我們想讓你知道的是 :
本次中國經濟復甦態勢延續到何時,中國股市、人民幣的下一步怎麼走?

本文重點:

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一、中國 Q3 GDP 強勁上升,延續復甦態勢


中國 10 / 19 ( 一 ) 公布的 2020 Q3 GDP 年增率 4.9%( 前 3.2% ),連二季正成長,成為全球唯一正成長表現之經濟體。三大產業類別觀察,以農林漁牧為主的 第一產業 、製造業為主的 第二產業 、服務業為主的 第三產業 Q3 分別年增 3.9%( 前 3.3% )、6%( 前 4.7% )、4.3%( 前 1.9% ),均持續轉佳,其中受疫情衝擊最大的服務業回升加快,說明疫情對現在中國經濟的影響程度已明顯降低。

再來觀察同步公布的 9 月重要經濟數據,代表生產端的 9 月 工業增加值 年增 6.9%( 前 5.6% ),而代表需求端的 1 ~ 9 月 固定資產投資房地產開發投資 累計年增 0.8%( 前 -0.3% )、5.6%( 前 4.6% ),以及 9 月 社會消費品零售 年增 3.3%( 前 0.5% ),中國經濟動能逐漸由上半年「生產強、需求弱」,轉變成「需求恢復加快拉動生產進一步上行」,整體供、需兩端持續向好。


那麼未來第四季中國經濟還能順利復甦嗎?

二、 第四季中國經濟復甦動能來自:「消費」、「出口」


M平方曾在先前 7 月報告中提及未來經濟增速一路向上的兩大關鍵動能「消費、出口」,分別代表內、外需求狀況,目前如預期順利復甦,而未來消費、出口復甦趨勢還能延續嗎?以下將分別解析:

1. 商品與服務項目需求均明顯回溫,說明消費者信心漸強

代表中國內需的中國9月 社會消費品零售 年增 3.3%( 前 0.5% ),連續二個月正成長,反映整體消費改善,以餐飲收入、商品零售兩大項目來看:

  • 餐飲收入:近期中國政府已將大部分疫情限制鬆綁,使觀光景點、商場人潮逐漸密集,令疫情受害最嚴重的 餐飲收入金額 降幅快速回升,年增 -2.9%( 前 -7% ),疫情對服務業影響顯著降低,餐飲收入未來有望回歸到長期平均增長 10% 水平。

  • 商品零售:整體 商品零售金額 年增 4.1%( 前1.5% ),連續三個月正成長,其中昂貴奢侈品、耐久財消費增長保持強勁,如: 汽車類 11.2%( 前 11.8% )、珠寶類 13.1%( 前 15.3% ),循環性類股也成為本波主流。

了解消費者信心持續轉強後,再觀察支撐居民消費的兩大來源:就業市場、收入,從 9 月 城鎮調查失業率 維持下降趨勢至 5.4%( 前 5.6% ),帶動 居民人均可支配收入 累計年增由負翻正至 0.6%( 前 -1.3% ),上述說明就業市場、居民收入持續轉佳,有助消費延續回溫趨勢。


2. 全球景氣持續復甦,帶動出口維持高增長

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