【行情快報】電子產業春燕將至？台韓越出口全面回升！

我們想讓你知道的是 :
上週台灣公佈了睽違 12 個月首度翻正的出口數字，與此同時，韓國、越南的出口數字也同步好轉，本週開始各家企業的 Q3 財報季開跑，包括週四即將招開的台積電法說會，本文將透過 9 月營收和各經濟體的出口數據，以前瞻各家科技巨頭和半導體企業的營運和展望。

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全球製造業在經歷 2022 年後的修正後，終於於今年上半年出現止穩，隨著漫長的築底之路進入尾聲，電子旺季也即將到來，我們終於在 Q3 下旬的數據看到一些樂觀跡象，9 月 MM 製造業週期指數出現連續第 3 個月的回升。本篇文章將透過最新台股產業近 3 個月營收以及各國出口數據，來解析未來 1 ~ 2 季電子循環是否終於有望走出築底，而進入庫存回補的上升段。

一、台股 Q3 產業營收：電子產業輪動式復甦

台灣各大產業 9 月營收已全數開出，關注到過去 3 個月平均營收年增率，復甦最明顯的是代表面板的「光電業」 6.71%（前 1.26%），其次為「電子零組件業」 -8.85%（前 -9.65%）、「其他電子業」 -9.54%（前 -9.52%）、「電腦及週邊業」 -12.04%（前 -15.98%）和「半導體」 -13.39%（前 -13.44%），也反應電子產業於本波製造業週期築底之下，呈現輪動式復甦。

面板廠作為最早去庫存的產業，也是最快在今年看到價格連續性上調的領域，營收已有數月的翻正。電子零組件和其他電子業則受惠於下半年旺季拉貨潮，部分負值出現收窄，而半導體業主要因為去年過強、落後去庫存的關係，導致增速上相對疲弱。

此外，主要電子大廠的 Q3 營收表現則多符合或優於預期，例如台積電、聯電、聯發科、和碩、台達電、緯創、大立光、友達等，我們觀察個別公司在 PC 、筆電和手機相關零組件的出貨仍普遍在回升，AI 需求也扮演支撐角色，展望後續，我們認為「輪動式復甦」的趨勢將逐漸調整成「全面性復甦」，並有望收斂產業之間的分歧，原因我們將於下段詳述，同時我們也聚焦等待本週四台積電 Q3 法說會，並預計將於週五發佈訂閱會員快報。

電子業輪動式復甦