【總經Spotlight】中國 Q3 GDP 連兩季正成長！Q4 就看兩大復甦動能

我們想讓你知道的是 :
本次中國經濟復甦態勢延續到何時，中國股市、人民幣的下一步怎麼走？

本文重點：

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一、中國 Q3 GDP 強勁上升，延續復甦態勢

中國 10 / 19 ( 一 ) 公布的 2020 Q3 GDP 年增率 4.9%（前 3.2% ），連二季正成長，成為全球唯一正成長表現之經濟體。分三大產業類別觀察，以農林漁牧為主的第一產業、製造業為主的第二產業、服務業為主的第三產業 Q3 分別年增 3.9%（前 3.3% ）、6％（前 4.7% ）、4.3％（前 1.9% ），均持續轉佳，其中受疫情衝擊最大的服務業回升加快，說明疫情對現在中國經濟的影響程度已明顯降低。

再來觀察同步公布的 9 月重要經濟數據，代表生產端的 9 月工業增加值年增 6.9%（前 5.6% ），而代表需求端的 1 ~ 9 月固定資產投資、房地產開發投資累計年增 0.8%（前 -0.3% ）、5.6%（前 4.6% ），以及 9 月社會消費品零售年增 3.3%（前 0.5% ），中國經濟動能逐漸由上半年「生產強、需求弱」，轉變成「需求恢復加快拉動生產進一步上行」，整體供、需兩端持續向好。

▌ 那麼未來第四季中國經濟還能順利復甦嗎？

二、第四季中國經濟復甦動能來自：「消費」、「出口」

Ｍ平方曾在先前 7 月報告中提及未來經濟增速一路向上的兩大關鍵動能「消費、出口」，分別代表內、外需求狀況，目前如預期順利復甦，而未來消費、出口復甦趨勢還能延續嗎？以下將分別解析：

1. 商品與服務項目需求均明顯回溫，說明消費者信心漸強

代表中國內需的中國9月社會消費品零售年增 3.3%（前 0.5% ），連續二個月正成長，反映整體消費改善，以餐飲收入、商品零售兩大項目來看：

餐飲收入：近期中國政府已將大部分疫情限制鬆綁，使觀光景點、商場人潮逐漸密集，令疫情受害最嚴重的餐飲收入金額降幅快速回升，年增 -2.9%（前 -7% ），疫情對服務業影響顯著降低，餐飲收入未來有望回歸到長期平均增長 10% 水平。
商品零售：整體商品零售金額年增 4.1%（前1.5% ），連續三個月正成長，其中昂貴奢侈品、耐久財消費增長保持強勁，如：汽車類 11.2%（前 11.8% ）、珠寶類 13.1%（前 15.3% ），循環性類股也成為本波主流。

了解消費者信心持續轉強後，再觀察支撐居民消費的兩大來源：就業市場、收入，從 9 月城鎮調查失業率維持下降趨勢至 5.4%（前 5.6% ），帶動居民人均可支配收入累計年增由負翻正至 0.6%（前 -1.3% ），上述說明就業市場、居民收入持續轉佳，有助消費延續回溫趨勢。