【MM一週盤前】美伊談判訊號反覆、油價高檔、記憶體股重挫！

【 MM 一週盤前】川普於上週一釋放談判訊號，伊朗卻表示雙方未有直接接觸、態度反覆，油價短暫回落後再度攀升，MM 研究員帶你回顧過往一週發生的大事，3 分鐘速讀市場！

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上週市場行情

上週全球股市進一步回落，美伊戰爭談判消息反覆、荷姆茲海峽運量真空，油價居高百元高位，S&P 500 下跌 -2.12%，科技與通訊類股領跌之下，Nasdaq 與費半指數走低 -3.2% 及 -2.78%，亞股走勢也同步轉疲，南韓 KOSPI 受 TurboQuant 問世引發需求擔憂而下挫 -5.92%，台、港股跌幅逾 -1%，歐洲股市則相對持平。金價回落至每盎司 4,500 美元後暫時止穩，美元指數持平於 100，美債殖利率則受到通膨與升息預期推升，10 年期利率衝上 4.4%，為去年 7 月以來首次。

行情圖

資料統計期間：2025/3/23 ~ 2026/3/27
備註：美金 / 台幣、美金 / 日圓屬於美式報價，當數字下跌代表台幣、日圓相對美元升值

本次週信涵蓋以下內容

創辦人想與用戶分享的兩件事

當前市場反應停留在估值修正，暫未反應基本面衝擊

後續是否出現戴維斯雙殺的關鍵訊號

上週大事回顧

【全球】中東局勢動盪，原油持續面臨上行壓力
【全球】支出擴張、 TurboQuant 問世，記憶體行情重挫
【歐洲】 3 月 PMI 回升至近期新高，然成本壓力明顯上行

研究員都在看

【中國】科技新冷戰：美中 AI 競爭力深度診斷報告

本週關注重點

台灣景氣對策信號（3/30）
中國製造業 PMI（3/31）
美國製造業 PMI 、美國零售銷售、台灣製造業 PMI（4/1）
美國就業報告（4/3）

投資月報

在本月的創辦人撰文中，Rachel 想跟訂閱用戶分享：

1. 當前市場反應停留在估值修正，暫未反應基本面衝擊：市場現況開始走向當時的俄烏衝突初期，修正主要集中在「通膨」與「利率」層面的估值調整；但截至目前為止，仍尚未看到進一步反映至基本面層次的企業獲利下修，顯示當前市場仍將本輪衝擊定調為「短期事件」。

2. 是否出現戴維斯雙殺，走完通膨 > 利率 > 經濟基本面修正：我們仍認為相較於俄烏戰爭，當前情境具備相對支撐，主要有兩項關鍵理由：其一為基本面的差異，當前的 AI 循環帶動生產力起飛、疊加限制性的利率使升息急迫性低；其二則是川普的立場，今年的期中選舉勢必給其一定程度的壓力、需壓抑通膨不讓風險蔓延。

但是，有一個情境發生，將促使我們調整看法。點擊進入 4 月投資月報，查看 M平方對行情、經濟基本面的最新判斷，以及後續資產的配置邏輯。

進階付費閱讀：【創辦人撰文】地緣引爆估值修正提前，關鍵時間點已揭曉！

在最新 4 月投資月報中， M平方研究團隊評析內容涵蓋：

【美國】美伊戰爭續延燒，通膨疑慮全面解析

【美元美債】市場轉向升息定價，美元美債同攀升

【原油】海峽停滯油價噴出，經濟體衝擊解讀

【貴金屬、印度】黃金與印度遭錯殺？基本面仍具韌性

【台灣】台灣經濟大幅上修，AI 斷供風險分析

上週大事回顧

【全球】中東局勢動盪，原油持續面臨上行壓力

美國總統川普原於美東時間 3/21 晚間在 Truth Social 發文，向伊朗下達 48 小時最後通牒：若不開放荷姆茲海峽，美國將打擊伊朗多座發電廠。然而在最後通牒到期前（3/23），川普態度卻 180 度轉變，改稱美伊已進行「非常良好且富有成效」的對話，隨後指示國防部將軍事打擊延後至 4/6，並表示與伊朗的談判進展非常順利。
然而，伊朗方面否認與美方有直接接觸，並表示不曾要求美國延長或暫緩軍事打擊計畫，持續展現「不合作」的強硬態度。而荷姆茲海峽的每日船隻通行量也未有好轉，從開戰前的上百艘次暴跌並停滯在個位數，雖然產油國持續尋找替代方案，但相較戰前原油生產水準，整體仍難以緩解運輸受阻的困境。
原油價格因此持續面臨上行壓力，布蘭特原油維持在每桶 100 美元以上，WTI 原油價格也回到接近每桶 100 美元的高位，中東區域定價基準的阿曼原油則維持在每桶約 150 美元的高檔。短期來看，戰略儲油與商業 / 海上庫存可望將一季內的供應缺口控制在 5% 以內，但長期而言，仍須仰賴荷姆茲海峽恢復自由通行。