【為什麼澳洲經濟這麼強?】

自從1991年受到美國儲貸危機的影響後,澳洲經濟已經連續26年沒有經歷過衰退(圖二),是什麼原因讓澳洲儘管在經歷那麼多次的金融危機之後還能有所增長呢?而澳洲房地產對於澳洲經濟的影響又是什麼?以下M平方將帶大家深入了解。



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直接給大家答案!M平方探究澳洲可以維持這麼久不衰退的原因主要有兩個:

一、人口的快速增長

受惠於良好的社會居住環境,每年的移民人數穩定成長是澳洲人口快速增長的主要原因。過去10年,相較於大部分的已開發國家人口平均成長不到1%,澳洲的人口增長率則高達1.5%(圖三),這樣的成長速度為澳洲帶來了龐大的住宅需求和消費動能,帶動整體經濟保持穩定增長。目前營建房地產占澳洲GDP 8.8%,而消費則占55%,兩者都對澳洲長期以來的經濟影響非常大。或許你不知道,5年前澳洲的人口與台灣都是大約2300萬人,然在2013年,澳洲人口已正式超越台灣,且到2016年,澳洲人口已正式超越2400萬人!

澳洲之所以能有如此高的移民人數,主要是靠著政府的政策鼓勵。其實一開始於二十世紀初期,政府並非全方面的開放移民移入,而是頒布了白澳政策,限制非白種人移入澳洲。直到70年代,隨著改革呼聲地響起以及越來越多亞洲學生至澳洲留學,白澳政策才於1972年正式宣布廢除,這時候的澳洲才正式鼓勵難民、家庭聚首的移入。到了1980年代,為了產業經濟的發展,澳洲政府更是啟動技術勞工的移民計畫,只要你有某方面的專長或者商業經營,申請合格通過後,便擁有澳洲永久的居住權,而技術移民之後則成為了澳洲總移民人數的主要來源。

在這樣的人口流入下,根據OECD關於各國人口預測(圖四)的資料也可以發現,除了可預期澳洲於未來的人口數仍會是呈現正成長之外,相較於美國、日本、加拿大等等先進國家,澳洲的老年人口(65歲以上比例)>幼年人口(15歲以下比例)比例是先進國家中最晚出現交叉的,時序約落在2029年!相較於日本早在1997年老年人口便超過幼年,德國1998年、英國2016年、美國2024年,澳洲顯然人口社會結構是最為健康且年輕化,而這正是一個依靠消費支撐經濟成長國家所需要的,也是其經濟可以這麼強勁的原因。



二、 豐富的礦產資源

除了人口不斷成長外,自十九世紀以來澳洲已經經歷了五次的礦業繁榮(表一),每一次的礦業繁榮,都讓澳洲開發出許多的礦物資源以及精進其在開採上的技術發展,因此在技術以及資源豐富的情況之下,澳洲礦產的生產成本非常低,使其在日後即使面臨2008年原物料價格大幅滑落,仍能以低成本的優勢獲利。以澳洲出口商品中最大的鐵礦砂為例,全球四大鐵礦砂巨頭中的2-3名皆是澳洲的大型礦業公司,根據他們所公佈的報告中,M平方幫大家整理出這些公司的平均鐵礦砂生產成本(圖五),都不到40美元/噸,也就說,只要鐵礦砂價格不跌破40美元,這些公司大致上都能獲利。



上述兩點,使澳洲具有成熟國家以消費為導向的特性,同時也擁有新興國家的原物料生產的爆發性,幫助其度過了一次又一次的經濟危機。2008年金融海嘯席捲全球,多數國家面臨經濟衰退,然而澳洲還是能靠著低成本的原物料生產,維持2.69%的成長。而於2014年,隨著原物料崩跌,多數靠著原物料出口的國家皆出現受創,但是澳洲卻仍能靠著穩定的內需度過危機。


緊接著帶大家了解到澳洲房地產於過去三十年的變化,以及其對於澳洲經濟的影響:

【澳洲房地產上漲背後的原因】

近30年來澳洲的房地產幾乎都是呈現年年上漲的趨勢,僅2009年次貸風暴以及2012年的歐債風暴出現了些許趨緩。然而,澳洲房價的持續上揚導致許多澳洲年輕人抱怨買不起澳洲房地產。有人開始因而質疑澳洲的房地產市場是否出現泡沫現象。M平方探究過去澳洲房地產會大幅上漲的原因為:

  1. 通膨於過去大幅飆升,導致房地產價格於過去30年每年平均成長率為7.25%。

  2. 80年代的金融解禁,使得原本無法借到房貸的人可以借錢買房。

  3. 90年代後資金成本低廉,加上政府開放政策影響,海外投資者也看準澳洲移民留學潮和低資金成本優勢不斷湧入澳洲房地產。


在上述因素中,最讓我們擔憂的是關鍵的第三點。過去幾年海外投資澳洲房地產的金額不斷飆升(圖七),金額自2014年的600億澳幣成長至2016年的1140億,短短2年成長了90%!如此驚人的海外資金匯入也使得澳洲房市呈現大漲。尤其是來自中國的投資客,投資金額以倍數增加,中國投資澳洲已從2013年開始超越原先排名第一的美國,成為澳洲海外房地產投資的第一名。然而在人民的壓力下,澳洲政府也於近幾年對海外投資客施以許多規定或通過法案予以課稅(表二),像是對投資客利用房地產買賣所賺取的資本利得課稅,期許這將能有效抑制房地產炒作。



澳洲房地產真的出現泡沫了嗎?

根據澳洲央行於2015年有關房價的報告中指出,澳洲房價會上漲的原因為人口增長所帶動的需求,因此M平方根據澳洲基礎建設局預估的未來澳洲人口數增長去做計算發現,2014年以前澳洲的房地產其實並沒有出現泡沫現象,主要原因是人口增長所帶來的需求超過澳洲住房的供給。然而,自2014年之後,這個情況出現了反轉,澳洲的營建完工數超過了人口增長的需求。而觀察未來的情況也是如此,澳洲幾大城市幾乎都出現營建許可件數超過平均需求量的情況(表三)。另外,澳洲家庭的負債收入比也持續創高(圖八),目前處於歷史高檔的位置,也對房市帶來壓力,因此我們對於澳洲房價未來是處於較保守看待。

*房地產需求量預估方式為根據澳洲每年人口增長人數除上平均每戶家庭人口數

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房地產市場又是如何影響澳洲經濟?

不論是營建活動繁榮所帶動的投資增加,或者所創造出整個產業的生態體系以及就業人口,都為澳洲貢獻不小的GDP成長率,澳洲營建房地產相關產業占澳洲GDP 8.8%。另外,澳洲房地產價格的不斷飆升,正是澳洲家庭負債不斷攀高的主因,隨著價格愈高,民眾貸款壓力則愈大,而負債、租金的大幅揚昇,也使得經濟體系的風險升高,並且壓縮到民眾日常生活的可支配所得,導致近幾年消費較過往以來疲弱,零售銷售增長力道來到2013年以來的低檔。因此房地產的蓬勃發展,一方面帶動過去十幾年澳洲的經濟發展,但是另一方面卻也造成現今的許多問題。


在看完了人口及礦業資源幫助澳洲撐過多次金融危機,以及澳洲房地產供需狀況後,如果希望投資澳洲股市或是澳幣需要觀察什麼?在下兩篇文章,【投資指標GPS】想要投資澳洲股市,先搞懂澳洲經濟現況!【投資指標GPS】投資機會出現? M平方掌握影響「澳幣」的關鍵中,M平方將為讀者介紹澳洲股匯市和最新動態以及澳洲央行政策分析。


本文作者:MacroMicro (Paul)
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