9/12(四)ECB舉行利率決策會議,委員會正式宣佈加大寬鬆!五大重點包含:

1) 下調基準利率(隔夜拆款利率)至-0.5%
2) 2019/11開始重啟每月200億歐元的購債計劃
3) 釋出第三輪TLTRO寬鬆辦法
4) 實施兩層式分層利率
5) 下調經濟與通膨

寬鬆聲浪大發,歐元兑美元匯率短線一度驟降至1.0927價位,10年期德債於-0.5%間震盪,德國DAX指數小幅上揚,以下是M平方為PRO會員帶來的分析解讀:


【歐央行利率決策五大重點】

1. 下調隔夜拆款利率10bp至-0.50%

但維持再融資利率:0%、隔夜貸款利率:0.25%不變,委員會表示將維持或下調目前利率水準直到通膨前景已達到接近但低於2%的水平,且長期趨勢顯示潛在通膨率維持一定動能。

原文: The interest rate on the deposit facility will be decreased by 10 basis points to -0.50%. The interest rate on the main refinancing operations and the rate on the marginal lending facility will remain unchanged at their current levels of 0.00% and 0.25% respectively.

2. 2019/11/1 重啟APP購債計劃,每月規模為200億歐元

委員會期待購債計劃可加強政策利率的寬鬆效果,購債計劃將持續進行到未來委員會開始考慮升息前。並對APP計劃的到期債券本金將全額進行再投資,直到首次升息後一段時間。

原文: Net purchases will be restarted under the Governing Council’s asset purchase programme (APP) at a monthly pace of €20 billion as from 1 November.

3. 釋出施行第三輪TLTRO的寬鬆辦法

包含延長期限從兩年變為三年、以及降低融資利率標準至再融資利率(0%,原為再融資利率+10bp),若貸款規模超過衡量基準,最低可降至隔夜拆款利率(-0.5%,原為隔夜拆款利率+10bp),以確保貨幣政策能更平順地傳導到實體經濟。

原文:The modalities of the new series of quarterly targeted longer-term refinancing operations (TLTRO III) will be changed to preserve favourable bank lending conditions.

4. 將實施兩層式分層利率(Two-tier system)

用以支持銀行端的貨幣政策傳導效果,銀行所持有的部分超額流動性將可排除在負利率政策之外。

原文: In order to support the bank-based transmission of monetary policy, a two-tier system for reserve remuneration will be introduced, in which part of banks’ holdings of excess liquidity will be exempt from the negative deposit facility rate.

5. 下調2019年經濟展望&通膨目標

委員會下調2019年經濟成長至1.1%(前:1.2%),下調2020年經濟成長率為1.2%(前:1.4%),2021年經濟成長率為1.4%不變。

委員會下調2019年通膨預期至1.2%(前:1.3%),下調2020年通膨預期為1.0%(前:1.4%),下調2021年通膨預期為1.5%(前:1.6%)不變。


【行長德拉吉記者會表示】

即使目前數據顯示雖然就業穩健,服務和建築業仍有支撐,但歐洲經濟和通膨有下行的風險,因此歐央行將持續採取高度寬鬆的立場,此次推出一籃子的寬鬆措施也表明歐央行推升通膨的堅定態度。

歐元區政府應採取更為積極的財政政策,其中特別點名德國需要透過財政刺激以應對其經濟走緩的情形。同時相信新任歐洲央行行長拉加德將對歐元區整體的經濟狀況進行策略性的評估,以採取更為適當的對策。


【MM研究員表示:】

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