MM上證基本面指數於2016下半年就開始出現好轉現象,而M平方也於2017年初就不斷看好中國股市,去年上證指數上漲了6.57%,而上證相關的ETF截至12月底更都呈現將近30%以上的上漲,究竟是什麼原因造成這樣的差異?之後若想投資中國又有什麼樣類型的ETF可以留意?讓M平方帶大家一起了解吧。

MM上證基本面指數


台灣發行上證相關類型的ETF金融類股占比高

去年之所以會出現上證指數上漲幅度遠小於其相關ETF的原因在於ETF成分股的不同。目前上證指數的組成分子中,金融地產類股占比達33.73%,而觀察由台灣投信公司所發行陸股相關的ETF可以發現,這些上證指數相關ETF所追蹤標的產業組成占比大多為大型金融類股,例如:A50、上證50、上證180、滬深300指數,金融地產類股的占比都為最大。占比最少的滬深300,其金融類股占比達40.2%,而占比最多的為上證50,其金融類股占比更高達68.1%。因此在去年資金都流往大型權值股且上證金融指數上漲23.42%之下,導致相關ETF的漲幅遠超過上證指數本身。


中國除了金融類股之外,其他行業類股也是投資機會

然而,去年陸股不是只有金融類股出現大漲的情況,受到原材料價格從去年底開始出現低檔回升之後,相關企業獲利大幅好轉,上證材料指數去年上漲27.29%。而除了材料類股之外,消費類股在受到酒類、飲料以及商用車市場相關企業獲利走高且外資大幅流入之下,上證消費類股去年上漲43.81%。因此,不論是材料類股或者是消費類股,去年的漲幅都超過金融類股。因此若我們只挑選國內發行的中國上證相關ETF商品的話,明顯等同於看好金融類股發展,而忽略掉其他類股可能有更好的表現。

那麼未來中國金融類股以外的產業表現將會如何?

觀察下游製造業指數中反映未來需求的新訂單和採購量指數近期維持在53以上的高水位,顯示下游消費端的強勁有望拉動上游原材料、製造業的需求,有利相關族群今年的基本面維持。而在非製造業的部份,預期活動指數為60.9、新訂單指數為52,持續站穩50以上擴張水準,服務業相關企業仍樂觀看待今年中國消費表現。


國外投資機會更多,投資人不必侷限於國內產品

由於目前國內投信公司發行的ETF大多以權值股指數作為追蹤標的,而中國上證指數中前幾大的權值股又多為金融股,因此投資人在投資國內中國相關ETF時難以投資到金融類股以外為主的ETF商品。然而,國外ETF發行早已盛行多年,因此許多海外大型的基金公司都已有針對中國一些個別行業類股發行相關ETF,例如:Global X中國消費類股ETF、Global X中國原物料類股ETF、SPDR標普中國指數ETF等等。而這些ETF中有些是以消費類型為主、有些是以原物料為主、有些則是平均分配,因此投資人可以在投資前先了解其投資成分占比並且根據看好的行業類股選擇標的,不用再受限於投資組合中金融類股占比最多的情況。

另外投資人也可以利用不同產業占比的ETF做更好的資產配置,例如:你同時看好中國內需市場和金融類股未來發展,這時候你就可以同時投資這兩類行的ETF商品,依照你看好的程度做資金配置,在投資上面變的更多元、更方便。

投資國外ETF必須同時注意匯率風險

不過投資海外ETF時,還須注意匯率風險,免得賺了股市報酬,卻仍賠了匯差。因此投資前需留意人民幣的未來走勢。

上述幾檔ETF上市國家為美國,因此是以美元計價,然而這並不代表者美元的走強有利於換匯時的匯兌收益,主要原因在於投資標的是中國股市,因此當投資人把錢給基金公司時,他們會把資金換成人民幣再去購買當地股票之後再換回美元,最後投資人則要再把美元換回台幣。因此人民幣的強勢與否才是換匯時是否會有匯兌損益的關鍵。當人民幣走強時,人民幣兌美元便有匯兌收益,假設美元兌台幣不變的話,則當換回台幣時才有真正賺到匯差的部分。

短期隨著外匯存底連續11個月上升以及美元指數的疲弱,人民幣突破6.5。長期而言隨著人民幣的國際化以及A股加入MSCI,都將為人民幣帶來需求,有助於人民幣升值走勢。因此都有利於投資中國相關ETF。

M平方也幫大家整理出國外基金公司發行中國相關的ETF

投資海外ETF除了須注意匯率風險之外,也須留意流動性風險。因此M平方幫大家整理出的ETF除了注意產業占比之外,也同時留意到流動性的部分,以下除了Guggenheim中國科技類股ETF(CQQQ)這檔流動性較差之外,其餘ETF的流動性都非常好,不用擔心流動性問題。

Global X 中國消費類股ETF(CHIQ)產業比重占比

iShares MSCI中國ETF(MCHI) 產業比重占比

Guggenheim中國科技類股ETF(CQQQ) 產業比重占比

Guggenheim中國房地產ETF產業比重占比

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統計至2017/12/31


本文作者:MacroMicro ( Paul )
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