【行情快報】「對等關稅」地圖炮來了！新興亞洲可能重演受惠劇本嗎？

我們想讓你知道的是：
2/13，川普簽署「公平互惠計畫」備忘錄，要求針對向美國徵收高關稅或設貿易壁壘的經濟體，實施「對等關稅」（reciprocal tariffs）措施，在堪稱「地圖炮」式的全球無差別關稅威脅下，新興亞太地區進入關稅潛在打擊範圍，如何看待後續實際影響？新興亞洲是否有可能重演 2018 ~ 2019 年受惠貿易戰的劇本？

本文重點：

2/13，川普簽署「公平互惠計畫」備忘錄，威脅實施全球「對等關稅」（reciprocal tariffs）。
川普關稅接踵而至且名目不一，如何將它們進行分類，進而分析出對不同地區、不同產業的實質影響？
中國以外的新興亞太區域，也進入川普關稅的可能打擊範圍，對印度、東協的影響，是否存在差異？

接續川普關稅的議題，我們認為，川普上任至今，其宣佈的一系列關稅措施，可按照不同目的歸納為三類：

特定產業關稅，此類關稅與川普製造業回流的訴求相關性較高，包含鋼鋁、汽車、半導體、醫療等商品，重點覆蓋區域多為在相關產業具有優勢的經濟體，如歐洲、墨西哥、加拿大、台灣、日本等；
全球對等關稅，該措施等同於向全球進行無差別打擊，用意在於要求各貿易夥伴拿出讓川普滿意的禮物，美國優先的政策理念在這一行為中充分凸顯，值得注意的是，常年利用高關稅推動進口替代的印度，在對等關稅的框架下，引發市場關注；
特定地區關稅：此類關稅針對的對象，通常被美國視為非盟友或戰略競爭對手（Ex. 中國），並兼具封鎖非盟友區域貿易繞道行為的功能。

前兩篇鋼鋁快報、半導體快報中，我們已經針對特定產業關稅做了詳細討論，本篇快報我們將視線聚焦在全球對等關稅、特定地區關稅，印度、東協將是本文分析重點。

當加、墨、歐、日、中等經濟體，尚在消化川普對特定產業、特定地區的關稅威脅時，川普祭出的「全球對等關稅」，再次將貿易戰推向另一個高潮，2/13 川普簽署「公平互惠計畫」備忘錄，要求針對那些向美國徵收高關稅或設貿易壁壘的經濟體，實施「對等關稅」（reciprocal tariffs）措施，在堪稱「地圖炮」式的關稅威脅下，我們把視線進一步聚焦至中國以外的亞太新興市場，該區域將如何受到影響？

一、印度：美國要求市場對等開放、投資互惠

全球無差別對等關稅威脅，讓印度也進入到了「川普地圖炮」的掃射範圍，據 WTO 的簡單平均關稅稅率統計，2023 年印度對外關稅（17%）超過美國對外關稅（3.3%）的 10 個百分點以上，是全球關稅與美國差異最大的主要經濟體之一，而印度常年以來的高額關稅，則源於其印度製造的戰略框架：即為了保護本土製造業，而對海外商品課以高關稅，從而鼓勵外商親赴印度設立生產線，幫助印度實現產業升級、進口替代。但很顯然，川普認為，這樣的做法「有待商榷」。

美國是否真的會根據對等關稅原則，強硬地將印度關稅對等拉高至 10 個百分點以上？我們認為，在這中間存在諸多能夠協商的空間，如我們在之前快報中所點明的，關稅只是川普的談判手段，為的要從各個貿易對手身上，取得一些對美國有利的協議。

也因此，印度總理莫迪在川普喊出對等關稅的同一日（2/13），便帶著川普可能會感興趣的「印度伴手禮」，踏上了訪美之旅，兩人在白宮展開了一系列會談後，於 2/13 當日發表印美聯合聲明，從這項聲明中我們發現，美國想從印度這邊獲得的利益，可能來自兩方面：

龐大的內需市場：除了美國本身之外，未來最有潛力的消費市場無疑為印度莫屬，這也是為何我們長期看好印度的原因。而與川普劍指其餘經濟體、讓製造業回流的訴求不同，美國則是希望在印度為自己的商品（Ex. 汽車、農產品、金屬、電子產品、能源產品），尋得廣闊的市場空間，藉以重振自己的傳統製造業，但印度高額的關稅、增值稅和境內繁瑣的行政系統，大大提高了市場準入門檻，因此，適當移除這些壁壘，將是印美經貿關係進一步升級的關鍵因素。
地緣安全需求：在中美科技競爭加劇、供應鏈互相脫鉤的大背景下，美國需要在亞太地區，培育安全性更高的供應鏈，在聯合聲明中，美國承諾增加對印度能源（核能）設施、 AI 基建設施的投資，並特別強調這些投資必須基於美國設計 (U.S.-designed nuclear reactors)、美國原產 (U.S.-origin AI infrastructure in India)；此外，兩國領導人宣布啟動「戰略礦產回收計劃」，在關鍵礦產領域建立起友好供應鏈 (to build trusted and resilient supply chains)。

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