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【關鍵圖表】從ETF-SPY的交易量看出美股落底時機!

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從今年 8/1 聯準會預防性降息開始,影響市場的消息不斷,除了 8/2 川普正式宣布開始對剩餘 3000 億中國商品加徵 10%關稅,8/14 美債 10 年期-2 年期公債殖利率 一度倒掛,再到 8/23 中國政府針對美國 750 億商品加徵 5~10%關稅,川普當天立即宣布針對 5500 億商品上調 5%稅率,美股此期間面臨多次修正。然而到了 9 月份,先是 9/5 中美宣布 10 月初將展開第十三輪貿易談判,約一個禮拜後,中國宣布豁免美方部分商品關稅,美方也決議延遲加徵關稅,美股看似再度重獲上漲創高動能,但 9/24 美國 消費者信心指數 大幅下滑至 125.1(前 134.2),同時川普又於聯合國大會上發表強硬談話,抨擊中國玩弄全球貿易體系,強調不會接受對美國人民不利的「爛協議」,為貿易戰增加不確定性,美股於是在當日又應聲下挫。

(推薦閱讀 : 貿易戰時間軸

可見美股近期持續反應消息面和基本面數據而波動加劇,尤其貿易戰的變化仍大幅牽動市場信心,投資人對於美股是否將面臨到強力修正而感到擔憂,M平方提出一張圖表分享:從 ETF- SPY交易量 看出美股強力修正後的相對落底時機,可大致看出美股大幅波動下的相對低檔買點。


SPY交易量的觀察重點

SPY 除了因為持股組成為 S&P 500 中大型成份股,而大致與 S&P 500 走勢相仿外,其總市值和交易量皆名列美國 ETF 所有種類中第一名,因此 SPY 具備相當充沛的流動性,其交易量可作為觀察整體市場行為的參考指標之一,部分交易商也會放空 SPY 作為其投資組合的避險工具。


SPY交易量陡升所代表的意義

M平方將 SPY交易量 做10天的移動平均以達到平滑化,我們可以發現到近 5 年美股顯著的大跌都配合交易量的急遽上升( 10 天移動平均線> 160 M)。

在股市一開始空頭時,仍傾向採行觀望後市發展的態度,但當空頭持續發展,漸漸原持有人開始出脫手中 ETF 的意願逐漸增加,同時大戶或機構投資人在股市跌至一定程度後,開始承接 ETF 賣盤,交易量開始爆量成長,在頂峰時恰好為股市的相對低點,而整體股票市場也在市場漸漸偏向多方後開始止跌回升,此時美股相對低檔的買點開始浮現。且根據過往經驗,交易量超過 160M 的時刻通常可以開始留意。


【M短評】

觀察最近四次美股大幅下跌使 SPY交易量 陡升的原因,多是因為市場擔憂美國聯準會升息或貿易戰升溫所導致,但整體 2018 年在美國基本面仍持穩下,仍呈現多頭格局。如今進入 2019 年下半年,聯準會正式結束升息循環,甚至 FedWatch升降息機率 顯示市場預期 2019 年全年降息 3 碼機率最高,即使川普釋放貿易戰相關訊息使高檔美股受到修正,進而帶動 SPY交易量 急增,但目前仍未見爆量與大戶買盤出現,建議各位可持續觀察,將相關時點列入投資時的考量。


APPENDIX:SPY 基本介紹

SPDR 標普 500 指數 ETF(SPDR S&P 500 ETF Trust, SPY : 主要以追蹤美國 S&P 500 之市值加權指數為目標的 ETF,主要按照市值權重持有美國 S&P 500 裡的中大型成分股,其持股分佈皆位於美國,產業分佈則主要為「科技」(26.9%)、「金融」(15.9%)、「醫療保健」(13.6%)、「週期性消費品」(13.2%)、「工業製造」,持股比重以微軟(4.35%)、蘋果(3.73%)、亞馬遜(3.04%)、臉書(1.82%)、伯克希爾哈撒韋(1.61%)為前五大標的。

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