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北溪一號天然氣管線進入無限期維修,歐洲國家需要使出渾身解術才能避免能源危機,再生能源能否短期應急補齊俄國能源缺口?長期政策發展又將扮演什麼樣的重要角色?拉高到全球的層級,化石燃料價格飆漲後,又將如何影響全球能源資本支出與供給趨勢?未來能源領域的投資機遇在哪?本文帶您一次解讀!

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本月歐洲能源危機持續面臨危機與挑戰,在 G7 國家於 9/2 同意對俄羅斯石油出口設定價格上限,將俄國原油、成品油的售價限制在每桶 40 ~ 60 美元區間後,俄國也不甘示弱,莫斯科表示將停止向參與價格上限的國家出口石油,並隨即以「漏油」、「設備故障」等理由宣布無限期關閉 北溪 1 號天然氣管線 。根據我們先前 快報 測算,假如俄羅斯在冬季完全切斷天然氣供應, 歐盟天然氣庫存 高機率在明年 3 ~ 4 月見底,必須展開消費緊縮措施才能低空度過。歐洲面臨嚴峻能源危機,其餘各大經濟體今年也受到高通膨糾纏,原物料市場的動盪,是否為未來能源市場轉型帶來影響?

一、歐洲如何透過再生能源解決能源危機?

面對能源危機,歐盟短期內要降低對俄國化石能源的進口依賴,再生能源勢必是一籃子解決方案的重要環節。今年北半球夏季乾旱熱浪侵襲,帶動 5 ~ 8 月歐盟太陽能發電量創歷史新高(~ 110 TWh)、年增 26%,英國智庫 Ember 估算這幫助歐盟省下近 300 億歐元的天然氣採購支出。根據國際能源署(IEA) 預估,2021 ~ 2023 年歐洲新增風能/光能發電量約為 174 百萬兆瓦時(TWh),近十年 俄國天然氣 貢獻的歐洲發電量則介於 100 ~ 200 TWh(歐洲燃氣發電量介於 340 ~ 600 TWh x 俄國天然氣過去佔歐洲消費量約 30 ~ 40%),雖然無法單憑再生能源實現能源獨立,但是仍有助於強化歐洲能源自主性與安全性。

再生能源 vs 俄國、歐盟光電

可以確定的是,俄烏衝突為歐洲帶來的能源危機,更加確立再生能源為歐洲長線能源策略的主旋律。今年 5 月歐盟便公布「REPowerEU」計畫,透過能源節約、多樣化能源供應、推動乾淨能源部署、投資/改革等四大管道,目標減少依賴俄國化石燃料,並在 2030 年將最終能源消費(final energy consumption)再生能源佔比提高到 45%(vs 2020 年:22%),增加再生能源發電容量至 1,236 十億瓦 GW(vs 2020 年:513 GW)。重點政策摘要如下:

  • 推動光能、風能:為達到 2025 / 2030 年太陽光電裝置容量提升至 320 GW/600 GW (vs 2021 年:162 GW),預計投資 860 億歐元,佔整體 REPowerEU 支出約三成,並提出歐盟太陽能屋頂計畫,立法強制規範部分建築要求安裝光電系統 ; 加速離岸風電許可流程
  • 發展氫能 / 生物甲烷:目標 2030 年歐盟境內生產 1,000 萬噸綠氫 + 進口 1,000 萬噸綠氫 + 生產 35 bcm 生物甲烷,預計投資 270 億歐元用於電解槽(electrolysers)與氫氣運輸,370 億歐元用於生物甲烷產量
  • 提高熱泵(heat pump)設置量目標:於未來五年內累計達到 1,000 萬台,並整合地熱、太陽熱能至供暖系統
  • 強化基礎設施:投資 290 億 / 100 億歐元用於電網 / 儲能,持續協助改善西班牙-法國、波羅的海沿岸-歐陸之間的電網聯通性,並要求歐洲天然氣傳輸系統運營商網路(ENTSOG)評估天然氣基礎建設瓶頸。

REPowerEU

MM 研究員
總的來說,歐洲能源危機沒有「唯一解」,必須使出渾身解術才能在俄國天然氣斷供的情況下度過冬季。短期應急措施包括主動降低用電 / 用氣,擴大進口 LNG、挪威 / 北非 / 亞賽拜然的管線天然氣,甚至得重啟燃煤發電、延後核電廠退役。長線策略則是提高歐盟能源系統的自主性、多元性與彈性,透過持續部署光能 / 風力發電,解決 LNG / 管線基礎設施瓶頸,發展替代能源技術(綠氫 / 生質能 / 熱泵),才可加速降低工業、交通業、家庭部門對化石能源的進口依賴。


二、從資本支出看新舊能源之爭,長線供給趨勢拐點浮現了嗎?

看完歐洲新能源的發展趨勢後,我們把目光轉向全球範圍,基於 IEA 《2022 年全球能源投資報告》的調查結果與數據,以下我們分別討論舊能源、新能源在長線供給端所面臨的驅動與挑戰:

1. 舊能源:新興亞洲增產保供,但歐美低碳轉型限制下,資本支出並未大幅膨脹

舊能源行業的資本支出集中在兩大板塊 -- 石油 / 天然氣上游(鑽探開採)與煤炭開採。儘管 2022 年傳統化石燃料價格普遍回升至歷史高位,刺激全球資本支出自疫情低點反彈、年增近雙位數,但仍然低於 2010 ~ 2014 年間水準,反映新興亞洲(中國、印度、中東)成長與歐美低碳轉型的此消彼長。

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