我們想讓你知道的是 :
美國接連倒閉三家銀行(Silvergate Bank 、 Silicon Valley Bank 、 Signature Bank),市場擔心出現大型連鎖效應的金融危機,而在財政部、聯準會、 FDIC 快速行動下,危機有效控制住了嗎?

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本文重點:


3/10 美國聯邦存款保險公司(FDIC)發佈新聞稿,表示加州金融保護與創新部門(California Department of Financial Protection and Innovation)已於當日正式關閉矽谷銀行(Silicon Valley Bank,SVB,那斯達克代號 SIVB),並任命由 FDIC 接管。而 3/12 美國財政部長 Yellen 、聯準會主席 Powell 、 FDIC 主席 Gruenberg 發佈聯合聲明,宣佈聯準會推出銀行期限融資計畫(Bank Term Funding Program,BTFP),同時 FDIC 將保護矽谷銀行及簽名銀行(Signature Bank)的所有存戶,M平方整理事件成因,並分析後續影響如下:


一、矽谷銀行倒閉的成因與背景

▌矽谷銀行(Silicon Valley Bank)簡介

2022 年底總資產規模為 2,118 億,為全美第 16 大銀行,主要客戶來自新創科技、生技醫療公司,全美有接近一半以上的初創公司都是 SVB 客戶。

2020 ~ 2021 年期間,美國政府及聯準會的刺激財政與寬鬆貨幣政策,推動市場 M1 、 M2 年增飆升,並帶動 SVB 資產負債表中,負債端的總存款大幅增加,與此同時,SVB 資產端的現金及類現金資產卻不高,更多集中在長久期的持有至到期證券,被計入備供出售(Available-for-sale,AFS)和持有至到期(Held-to-maturity, HTM)項目的持有證券佔比持續增長至接近 60%,且主要持有以美國公債、政府支持機構債券為主。

矽谷銀行存款

然而 2022 年開始聯準會啟動快速升息、縮表,使得 債市 出現百年來的最大跌幅,SVB 截至 2022 年底,AFS 及 HTM 項目未實現損失(Unrealized Losses)佔其持有債券帳面比例分別達到 16.6% 、 9.7%,未實現損失的絕對金額分別達到 18.8 億、 151.6 億美元,遠高於 2021 年底的 1,800 萬、 13.43 億美元。

除了未實現損失的大幅擴大外,2022 年聯準會快速升息的同期間,美國商業銀行負債端的存款絕對值於 2022 年 Q1 見高,從大環境來看,銀行本就面臨規模不一的存款下降壓力,而 SVB 的客戶多集中在新創科技、醫療,對於流動性及週期更加敏感,因此過去一年存款流失影響更為嚴重,配合 SVB 大幅度將資產配置到長久期的債券,使其出現了需要認列損失以滿足客戶提款的困境

最終 2023/3/8 SVB 發佈 2023 年 Q1 季中的策略行動宣佈,在浮虧情況下,出售 210 億美元幾乎全部的可供出售項目(AFS)的債券,並認列約 18 億的損失,同時發行 17.5 億普通股及 5 億優先股籌資,因未實現損失的絕對金額達 170 億以上,超過其總股本,市場擔憂矽谷銀行的流動性情況,使得恐慌擠兌正式爆發。

矽谷銀行財報數字


二、 2022 年後,美國銀行業普遍面臨三大逆風

3/10 矽谷銀行倒閉之後,3/12 簽名銀行(Signature Bank)也隨之倒閉由 FDIC 接管,市場擔憂美國銀行業出現連鎖性倒閉的金融風險,為了幫助用戶理解,在探討兩間銀行的倒閉是否為個案前,我們先從美國銀行業當前的大環境進行解說,我們認為自 2022 年聯準會快速升息、縮表 以來,金融體系大環境就面臨三大逆風:

1. 固定收益的未實現損失

銀行普遍在收取存戶存款後,會以放貸、投資固定收益資產等方式賺取利差,而美國公債、政府支持機構債券、不動產抵押證券等低風險證券則是多數銀行持有的資產,然而在 2022 年聯準會貨幣政策大幅緊縮下,債市 出現了百年來最大跌幅,根據下圖 FDIC 資料顯示,銀行機構的未實現損失自 2021 年 Q4 的 79.3 億美元,擴大至 2022 年 Q4 的 6,204 億美元。

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