我們想讓你知道的是 :
聯準會 9 月再度升息 3 碼,並預告年內仍將有升息 5 碼的空間,明年上半甚至還有再度升息的可能性,進一步鷹派強調控制通膨下,今年經濟預測也大幅下修至僅 0.2%,如何解讀?


本文重點:


一、聯準會再度升息 3 碼,聲明稿維持強力控制通膨承諾

本次會議聯準會票委全員同意升息 3 碼,將政策利率調升至 3.00 ~ 3.25% 區間。而聲明稿則將 7 月新增消費支出與生產端出現放緩措辭,變更為 Q3 消費支出與生產適度增長,以此重申將強力承諾(strongly committed)使通膨回落至 2% 目標不變,我們摘要如下:

  • 聲明稿修改對消費支出與生產端看法: 本次聲明稿敘述 Q3 消費支出與生產端(indicators of spending and production)適度增長(modest growth),並維持新增就業人數穩健(robust),失業率保持低位。此外,通膨壓力持續上行,反映由疫情、能源和食品價格上漲以及供需失衡帶來得更廣泛地價格壓力,其餘聲明稿則變化不大。

  • 聯準會票委全員通過升息 3 碼,並維持控制通膨的強力承諾: 委員會決定調升基準利率 3 碼至 3.00 ~ 3.25% ,並繼續減少聯準會持有的美國國債、機構債以及 MBS,如 5 月聲明發布《聯準會縮減資產負債表規模計劃》中所述。同時維持 6 月份聲明稿提及將強力承諾(strongly committed)使通膨回落至 2% 目標的論述,本次聲明稿表示在消費、生產與就業端暫時穩健下,當前聯準會仍全力以控制通膨回落為首要目標

聲明稿


二、點陣圖傳遞今年升息至 4.375%、明年再升 1 碼的鷹派訊號

9 月聯準會升息路徑、利率點陣圖再度大幅上調,2022 年、2023 年、2024 年中位數利率分別上調至 4.375%(前:3.375%)、4.625%(前:3.75%)、3.875%(前:3.375%),而長期的中位數利率 2.5%(前:2.5%)維持不變,且新公布的 2025 年則落在 2.875% 僅略高於長期利率。

2022 年利率上調至 4.375%,顯示全年升息次數將高達 17 碼,透露今年仍有 5 次升息幅度,暗示 11 月繼續升息 3 碼以上,直接降低年底前利率邊際放緩的可能,此外,2023 年的利率水平則上調至 4.625%,也同樣顯示明年上半年仍有繼續升息 1 碼的機會,降低市場對於明年降息的預期,顯示本次點陣圖極為鷹派。而長期利率未有變化且至 2024 年之後維持倒掛現象,顯示聯準會預估利率需要維持高檔約莫 2 年,直到通膨放緩後,才逐漸轉向。

利率點陣圖


三、SEP 再度大幅下修今年經濟成長至 0.2%,並上修失業率至 4.4%

本次聯準會經濟預測報告(SEP)再度大幅下修今年 GDP 預測值至 0.2%( 原:1.7% ),成長幾乎停滯。也下修明後年 GDP 預測值至 1.2%(原:1.7%)、1.7%(原:1.9%),直至 2025 年經濟增速才重回長期平均的 1.8%。而 2022 ~24 年失業率均有所上調,分別至 3.8%(原:3.7%)、4.4%(原:3.9%)、4.4%(原:4.1%)且最新 2025 年 4.3% 也將略高於長期平均的 4%。

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