【MM一週盤前】美伊停火延長，台積電財報繼續驚艷市場！

【 MM 一週盤前】上週台積電 Q1 財報再度超出預期，AI 需求仍在升級！伊朗外長宣佈開放海峽後油價下跌，通膨疑慮大幅放緩。

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上週市場行情

上週全球股市在美伊談判延長的消息中進一步回升，S&P 500 上漲 4.5%，並由科技板塊領漲，Nasdaq 指數上漲逾 6.8% 、費半指數更是大漲 7.5%，三大指數雙雙創下歷史新高，歐亞股方面也同步齊漲，台灣、日本股市均創高，南韓 Kospi 亦上漲 5.7%，其餘區域則漲幅 1% ~ 3% 不等；油價則明顯走弱，WTI 油價自 3 月中旬以來首度跌破每桶 85 美元，美元指數走勢回落至 98 、金價大致持平於每盎司 4,800 美元、 10 年期美債殖利率持續回落至 4.3% 下方。

行情圖

資料統計期間：2025/4/13 ~ 2026/4/17
備註：美金 / 台幣、美金 / 日圓屬於美式報價，當數字下跌代表台幣、日圓相對美元升值

本次週信涵蓋以下內容：

上週大事回顧

【產業】台積電 Q1 法說：罕見追加產能！ AI Megatrend 成形！
【美國】 3 月 PPI 年增率 4% 優於預期，服務凍漲抵銷能源衝擊！
【中國】 GDP 守住 5.0%，高科技韌性對沖中東地緣疑慮

研究員都在看

【美國】從「職位空缺數及失業人數比值」看「再次升息」的可能

本週關注重點

美國零售銷售（4/21）
台灣外銷訂單（4/22）
Tesla 財報（4/22）
歐元區 PMI（4/23）
南韓 GDP（4/23）

上週大事回顧

【產業】台積電 Q1 法說：罕見追加產能！ AI Megatrend 成形！

台積電 26Q1 營收達 1.13 兆新台幣，年增 35.1%，再度遠超市場預期 ，除了受惠於 HPC 的強勁需求外，也得益於年初先進製程的價格調漲。毛利率和營業利益率則分別上揚至 66.2%（前 62.3%）和 58.1%（前 54%），稀釋 EPS 為 22.08，全數遠優於市場預期。
法說會重點在於 AI 需求升級為「 Agentic AI 」，帶動 AI 加速器晶片營收長期 CAGR 自 50% 上修至 56% ~ 59%，並推動台積電重提資本支出將會落在區間的高標。
台積電本次庫存天數小幅回升，主要反映主動備貨與產品組合向高毛利產品移動，整體 AI 供應鏈仍維持強勁且產能吃緊，從 GPU 、 HBM 擴散至 CPU 、電源管理 IC 等關鍵零組件，而在資本支出擴張下，需求進一步擴散到半導體設備端！