【外匯五四三】各幣別反彈程度不一，美元短線偏弱整理

就近期非美貨幣的表現來看，很明顯的，市場已經不願意繼續炒作一拖再拖的美國升息預期，尤其從10/2美國公佈不如預期的非農就業數據之後，今年受傷最深的新興市場貨幣，以及商品貨幣空頭開始陸續離場。==目前的疑問是，美元全面轉弱了嗎?==

不能忽略，美國升息預期轉弱的同時，IMF下調全球經濟展望。其實從2008年以來，各大主要經濟體的央行都把利率調低到零左右水準，但是7年過去了，投資、經濟成長、消費需求、生產狀況，大多低於2008年之前的水準。由於全球經濟下滑的風險沒有降低，市場減少對於美聯儲升息預期外，轉向期待日本央行或歐洲央行繼續寬鬆的可能性，對沖了美元的下跌幅度。==因此，國際匯市的資金處於調整部位階段，非全面轉向。==

這種狀況從交叉盤來觀察，將會更加的明顯。下圖為歐元對澳幣、澳幣對日幣以及澳幣對美金的圖形：

圖中可知==自從10月2日公布非農就業數據之後，澳幣空頭明顯受到擠壓，回補的同時，另一邊卻在增加歐元以及日幣的空頭部位==，所以市場在做賣出歐元買入澳幣，買入澳幣賣出日幣的動作，卻造成現在國際市場上非美走勢分化的現象，背後的邏輯就是在於美國升息預期減弱，但是歐洲以及日本央行擴大寬鬆可能性卻在增加的判斷上。

再來，下圖橫向對比各國CPI，可知主要經濟體CPI從第三季後普遍走弱，連目前最有升息前景的美國和英國都不例外，其中，英國還掉落到負值，雖然中國目前的CPI相對高，但是以一個經濟成長有7%目標的經濟體來說，仍屬偏低。

而就各國的CPI水準可得知，1. 通膨預期走低是各國央行在貨幣政策調整上的主要障礙

1. 美國的通膨目前還是跑贏歐元區以及日本，過去因為美國可能升息，而與其他央行貨幣政策前景差異，所驅動的國際美金走強的基本面還是存在的，這也是歐元以及日幣始終無法有效破位的原因。

各國CPI狀況:

而從目前到月底，美聯儲、歐洲央行以及日本央行都有利率決議要登場，回顧美聯儲9月份不升息的原因，在於需要更長的時間觀察美國經濟前景受到外部環境的影響程度，由於10月所公布的美國經濟數據都不盡理想，因此，基本上==已排除美聯儲10月28日升息的可能性，在資金面的簇踴下，短線新興市場以及商品貨幣這一輪反彈預計延續到10月底前後。==

至於10月底之後國際匯市的變化，關鍵在於：

1. 10月底的歐洲央行以及日本央行的利率決議是否有透漏擴大寬鬆的可能性，畢竟當前走強的歐元會加劇歐元區通縮的風險，這是歐洲央行所不願意見到的。而日本在經濟趨弱下，安倍經濟學正面臨失敗的邊緣。
2. 10月底是美國參眾兩院將完成伊朗核協議與美國原油出口禁令解除的審核關鍵期，一旦通過，油價勢必有轉跌的風險，這將不利商品市場反彈的延續，==屆時國際美金就有回頭轉強的可能性了。==