委員認為現在就需要升息，更多是在討論是否應該轉向中性立場，後續貨幣政策態度仍將視中東局勢發展、油價及通膨數據而定。
一、 聯準會 4 月會議按兵不動，聲明稿顯示委員分歧加劇
本次會議，聯準會票委以 8 : 4 通過維持基準利率在 3.50 ~ 3.75% 區間，創下 1992 年以來，最多委員投票反對的紀錄，其中 3 名委員 Beth M. Hammack 、 Neel Kashkari 、 Lorie K. Logan 均反對在聲明稿中，繼續維持較為寬鬆的貨幣政策態度，傳遞在中東局勢對美國經濟造成高度不確定性，以及油價推動短期通膨的背景下，部分委員貨幣政策態度轉變得較為鷹派，我們摘要聲明稿重點如下：
經濟與通膨看法：通膨回升，持續關注中東局勢發展
經濟部分，本次聲明稿相比上次調整不多，維持經濟活動穩健（solid），對失業率的描述也維持「近月變動不大（little changed in recent months）」，最大的變動在通膨描述，強調近期通膨回升反映全球能源價格的上升，而雙重使命段落，則重申中東衝突的發展仍對美國經濟影響有高度不確定性。
利率前瞻指引：降息方向的態度不變
利率前瞻指引段落完全沒有變化，保留 2025/9 以來可能進一步降息（additional）的措辭，以及 2025/12 月重新加回的「更審慎的評估幅度與時機」（原文：the extent and timing），維持聯準會結束連續性的降息，但仍是朝向降息的方向前進。
貨幣政策敘述：依舊照未來通膨趨勢行動
聲明稿最值得注意的是票委投票的變化。 4 月 FOMC 委員以 8 : 4 同意維持基準利率在 3.50 ~ 3.75% 區間，除了川普提名的委員 Stephen I. Miran 繼續支持在本次會議降息 1 碼外， 3 名委員 Beth M. Hammack 、 Neel Kashkari 、 Lorie K. Logan 雖支持本次利率不變，但卻反對在聲明稿中維持較為寬鬆的貨幣政策態度，整體聯準會出現分岐狀態。
二、 5 月中前，聯準會將持續購買國庫券、挹注市場流動性
繼聯準會於 2025/10 會議宣佈 12/1 正式結束縮表、 2025/12 會議接續宣佈開啟購買短債之後，紐約聯儲已經自 2025/12/12 首次執行 Reserve Management Purchases（RMPs）購買短債計畫，我們整理短債購買操作細節，以及對流動性影響如下：
截至 2026/4 月底購買短債流動性影響：
已經是訂閱會員了嗎? 若您已經是訂閱會員請點此登入
【即將登場】 8/6 (四) 19:00 搭檔 PCB 女王，全面解析恐慌行情下的 AI 投資態勢 > 立即加入
【MM Podcast】After Meeting EP. 208｜修估值後財報季登場，AI 的市場考驗開始 立即收聽>>
