【行情快報】川普全面執政來臨！其實通膨衝擊跟你想的不一樣？

我們想告訴你的是：
美國總統大選由川普拿下，參眾兩院也以共和黨為多數。川普當選後，其關稅政策備受矚目，究竟加徵關稅對於通膨的影響會是如何？川普交易是短期因素還是長期趨勢？

本文重點：

2024 大選結果：川普重返白宮、共和黨橫掃國會，掀起「紅色浪潮」！
根據過去經驗，加徵關稅對通膨衝擊有限，油價與通膨更為相關。
貨幣政策受關稅影響低，明年延續寬鬆趨勢。
川普交易為短期波動，無須過度解讀。

一、 2024 大選結果：川普重返白宮、共和黨橫掃國會，掀起「紅色浪潮」

美國 2024 選舉結果於上週出爐！川普以 312 張選舉人票獲得總統大選勝利，本次 7 個搖擺州皆由川普成功拿下，可謂大獲全勝。此外，共和黨在國會選舉中也傳來捷報，根據美聯社，截至台灣時間 11/10（日），共和黨以 53 席（前 49 席）成功從民主黨手中奪得參議院過半席次，眾議院雖然結果未明，但目前同樣由共和黨以 213 席（前 219 席）領先民主黨，預計能夠成功守住眾議院控制權，實現所謂的「紅色浪潮」。

在紅色浪潮席捲之下，川普政策主張獲得實施的機率也更高，以下我們列出與經濟較為相關的四項政策領域中，川普的政策立場以及態度，提供用戶做為參考（欲瞭解更深入的政策比對，歡迎參考過去發佈的總統大選系列文）：

稅收政策：延長 TCJA 部分條款、降低企業稅、加徵關稅 延長減稅和就業法案（TCJA）當中即將到期的減稅措施，並且對小費與加班費免課稅，針對企業稅則希望將稅率由 21% 進一步降至 15% 。此外，川普也表示要對所有進口商品徵收 10 ~ 20% 的關稅，其中針對中國商品徵收 60% 以上的關稅。

移民政策：嚴格管理，大量減少美國移民 表示非法移民是美國眾多問題的根源（犯罪率上升、房價上漲等），承諾實施美國史上最大規模的非法移民驅逐行動，並重新採用第一任任期內針對移民的強硬措施，包含留在墨西哥計劃、第 42 條法案、以及針對穆斯林國家的旅行禁令等。

能源政策：偏向傳統能源 偏向石油、天然氣等傳統能源，預計將撤銷目前嚴格的排放法規，並削減降低通膨法案（IRA）當中與乾淨能源相關的資金。不過川普同時也表示自己是乾淨能源的忠實粉絲，對待乾淨能源態度已不若過往持強烈反對立場。

監管政策：放鬆監管 過去有放鬆監管的傾向，對於銀行、非銀行金融機構的監管力道預計將出現放緩，預計將允許更多併購活動進行，也可能無限期推遲巴賽爾協議 III 計畫的實施。此外，反壟斷法規也有望鬆綁。

二、破解市場關心議題：川普通膨衝擊會成真嗎？

在共和黨掌握參眾兩院之下，最大的好處是川普的各項政策（如 TCJA 延長、調降公司稅）推行將更加順利，相較於分裂國會，能夠在較短的時間內給予經濟刺激，但同時也存在明顯的壞處，就是政策對於財政赤字、通膨上升的衝擊將更為明顯，其中市場最擔憂的莫過於川普大力課徵關稅後，將引起通膨反彈，進而影響到聯準會寬鬆路徑以及相關資產走勢，而市場的擔憂是否將成真？以下我們便一一解答。