【MM一週盤前】Powell 大幅強化降息信心，Nvidia 財報即將揭曉！

【MM 一週盤前】上週 Jackson Hole 年會，鮑威爾明示政策將迎來調整時刻，MM 研究員帶你回顧過往一週發生的大事，3 分鐘速讀市場！

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上週市場行情

全球股市持續回升，上週 S&P 500 上漲 1.45%，距離歷史新高僅咫尺，其餘區域表現也同樣延續回穩，歐亞股市普遍上漲 1% 左右不等。匯市方面，伴隨著聯準會紀要及鮑威爾於 Jackson Hole 談話後大幅激勵降息預期，美元指數一度跌至 100.6，最終收於 101 關口，創下今年新低，也帶動多數非美貨幣重返近月高點，10 年期及 2 年期美債殖利率則雙雙跌破 4%，股債齊揚，金價同樣於歷史新高徘徊。

行情圖資料統計期間：2024/8/19 ~ 2024/8/23
備註：美金 / 台幣、美金 / 日圓屬於美式報價，當數字下跌代表台幣、日圓相對美元升值

上週大事回顧

【美國】鮑威爾再度釋放降息訊號，政策調整時刻已經來臨！

台灣時間 8/22 凌晨，聯準會公佈 7 月會議紀要，三大重點：1) 就業供需回到疫情前且未過熱。 2) 核心通膨各組成呈現放緩，企業定價能力減弱，通膨壓力將在未來幾個月延續緩解。 3) 若數據符合預期，下次會議聯準會可能會放鬆政策。
美國同步公佈就業報告企業調查初步基準修訂，非農就業人數 2024/03 基準大幅下調 81.8 萬，相當於 2023/04 ~ 2024/03 平均月增從 24.2 萬下調為 17.4 萬，也呼應委員提及就業成長被高估的觀點，目前 FedWatch 預期全年降息 4 碼，9 月降息機率達到 100% 。
台灣時間 8/23，Powell 於全球央行年會（Jackson Hole）發表演說，表示本次失業率回升主要反映勞動供給的大幅增加以及招聘放緩，如今不歡迎勞動市場狀況進一步降溫，政策調整的時刻已經來臨，隨著在價格穩定取得進一步進展，聯準會將盡一切努力支持勞動力市場。

【台灣】 7 月外銷訂單年增 4.82%，優於預期！

台灣 7 月外銷訂單年增率上升至 4.82%（前 3.11%），在去年基期走高下繳出優於預期 -2.6% ~ 1.6% 的數字，細項中，電子零組件有明顯季節性回溫，金額達 180.9 億美元，創 2023 年 10 月以來的新高，年增率 2.17%（前 6.27%），資通訊接單金額持穩在 141.3 億美元，年增率 10.99%（前 3.64%），顯示回補庫存趨勢不變。
觀察國家，美國外銷訂單年增達 14.35%（前 3.72%），仍是最主要的訂單貢獻國，中國外銷訂單年增率 -0.13%（前 3.51%）仍待復甦，值得留意的是日本的外銷訂單顯著增加，金額達 29.17 億美元，創 2022 年 12 月以來最高，也反映日本日漸復甦。

【歐洲】 8 月製造業 PMI 小幅下滑，服務業 PMI 在奧運帶動下上升

歐元區 8 月製造業 PMI 小幅下滑至 45.6（前 45.8），創下 8 個月來新低。其中新訂單與出口訂單在下半年出現下滑的跡象，顯示在這波以 AI 主導的製造業復甦週期，歐洲受益有限，同時企業也進一步減少招聘，僱傭綜合指數 7 月來首度低於 50 。
服務業 PMI 則上升至 53.3（前 51.9 ），為 4 個月新高，主因受到巴黎奧運的帶動，法國服務業指數更大幅上升至 55.0（前 50.1）。而需求增加的同時，服務業輸入價格指數則進一步下降，顯示歐洲通膨壓力持續減輕。
整體來說，歐洲經濟在下半年仍然以服務業為主要支撐，製造業動能有限。從 7 、 8 月 PMI 數據推估 Q3 歐元區 GDP 將緩慢成長，另外在通膨低檔的情境下，市場預計歐洲央行於 9 月再度降息機率達到 90% 以上。

研究員在看

【關鍵圖表】全球央行降息比例 vs. 黃金價格

全球央行淨降息比例越高，代表多數央行處於降息循環，經驗來看，低利率環境下投資黃金的機會成本較低，有助資金流向黃金。 2000 、 2008 、 2019 年全球央行降息應對經濟下行，央行淨降息比例負值縮小、甚至由負轉正時，金價都出現明顯上漲。
最新 8 月全球央行淨降息比例為 6.7% ，繼 2019 年後首次翻正。近期美國勞動市場數據略顯疲態也使得聯準會 9 月降息機率上升，目前 Fedwatch 預測 9 月降息比例達到 100%，預計聯準會降息後其他先進國家也將跟進，未來數月全球央行淨降息比例將大幅躍升，加以近期中東又陷入地緣政治僵局，黃金高檔仍具備投資價值。