【MM一週盤前】巨頭財報、聯準會主席人選出爐，貴金屬行情巨震！

【 MM 一週盤前】 科技巨頭財報確立 AI 需求強勁、聯準會下任主席人選出爐，MM 研究員帶你回顧過往一週發生的大事，3 分鐘速讀市場！

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上週市場行情

全球股市在科技巨頭財報陸續公佈、以及聯準會接任主席提名人選出爐後表現震盪，S&P 500 收於平盤、 Nasdaq 指數小幅下跌、費半指數先漲後跌，歐亞股市表現分歧，南韓 Kospi 持續上漲、印度 Sensex 指數止穩回升、日經指數小幅下跌。美元指數跌幅相較前週收斂，與此同時，資金大量持續湧入貴金屬買盤，一度推升黃金與白銀價格再度攀升至歷史新高，然在 Kevin Warsh 受聯準會主席提名消息出爐後，貴金屬價格大幅震盪，黃金回檔、白銀單日下跌近 -15%，創下歷史性跌幅。

行情圖

資料統計期間：2025/1/26 ~ 2026/1/30
備註：美金 / 台幣、美金 / 日圓屬於美式報價，當數字下跌代表台幣、日圓相對美元升值

投資月報

在本月的創辦人撰文中，Rachel 想跟訂閱用戶分享：

1. 市場越亂，股市越漲：年初以來看似事件頻傳，從川普對委內瑞拉、歐洲關稅、格陵蘭議題到放話對 DRAM 課稅，但川普政策已不再直接對準中國，使雙邊關係於 2026 年進入相對冷靜期，降低對市場的短線衝擊，但美中競爭並未消失，而是轉向更長線的戰場，這將使那些產業受惠？

「基本面」未被破壞，多點式復甦持續發酵：台積電法說給出全年營收約 30% 的成長指引，顯示高基期壓力已大幅消化；同時，存貨週轉天數持續下降，進一步緩解市場對輝達庫存攀升影響 AI 供應鏈的疑慮。綜合來看，基期與庫存等結構性壓力已明顯降低，那麼市場修正的驅動因素將轉向何處？

點擊下方進入本月投資月報，查看 M平方對行情、數據的最新判斷，以及後續資產的配置邏輯。 進階付費閱讀：【創辦人撰文】市場越亂、股市越漲，基本面已透露關鍵訊號！

在最新 2 月投資月報中， M平方研究團隊評析內容涵蓋：

【美國】川普再掀全球混亂，股市無懼短雜訊

【台灣】台積電強力助攻台股，台灣關稅出爐

【日本】高市政策埋藏隱憂，股匯債波動加劇

【印度】印度股市全球墊底，三大面向全解析

【黃金 / 稀土】格陵蘭礦產之爭，金銀暴漲買盤湧現

上週大事回顧

【美國】聯準會新任掌門人終於出爐！川普提名 Kevin Warsh 為下任主席人選

美國時間 1/30（五），川普於 Truth Social 上發文宣布自己已提名 Kevin Warsh 擔任下任聯準會主席。值得留意的是，Warsh 在 2006 ~ 2011 年間曾擔任過聯準會理事，期間以其鮮明的鷹派立場聞名，不過近幾個月以來態度較為偏鴿，支持短期內進一步降息。
從近期言論來看，Warsh 認為 AI 將透過改善生產力成為重要壓制通膨的力量，並且支持大幅縮減資產負債表，以「縮表換取更多利率下降」的空間。此外，Warsh 支持更寬鬆的金融監管，認為目前的監管規則系統性地不利於中小型銀行，這點也與川普偏好方向相符。

【美國】頂住川普壓力，聯準會 1 月會議按兵不動！

1 月 FOMC ，委員以 10 : 2 同意維持基準利率在 3.50 ~ 3.75% 區間不變，多數委員傾向依照經濟數據行動，在就業數據止穩、尚未確認關稅通膨觸頂回落前，貨幣政策利率採取較為觀望的態度。
記者會中，鮑威爾表示就業數據出現企穩，再次強調關稅通膨屬一次性衝擊，就業與通膨風險都已經減弱。同時也表示，關稅通膨確認見高回落時，將是打開進一步寬鬆空間的訊號。
會議後，市場預期 3 月利率維持不變機率接近 9 成，並預計年內共計降息 2 碼，首次降息時點落在 6 月。
進階付費閱讀：【行情快報】頂住川普壓力，聯準會 1 月會議按兵不動！

【台灣】 Q4 GDP 年增率大超預期成長 12.68%，AI 帶動外需維持強勁

台灣 Q4 GDP 年增率達 12.68%，前值也由 7.64% 上修至 8.21%，遠高於主計總處 11 月預估的 7.91%，主要動能來自極其強勁的「商品服務輸出」表現，年增率高達 38.82%，反映全球雲端服務業者持續擴大 AI 相關資本支出，對於 AI 伺服器及高效能運算產品的拉貨力道驚人。
台灣 12 月景氣分數也上升至 38 分（前 37 分），重返紅燈區。細項中，工業及服務業加班工時 3.6%（前 0.1%）與製造業營業氣候測驗點均表現好轉，領先指標當中不含趨勢指數上升至 103.36（前 102.24），其中外銷動向指數繼續上升至 102.69（前 101.34），再度顯示外需動能強勁。

【產業】科技巨頭營收普遍超預期，AI 需求延續強勢！

Microsoft：雲端營收突破 500 億大關且 AI 變現能力強勁
- 整體業績：營收 812.7 億美元（前 696.3 億美元），年增率 16.7% （前 18.4%）。主要成長引擎智慧雲端營收達 329.1 億美元，年增率 29% ，其中的 Azure 營收，遠超市場預期，顯示 AI 變現能力強勁。
- 資本支出：因基礎設施建設和融資租賃的時間安排，預計下一季度的資本支出將下降，但仍將維持高比例的短期資產（GPU）採購，反映公司正全力擴張 AI 產能以應對 AI 供不應求。
- AI 看法：執行長指出 AI 業務規模已超越多項傳統軟體，目前正處於 AI 擴散早期。強調「代理人平台」是新的應用程式形態，致力於優化 Tokens per Watt per Dollar。
Meta：核心廣告變現效率強勁，支撐 2026 年千億 AI 資本支出
- 整體業績：營收 598.93 億美元（前 512.42 億美元），年增率 24%（前 26%），遠優於市場預期。其中廣告營收達 581 億美元，年增 24%；Reality Labs 營收為 9.55 億美元，年減 -12%，主要受 Quest 3s 發表基期影響。
- 資本支出：上一季資本支出達 221.37 億美元（前 188.29 億美元）。預計 2026 全年資本支出將大幅上調至 1,150 億至 1,350 億美元（2025 全年為 722.15 億美元），用於支持 Meta 超智慧實驗室與核心基礎設施產能。
- AI 看法：Meta 致力於建立「個人超智慧（Personal Superintelligence）」，讓 AI 理解個人歷史與關係。 AI 代理工具將透過 WhatsApp 等商業訊息功能提升電商體驗。 AI 眼鏡銷量在 2025 年成長了兩倍以上，Meta 未來投資將重點轉向眼鏡和可穿戴設備。
Tesla：策略性停產舊車型，全面投入 AI 與機器人開發
- 整體業績：營收 249 億美元（前 280.9 億美元），年減 -3.1%（前 11.5%）。儘管汽車交付量下滑，但排除積分後的汽車毛利率提升至 17.9%，寫下兩年來最高紀錄。能源部門營收年增率達 25%，為毛利成長的重要支柱。
- 資本支出：預算大幅增加至 200 億美元以上，主要用於六座新工廠、 AI 訓練基礎設施，未來更計劃打造自有晶片廠，整合 AI 邏輯、記憶體與封裝以應對長期供應限制。
- AI 看法：特斯拉將定位從硬體製造轉向物理 AI，Robotaxi 已在奧斯汀開始無安全員營運，並宣布向 xAI 投資 20 億美元，透過 Grok 來管理大規模自動化車隊以及數千個 Optimus 機器人協同工作。
Apple：服務業務和高階機型抵銷記憶體成本衝擊
- 整體業績：營收 1,437.6 億美元，年增率 16%（前 8%）遠超預期。主要驅動為 iPhone 營收 853 億美元，年增率達 23% 。服務部門營收 300 億美元，年增率 14% ，持續創新高。大中華區營收顯著回溫，年增率 38%（前 -3.4%）。
- AI 看法：蘋果正式宣布與 Google 合作導入基礎模型技術，今年將推出「更個性化的 Siri 」。蘋果強調在裝置端與私有雲運算（Private Cloud Compute）具備領先的隱私優勢，將顯著優於純雲端 AI 競品。

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本週關注重點

本週將公佈美國、台灣製造業 PMI（2/2 一）、 Google 財報（2/4 三）、歐洲、英國利率決策、 Amazon 財報（2/5 四）、印度利率決策、美國就業報告（2/6 五）。

美國、台灣製造業 PMI：本週一（2/2）將公佈美國及台灣製造業 PMI。美國方面，市場預估美國 1 月製造業 PMI 升至 48.3（前 47.9）；台灣方面，在 AI 需求強勁帶動下，PMI 有望維持在擴張區間。
歐洲、英國、印度利率決策：本週四（2/5）將公佈歐洲及英國利率決策，週五（2/6）將公佈印度利率決策。在經濟、通膨表現均沒有太大變動的狀況下，市場預期歐洲、英國、印度央行本次都將維持利率不變。
美國就業報告：本週五（2/6）將公佈美國就業報告。市場預估 1 月美國非農就業月增 7 萬（前 5 萬），失業率維持 4.4% 。
科技巨頭財報：本週三（2/4）將公佈 Google 財報，週四（2/5）將公佈 Amazon 財報，市場預期：
- Google 營收 1,115.73 億美元，年增率 15.6%（前 15.95%）；EPS 2.65（前 2.87）。
- Amazon 營收 2,114.77 億美元，年增率 12.6%（前 13.4%）；EPS 1.95（前 1.95）。