我們想讓你知道的是 :
2021 / 04 / 15(四)台積電(2330 - TW)召開 2021 年第一季法說會,台積電為全球最大的半導體晶圓代工廠,公司營運表現對台灣經濟、股市具有絕對重要指標意義,領先指引未來台灣與全球電子產業的景氣榮枯,以及台股可能的走勢,以下為法說會關鍵解讀:

本文重點:

加入 MM PRO 看本文關鍵重點 !!


一、台積電 2021Q1 財報表現達財測高標,淡季不淡

台積電公佈 2021 Q1 營收續創新高至 129.2 億美元 (前 126.8 億),年增 25.4%(前 22%),毛利率 52.4%(前 54%)、營業淨利率 41.5% (前 43.5%)、 EPS NT 5.39 元(前 NT 5.51 元),雙率、 EPS 均維持歷史高位,整體 2021 Q1 台積電營運表現淡季不淡,不受傳統季節性因素影響。以下為本次財報亮眼主因:

  1. 技術平台應用來看, 2021 Q1 營收增長動能主要來自於智慧型手機以外的四大平台,分別季增率:高效能運算 + 14%、物聯網 + 10%、車用電子 + 31%、消費性電子 +11%,抵銷智慧型手機的季節性衰退。

  2. 製程別應用來看,所有製程的需求均強勁,產能利用率維持高檔,16nm 以下的先進製程佔總營收比重維持大約 61%,說明營收續創新高的主因,除了先進製程營收持續貢獻外,成熟製程營收貢獻幅度加大。

file

file

file

file


二、台積電對 2021Q2 與全年營運展望延續樂觀

第一季表現極為亮眼,那麼未來呢?本季法說會,台積電對未來營運表現再次釋出樂觀展望,受傳統季節性影響程度低, 第二季有望延續第一季淡季不淡的表現,並上調公司營收、資本資出、整個產業全年成長預期,以下為展望重點:

1. 2021 Q2 及全年公司營運展望

在 USD/TWD = 28.4 假設下,財測預估 2021 Q2 營收介於 129 - 132 億美元、季增 -0.002% ~ 2.18%,有機會再創新高,淡季不淡,毛利率 49.5 ~ 51.5%、營業淨利率 38.3 ~ 40.5%。

  • 2021Q2 預期所有平台、先進製程需求皆相較 3 個月前成長、更強勁,產能利用率維持高檔的情況下,營收金額有望再次創下單季新高。
  • 今年,5G 、高效能運算、車用電子、物聯網等四大平台動能強勁,大幅拉動先進製程需求,預期營收進入高成長期,公司 2021 全年營收(美元計價)年增將優於產業平均,從 14 ~ 16% 「上調」至約 20%,至 2025 年 營收年複合成長率達 10 ~ 15%。
  • 2021 年資本資出從 250 ~ 280 億美元上調至 300 億美元,年增高達 74% ,其中 80% 用於 3nm 、 5nm 、 7nm 等先進製程。

2. 2021 年產業景氣展望

  • 全球半導體產業(不含記憶體)年增從 8% 「上調」至 12% 。
  • 全球晶圓代工產業年增從 10% 「上調」至 16% 。

整體而言,今年台積電營運持續受惠 5G 、高效能運算、車用電子、物聯網等強勁需求成長,根據 M平方台積電財測預估損益表,全年營收金額、 EPS 有望達到 546 億美元、 23.52 元新台幣,更由台積電率領全球半導體產業開啟資本支出週期,因應未來的科技創新趨勢,已於 4 / 1 宣布未來 3 年內投資 1000 億美元用於擴產能、研發。

file

file


三、全球半導體企業搶補庫存,產品供不應求

除了從台積電營運表現、展望判斷半導體產業景氣位置外,觀察全球半導體大廠存貨週轉天數變化,能發現 2020 Q3 ~ Q4 各公司存貨週轉天數均出現顯著減少或見底回升的情況,說明半導體產業正由被動去庫存轉向主動補庫存的階段。當前從上游的核心材料矽片、 IC 載板到中游的製造代工產能、下游封裝測試均出現企業庫存回補的趨勢,全產業鏈各環節景氣熱絡,產品供不應求、價量齊升,企業營收進入高速成長期,如同 2016 ~ 2018 年,究其本次企業搶庫存的主因為兩大因素:(1)全球經濟強勁復甦與電子科技產業創新,(2)疫情紛擾導致各國間物流受阻、增加企業額外推積庫存意願,因此讓本次產品交貨週期遠超出過去峰值水準,體現在台灣 PMI 供應商交貨時間新訂單指數電子零組件資通類貨品出口額 續創新猷,過程中部分公司已表示客戶出現過度下單(Overbooking)的現象,但是此情形短期第二季內難改善。

已經是訂閱會員了嗎? 若您已經是訂閱會員請點此登入

成為 訂閱會員
享 M 平方完整服務
無限次圖表瀏覽

一手掌握全球投資
商品的關鍵指數

獨家焦點報告

每月約 6 ~ 8 篇獨家
重大事件 / 數據分析快報

研究工具箱

自製關鍵圖表
回測績效

最專業的總經社群

用戶秘密指標
觀點分享

【行情快報】輝達超預期、台股再創高,投資半導體必看關鍵兩問? 【行情快報】科技巨頭「優等生」出列,四大面向拆解巨頭財報!