我們想讓你知道的是 :
M 平方於去年年中過後定調全球景氣由復甦走向擴張,而對於 2022 年經濟展望,提醒用戶於今年 Q2 後留意是否進到趨緩,而在油價走勢超出市場預期、聯準會意外鷹派、以及 Omicron 影響下,全球股市 1 月以來顯著滑落後出現明顯反彈,對於今年的行情看法,M 平方提出短、中、長期基本面支撐及隱憂。

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在去年底 Omicron 襲擊全球至今,跨年活動後確診大增,1 月中旬 美國單日新增確診 一度超過 80 萬人,超越去年冬季疫情高峰的一倍以上,造成短期勞動力短缺, 初領失業救濟金人數 出現連續三週的攀升,衝擊市場信心,與此同時,烏俄衝突使油價不斷突破前高,通膨壓力下 2022 年升息預期也不斷攀升,10 年期及 2 年期 美債殖利率 皆雙雙續創疫情後新高,短線上股市機會成本重新調整,造成市場 1 月超乎預期的崩跌。

一、短期(1M ~2M)

1. 疫情好轉後,就業、服務將於短期釋放動能

經過 1 月的回檔,市場信心已來到極度悲觀, AAII 看空比率超過 40%,看多與看空比例的差值已觸碰到疫情後新低,而 M 平方仍認為短期 Q1 基本面未變,就業市場季節性因受到消費旺季的結束影響,最疲軟時間點落在年初,預期美國就業、服務業在短暫季節性因素以及疫情壓抑後,後續 1 至 2 個月將出現明顯好轉。觀察實際數據,目前 1 月下旬 初領失業救濟金人數 已出現回落,此外,1 月的 勞動力人口 也明顯回歸,顯示疫情對整體就業市場衝擊屬於可控。

AAII

2. 供應鏈緩解有感,庫存最缺的產業回補開始發酵!

同步關注到庫存回補, 製造業循環 於去年 Q4 進入庫存調整期,在 2021 供應鏈緊張的背景下,導致企業庫存回補程度參差不齊,M 平方於 本篇文章 提到過去庫存水平不足的產業庫存回補,將成為今年上半年最重要的支撐之一。而美國 Q4 GDP 季增年率 6.9% 中,超過三分之二的主要 貢獻 來自民間庫存的增加 4.9 個百分點,再細節拆解,以零售業汽車經銷商庫存、批發商耐久財商品帶動,顯示供應鏈逐步緩解之下,庫存最缺的產業確實已逐漸在回補,初期將為經濟帶來動能以及 股市 短期反彈的基本面支撐。

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